Pendant ce temps, Trump s'auto-amnistie. Et personne ne regarde.

Bienvenue en 2026. Le marché est devenu fou. Ou alors c'est nous. À vous de choisir.

LA VIDÉO d'hier : https://youtu.be/V1kVcJeO0EI

Dans cet épisode du MorningBull Live, on dissèque l'IPO la plus délirante
de l'histoire moderne — celle de SpaceX. Et accrochez-vous, parce que
quand on ouvre le S-1 (le prospectus officiel déposé à la SEC), on
découvre des trucs qui feraient passer WeWork pour un placement de
père de famille.

Au menu :

🚀 SPACEX EN BOURSE : 2 000 milliards de valorisation, 80 milliards à
lever, IPO le 12 juin, ticker SPCX. Sauf que la boîte perd 5 milliards
par an, traîne 29 milliards de dette, et qu'Elon a signé un contrat
dans lequel sa rémunération est conditionnée à l'installation d'UN
MILLION D'HUMAINS SUR MARS. Je n'invente rien. C'est dans le document
officiel. Validé par Goldman Sachs. Lu par personne.

🕵️ LE MYSTÉRIEUX "CUSTOMER A" : qui pèse 20% du chiffre d'affaires de
SpaceX et dont, mystérieusement, le nom n'apparaît nulle part. Aucune
idée de qui ça peut bien être. Mystère absolu. Bon, on a quelques
hypothèses quand même.

🤖 OPENAI ARRIVE VENDREDI : parce que dans la cour de récré des
milliardaires, si Elon dépose son S-1, Sam Altman dépose le sien.
Et il va valoriser sa boîte encore plus cher. Pour des pertes encore
plus grosses. Personne ne posera de questions. C'est la magie de l'IA.

⚖️ LA MAGOUILLE DU JOUR : Trump vient de signer avec le Department of
Justice un accord lui accordant une IMMUNITÉ FISCALE À VIE. Lui, sa
famille, ses sociétés. Y compris pour les déclarations passées. Plus
un fonds de 1,8 milliard qui pourrait servir à indemniser les émeutiers
du 6 janvier. Le tout signé par son ancien avocat personnel devenu
ministre de la Justice. La République bananière avec wifi.

📉 LA GRANDE LEÇON DE 2026 : le marché adore les mauvaises nouvelles
qui ne se réalisent pas (genre une grève évitée chez Samsung →
KOSPI +8%) et fuit comme la peste les réalités qui s'installent
(la Fed qui pense à remonter les taux → personne ne lit). Bref,
on achète des fusées qui pourraient peut-être un jour atterrir
sur Mars, et on ferme les yeux sur le fait que la première
démocratie du monde se transforme en McDrive juridique.

Et l'action BAISSE de 2%.
Dans ce MorningBull spécial, on décortique une journée tellement absurde qu'elle mérite un musée :

Le pétrole baisse parce que Trump a (encore) promis la paix avec l'Iran
La Fed veut MONTER les taux (les Minutes du FOMC sont sorties)
Wall Street monte quand même
Et Nvidia livre un trimestre monstrueux… pour se faire punir en after-hours - enfin, punir.. c'est un grand mot...

En UNE nuit. Sur UNE publication. Et tout le monde trouve ça parfaitement normal — bien sûr, c'est l'IA, c'est la révolution, c'est différent cette fois… (mais oui, mais oui...)
Nvidia minus 12 hours. Le café est encore tiède, les marchés transpirent, et la planète entière attend qu'un type en veste en cuir noir vienne lui dire si elle a le droit de continuer à danser, ou s'il faut commencer à chercher la sortie de secours.

Petit récapitulatif joyeux de la situation :

→ Le 30 ans américain : 5,19%. Plus haut depuis juillet 2007. Vous savez, l'année où Lehman Brothers existait encore, où personne ne savait ce qu'était un subprime, et où je pensais qu'être trader en banque c'était la « vraie vie ». Bref, une époque révolue. Mais bon, c'est juste un détail comptable.

→ Le 40 ans japonais : 4,42%. Record absolu. Le pays qui a INVENTÉ les taux zéro et le yield curve control vient de réinventer la stratosphère. Bravo à toute l'équipe.

→ Le détroit d'Ormuz : fermé depuis fin février. Trois mois. Mais c'est pas grave, hein, on a encore du pétrole jusqu'à mardi (à 111 dollars le baril, mais c'est tout aussi pas grave).

→ Le Bank of America Fund Manager Survey de mai vient de nous lâcher une petite bombe nucléaire silencieuse : 62% des gérants mondiaux anticipent un 30 ans américain à 6%. Soixante-deux pour cent. C'est-à-dire que dans le secret de leur cerveau, six gérants sur dix pensent que le système est en train de craquer. Mais en réunion, devant le client, ils disent que tout va bien. Évidemment.

Et pendant ce temps, le Nasdaq 100 est en hausse de 75% depuis le « Liberation Day » de Trump et flirte avec ses plus hauts historiques.

Bref. C'est la scène finale du Titanic. L'orchestre joue. Les gens dansent. Le champagne coule. Et dans la salle des machines, il y a déjà de l'eau jusqu'aux cuisses — mais personne ne veut regarder en bas. Parce que regarder en bas, ça gâche la fête.

Au menu de cette vidéo :

✅ Pourquoi le marché obligataire est en train de hurler à la mort (et pourquoi tout le monde s'en cogne)

✅ Pourquoi Trump joue à Pierre et le Loup avec l'Iran depuis trois mois (et pourquoi même son chien commence à ne plus rappliquer)

✅ Pourquoi Kevin Warsh prend ses fonctions à la Fed avec une patate chaude dans chaque main et une grenade dégoupillée entre les dents ✅ Pourquoi Jensen Huang est en train de devenir une figure quasi-religieuse (et pourquoi ce soir, il doit soit marcher sur l'eau, soit glisser sur la savonnette)

✅ Pourquoi sur les 13 dernières publications de Nvidia, le titre a baissé en médiane de 2,2% le lendemain — alors même qu'il bat les attentes à chaque fois (oui, c'est ça le « syndrome du parfait obligatoire » — on en parle dans la vidéo) ✅ Et pourquoi le marché des options price un mouvement de 6 à 7% ce soir, soit 350 milliards de dollars qui peuvent partir en fumée ou s'envoler en quelques heures

⚠️ Quand 75% des gérants mondiaux considèrent le « long global semiconductors » comme le trade le plus crowded du marché, c'est qu'on est officiellement TOUS du même côté du bateau. Et pour ceux qui ont raté le cours de physique de quatrième : quand tout le monde est du même côté du bateau, le bateau, en général, il se retourne. C'est ce qu'on appelle un théorème.

🌙 Édition spéciale Morningbull cette nuit après les chiffres, en direct (enfin, en différé d'une heure parce qu'il faut bien le temps de digérer) sur la chaîne Swissquote en français. Vers minuit / 1h du matin.

Une asymétrie structurelle boursière désigne un déséquilibre durable entre l’offre et la demande sur un marché financier. Sur le long terme, plusieurs années minimum, le Yuan Renminbi chinois est sans aucun doute l’asymétrie centrale du FX. Mais le Yuan n’est pas encore totalement libre sur le FX, il est contrôlé par la PBoC. Malgré tout, faire le pari haussier long terme du Yuan est une stratégie pertinente, Vincent Ganne vous explique tout.

UN — Donald Trump qui, pour la 214ème fois depuis mars, a menacé l'Iran avant de changer d'avis 18 heures plus tard, parce que visiblement la diplomatie internationale en 2026, ça se gère comme un golden retriever devant sa gamelle.
DEUX — Le marché obligataire qui est en train de faire un AVC mondial, avec des taux à 30 ans qui n'avaient plus été vus depuis l'année où Tony Blair faisait des câlins à Bill Clinton et où Titanic raflait 11 oscars. Mais bon, c'est pas grave, la Fed est très occupée à organiser des cocktails à la Maison Blanche pour célébrer son « indépendance ». Tout va bien.

TROIS — Les Coréens, les Américains, le coiffeur du quartier et le pharmacien du coin qui balancent 180 MILLIARDS de dollars en ETF leveragés pour parier sur Nvidia. Parce qu'évidemment, l'Histoire ne se répète jamais et que 2000, 2007 et 2021 — c'était d'autres gens, d'autres époques, d'autres GPU.

Au menu également :

→ Pourquoi le baril de pétrole a arrêté d'écouter Trump (et pourquoi ça devrait nous flipper PLUS, pas moins)
→ Pourquoi Standard Chartered vient de découvrir que ses banquiers « irremplaçables » étaient en fait remplaçables par un GPT à 30 000 balles (et pourquoi les frais de gestion, eux, vont rester exactement les mêmes — sourire compris)
→ Pourquoi le SOX vient de prendre la pire branlée depuis mars (et pourquoi le CEO de Seagate a eu le génie d'expliquer aux marchés que « construire une usine, ça prend du temps » — merci, on n'avait pas remarqué)

→ Et bien sûr, demain soir : Nvidia. Parce qu'il paraît que l'avenir du capitalisme mondial dépend du chiffre d'affaires trimestriel d'un type avec une veste en cuir.

Bref. Une journée tranquille. Comme d'habitude.
⚠️ Si après cette vidéo vous avez encore envie d'acheter du 3x leveraged Nvidia avec votre 13ème salaire, c'est qu'on n'a rien compris. Ni vous. Ni moi.

Pendant que tout le monde regarde Nvidia, un chiffre vient de
battre TOUS les records de l'histoire moderne : 1304 MILLIARDS
de dollars de levier sur le marché américain. Plus qu'en 2008.
Plus qu'en 2000. Plus que jamais. Et personne — PERSONNE — n'en
parle.

Les mecs ont EMPRUNTÉ le budget de l'armée américaine pour investir en bourse !!!

Pourtant, c'est précisément ce truc-là qui transforme une
correction normale en effondrement brutal. Le genre de détail
qu'on remarque quand c'est déjà trop tard.

Dans ce MorningBull Live, on décortique le récit complet de ce
lundi de feu : Trump qui rentre à poil de Pékin, l'Iran qui
ferme Hormuz (toujours), le 30 ans américain à 5,15% (niveau
plus vu depuis 2007 — ça vous rappelle quelque chose ?),
Berkshire qui passe au Kärcher post-Buffett, et un secteur
obligataire qui sent gentiment le brûlé pendant que tout le
monde regarde ailleurs.

Et au milieu de tout ça, mercredi soir, un type en veste de
cuir doit sauver le monde une fois de plus. Pas de pression.

Le S&P 500 au-dessus de 7 400. Le Dow qui retape les 50 000.
Sept hausses hebdomadaires consécutives. Du jamais-vu depuis 2023.

Champagne. Caviar. On a gagné.

Bon… par contre.

Le baril à 109 dollars. L'inflation américaine repartie à 3,8%.
Le PPI à son plus haut depuis 4 ans. Le rendement du 30 ans
à 5,12% — son plus haut depuis 2007.

2007. Vous vous souvenez de ce qui s'est passé après ?

Vendredi, le marché s'est réveillé avec la gueule de bois.
Et la grande question est devenue : on monte encore, ou ça
craque ?

Dans ce Swiss Bliss, on dissèque la semaine la plus
schizophrène de l'année 2026 :

▸ Le retour brutal de l'inflation (CPI + PPI explosifs)
▸ Kevin Warsh qui prend les commandes d'une Fed menottée
▸ Le sommet Trump-Xi : beaucoup de paillettes, zéro contrat
▸ Le détroit d'Ormuz toujours fermé, le pétrole qui flambe
▸ Les bond vigilantes qui reviennent après 30 ans d'absence
▸ La folie DRAM : +107% en six semaines (la bulle dans la bulle)
▸ Cisco, Applied Materials et l'amuse-bouche avant NVIDIA mercredi

Et toujours en seconde partie, le tour de Suisse :
Zurich Insurance qui imprime du cash, Sonova qui souffre,
ABB qui rachète l'Italie, et le grand bazar du marché élargi.

Réponse "to krach or not to krach" : mercredi soir, avec Nvidia.

⚠️ D'ici là — méfiez-vous des vapeurs.

Et pendant ce temps, le marché obligataire a franchi une ligne qu'on n'avait
plus vue depuis 2007. Devinez qui en parle dans les médias ? Personne.

Aujourd'hui, on décortique 3 signaux que tout le monde ignore — et qui,
historiquement, n'annoncent jamais rien de bon.

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📊 AU MENU DE CE MORNINGBULL LIVE :

▸ Le S&P 500 à 7'501 points… mais tiré par 13 actions sur 4'250
(oui, vous avez bien lu)

▸ Cerebras qui vaut 95 milliards après 6 heures de cotation
(et dont 80% du carnet de commandes vient d'une boîte qui n'a plus de cash)

▸ Nvidia qui pèse désormais 2 fois le PIB de la France
(tout va bien, on s'habitue)

▸ Cisco qui vire 4'000 personnes et prend +13% en bourse
(le capitalisme moderne dans toute sa délicatesse)

▸ Trump qui achète Boeing et Nvidia AVANT son voyage à Pékin
(c'est légal — enfin, paraît-il)

▸ Et surtout : le 30 ans US qui franchit les 5% pour la 1ère fois depuis 2007
+ le 10 ans japonais à 2,70% qui menace de faire péter le carry trade global

Bref, tout va bien. À part les 3 trucs qui vont nous ruiner.

Inflation américaine à +3,8%, plus haut depuis trois ans. Kérosène à +180%. Pétrole scotché au-dessus de 100$. Détroit d'Ormuz fermé depuis dix semaines. Et Wall Street qui fait quoi ? Buy the dip. Évidemment.

Bienvenue en 2026, où l'inflation est un détail technique, la gravité une opinion politique, et le bon sens une option payante.

Dans ce Morningbull du 13 mai, on décortique le CPI qui vient d'exploser au visage de l'Amérique pile au moment où Jerome Powell raccroche les gants et refile la grenade dégoupillée à Kevin Warsh — le mec choisi par Trump POUR baisser les taux, qui va arriver vendredi avec un 10 ans à 4,46% et un consensus qui parie à 31% sur une HAUSSE des taux d'ici fin 2026. Bienvenue à la maison, Kevin. La machine à café est juste à côté de la sortie de secours.

On parle aussi du pétrole qu'on n'arrive plus à faire descendre parce qu'on a cramé 400 millions de barils de réserves stratégiques en mars, du « stress opérationnel » qui arrive début juin (terme charmant qu'on aurait préféré ne jamais croiser), de Trump qui prend l'avion pour Pékin en jurant qu'il n'a pas besoin de Xi (équivalent diplomatique de débarquer chez sa belle-mère et d'annoncer qu'on n'a pas besoin de son avis sur le rôti), des semi-conducteurs qui prennent enfin leur première vraie claque après +258% en un an, et d'un type en Corée qui a osé prononcer le mot « taxe » et qui a fait pleurer toute l'IA mondiale.

Il y a beaucoup de choses qui vont mal. Mais on en rit. Parce que pleurer, ça ne fait pas baisser l'inflation non plus.

Une asymétrie structurelle boursière désigne un déséquilibre durable entre l’offre et la demande sur un marché financier ou de matières premières, souvent causé par des contraintes physiques, technologiques ou institutionnelles. Elle se distingue d’un cycle conjoncturel car elle repose sur des tendances profondes et peu réversibles. Ce type d’asymétrie crée des tendances de fond solides. Passons-les en revue avec l’analyse financier Vincent Ganne.