En septembre 2008, la dette américaine passait les 10'000 milliards. Il a fallu neuf ans pour ajouter les 10'000 suivants. Puis cinq. Puis quatre et demi.

Ce matin, on est à 40'117 milliards de dollars.

Cette semaine, tout le monde a regardé le même écran : les 162'000 créations d'emplois américaines de vendredi, le triple des attentes. Huit heures de commentaires, des probabilités de hausse de taux qui font le yoyo entre 65% et 50% et 58%, et un marché qui finit en baisse quand même.

Pendant ce temps, dans la cave, le taux d'emprunt britannique touchait son plus haut depuis 2007, le français depuis 2008, l'allemand depuis 2011, le japonais depuis 1996. Le 30 ans américain vivait son pire début de septembre depuis 2006. Le diesel américain battait son record absolu de tous les temps. Et le gaz européen retrouvait ses niveaux de janvier 2023.

Le vrai sujet de la semaine n'est ni Warsh, ni l'emploi, ni même le pétrole à 96 dollars.

Le vrai sujet, c'est qu'il n'y a qu'un seul réservoir d'épargne dans le monde, et que deux clients énormes se présentent maintenant au même guichet en même temps : les États, dont les déficits sont devenus structurels, et l'industrie de l'intelligence artificielle, qui doit financer des data centers en béton et en cuivre. Fin juillet, la dette obligataire des entreprises américaines pesait 11'500 milliards, en hausse de 7% sur un an. Celle du Trésor, 19'100 milliards, en hausse de 6,6%. Même rythme. Mêmes investisseurs.

Au programme de ce Swiss Bliss :

• Pourquoi 101'000 des 162'000 emplois américains créés en août sont des serveurs de bar et des enseignants qui reviennent — et ce que la Coupe du monde a à voir avec le taux de votre hypothèque.
• Pourquoi le SMI a couru quatre séances pour finir la semaine à -0,03%.
• Novartis qui prend 6,3% sur un communiqué dont personne n'a lu la seconde moitié. Nestlé qui fait quatre annonces stratégiques sur quatre continents sans bouger d'un centime. UBS qui gagne son bras de fer sur les fonds propres et qui baisse le lendemain.
• L'inflation suisse à 0,8% pendant que le mazout prend 53,1% sur un an. Sortez votre facture de citerne, l'exercice se fait à la maison.
• Trois anomalies : l'or qui monte alors que le manuel dit qu'il devrait baisser, le PCE au-dessus de la cible de la Fed depuis 65 mois consécutifs, et le yen qui prend 3% en deux jours — la mécanique qui a fait sauter LTCM en 1998 et le Nikkei en août 2024.
• Et pour finir, le graphique publié par le président des États-Unis qui se trompe de huit millions de barils par jour, et ce que 40'117 milliards de dette veulent dire pour votre deuxième pilier.

Bon week-end à tous !
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#dette #NFP #Emploi

Hier, Wall Street a rebondi après trois séances de baisse. La raison ? Un taux qui a baissé de deux millièmes de pourcent.
Et deux heures plus tard, le patron de la Fed de New York est venu expliquer à la télévision que des taux d'intérêt qui s'envolent, c'est une EXCELLENTE nouvelle. Que ça prouve que l'économie américaine va très bien.

Alors là, désolé, mais je ne peux pas laisser passer. Dans cette vidéo, je réponds à John Williams.

Parce que le marché obligataire n'est pas en train d'applaudir l'économie américaine. Il est en train de lui présenter la facture.
Et la facture, la voilà : 40'000 milliards de dette fédérale qui grossissent de 100 milliards tous les dix jours. Des déficits qui ne se résorbent pas. Un baril à 95 dollars. Une guerre dans son septième mois. Et par-dessus tout ça, les géants de la tech qui viennent taper à la même porte pour financer leurs data centers.

Quand tout le monde réclame le même argent le même matin, l'argent devient plus cher. Ce n'est pas de l'enthousiasme. C'est de la rareté.

Au menu de ce Morningbull Live :
→ Pourquoi Wall Street a rebondi sur 0,002% (et pourquoi c'est révélateur)
→ Ma réponse complète à John Williams, patron de la Fed de New York
→ Les deux chiffres qui contredisent sa thèse en trois secondes
→ Pourquoi le Japon et l'Allemagne cassent les mêmes records, sans data centers
→ L'emploi américain qui se dégrade pendant que la Fed s'apprête à monter ses taux
→ Les 40 bateaux fantômes qui ont traversé Ormuz cette nuit
→ Le diesel au plus bas historique, et ce que ça veut dire pour votre facture
→ Broadcom qui vend l'équivalent du PIB du Portugal et qui BAISSE quand même
→ Et Trump qui veut renommer le détroit d'Ormuz en « détroit Trump »

Une question traverse toute cette vidéo, et je vous la laisse : quand un banquier central vous explique que la fumée sous le capot prouve que le moteur travaille dur — est-ce qu'il vous dit ce qu'il pense, ou ce qu'il a le droit de dire ?

Je ne serai pas là demain matin ! On se retrouve samedi matin

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Tout ce que je n'ai pas eu le temps de raconter ici est dans la chronique matinale, gratuite, publiée chaque jour avant l'ouverture européenne : https://www.morningbull.ch

📺 SWISS BLISS — SAMEDI MATIN
On débriefe les chiffres de l'emploi américain samedi matin sur la chaîne Swissquote en français.

Hier après-midi, les États-Unis ont bombardé l'Iran. Et c'est l'OR qui s'est pété la gueule.

Deuxième vague de frappes en cinq jours. Riposte iranienne dans l'heure sur une base en Jordanie. Treize missiles. Bahreïn qui envoie sa population aux abris. Le Koweït qui abat des drones au-dessus de son territoire.

Et le métal qu'on vous vend depuis cinq mille ans comme la protection ultime, celui qu'on achète PRÉCISÉMENT pour les soirs comme celui-là, a perdu 2,5%.

Quand l'assurance ne paie pas le jour de l'incendie, il y a deux possibilités. Soit vous n'avez pas bien lu le contrat. Soit le contrat n'était pas celui que vous croyiez.

Le coupable, c'est le marché obligataire. Bonds. James Bonds.

Dans cette vidéo, on décortique ce que personne ne va vous expliquer correctement ce matin :

→ Pourquoi hier n'était PAS une séance de peur de la guerre, mais une séance de peur sur les taux
→ Le tour du monde des records obligataires
→ Les deux chiffres qui prouvent que ce n'est PAS l'inflation qui fait monter les taux
→ Qui achète encore la dette américaine ?
→ Le truc que personne n'avait vu venir : les géants de la tech ont émis 200 milliards de dette pour leurs data centers. L'État se fait doubler sur son propre marché
→ Trump qui radote exactement les mêmes phrases depuis six mois — le 11 mars, le 8 juin, et encore hier

Et surtout, restez jusqu'au bout, parce qu'il y a le calcul de la journée : le secrétaire américain à l'Énergie a annoncé cette nuit que 17 MILLIONS de barils avaient traversé le détroit d'Ormuz lundi.

👍 Un pouce, un commentaire, un partage, un abonnement et la petite cloche. C'est gratuit pour vous et ça change absolument tout pour la chaîne.

#Bourse #Or #Obligations

Le Dollar US a perdu 3% sur le Forex depuis le début de l’été et sa performance annuelle est revenue à zéro et ce malgré les tensions géopolitiques et un prix du pétrole encore élevé. Quelle est la véritable source de cette pression sur le dollar, cela va-t-il se poursuivre et quel est enfin le message de l’analyse technique des marchés financiers ?

Pendant quinze ans, il y a toujours eu quelqu'un pour vous sauver.

Quand l'Europe partait en vrille, le Japon ouvrait le robinet. Quand l'Amérique toussait, la Chine sortait le chéquier. Il y avait TOUJOURS une banque centrale quelque part sur la planète pour baisser les taux, lancer un QE, ou inventer un truc pour éponger les erreurs du système.

Ce matin, ce truc-là n'existe plus.

La Fed monte probablement le 16 septembre. La BCE monte en septembre. La Banque du Japon monte le 18. La Nouvelle-Zélande monte demain. Tout le monde, en même temps, pendant le même trimestre. Un resserrement monétaire mondial synchronisé — la dernière fois qu'on a vu ça, c'était 2022.

Et pendant ce temps, le S&P 500 est à 1,1% de son record absolu.

Dans cette vidéo, on décortique ce que personne ne vous racontera correctement ce matin :

→ Le 30 ans américain a clôturé 55 fois au-dessus de 5% depuis janvier.
→ Le 10 ans japonais à 3%.
→ Comment un amendement voté un week-end en Californie a effacé 23% d'Edison International
→ Shein : 100 milliards en 2022, 26 milliards à l'introduction.

Et surtout, la chose la plus dingue de ces 24 heures ne s'est pas passée à New York ni à Tokyo. Elle s'est passée à Berne.

UBS n'est plus « too big to fail ». Elle est devenue TOO BIG TO REGULATE.

#Bourse #Obligations #UBS

Trump vient d'acheter du pétrole qu'on ne peut pas pomper

Vendredi après-midi, dans une salle de conférence perdue au milieu des montagnes du Wyoming, le patron de la Réserve fédérale américaine a prononcé une phrase de onze mots.

Onze mots. Et en un quart d'heure, le marché obligataire a réécrit toute sa feuille de route pour la fin de l'année.

Mais ce n'est pas l'histoire la plus dingue du week-end.

L'histoire la plus dingue du week-end, c'est que les États-Unis viennent de mettre la main sur 65 milliards de barils de pétrole vénézuélien, avec un bail de cent ans, et que Donald Trump appelle ça « un cadeau du Venezuela au peuple américain ».

Sauf que ce pétrole-là ne coule pas. Il ne se pompe pas. Il se ramasse à la pelle. Et pour arriver à le vendre, le Venezuela doit d'abord IMPORTER du pétrole.

Dans cette vidéo, on décortique les trois choses qui ont changé ce week-end et dont personne ne vous parlera correctement ce matin :

→ Pourquoi la Fed vient de renverser la charge de la preuve, et pourquoi ça change le prix de l'argent pour tout le monde
→ Le mea culpa à 65 mois que personne n'a relevé — un banquier central qui monte sur scène pour dire « c'est notre faute »
→ Le « hold up » vénézuélien, expliqué avec l'échelle API, une cave à vin et un tire-bouchon cassé
→ Et pour finir, le montage financier le plus culotté de l'année. Trente milliards de dette. Noté A+. Et il porte le nom d'une pâtisserie.

Ce dernier truc est très probablement déjà dans votre caisse de pension. Vous ne l'avez pas choisi. Vous ne l'avez pas vu passer. Mais il est là.

Le 16 septembre, Kevin Warsh devra prouver qu'il pensait ce qu'il a dit. Et vendredi, le chiffre de l'emploi américain lui dira s'il a le droit de le faire.

D'ici là : surveillez le baril.

📈 LA CHRONIQUE COMPLÈTE, TOUS LES MATINS AVANT L'OUVERTURE Tout ce que je n'ai pas eu le temps de vous raconter ici — les 6'800 milliards du bilan de la Fed dont Warsh n'a pas dit un mot, la deuxième vague d'inflation qui arrive par l'assiette et pas par le réservoir, et le reste — c'est sur 👉 https://morningbull.ch

🎥 Si vous avez raté le Swiss Bliss — la vidéo complète est ici : [https://youtu.be/yaW1T3S5NKw]

C’est la rentrée des classes en bourse ! Voici les forces fondamentales qui vont piloter le mois de septembre en bourse. Point technique de rentrée avec Vincent Ganne.

Cinq bateaux. Cent trente avant la guerre. Et le VIX au plus bas depuis le 31 décembre.

Cette semaine, trois institutions ont publié un bulletin d'avalanche. Personne n'a creusé pour voir ce qu'il y avait dessous.

Et Kevin Warsh a parlé vingt minutes — le temps de retourner toute l'année 2026.

On nous avait vendu trois rendez-vous : le « D-Day économique » de Bessent contre l'Iran le lundi, Nvidia le mercredi, Jackson Hole le vendredi. Trois institutions, trois textes, et la même question posée à chacune : est-ce que vous savez encore ce que vous faites ?

Résultat : les paris sur une HAUSSE des taux en septembre passent de 35 à 57,5% en une matinée. Le deux ans bondit de douze points de base. Le dollar s'envole. L'or se ramasse 3% dans la figure.

Et le trente ans ne bouge pas d'un cheveu.

Le vrai sujet de la semaine, c’est la Corée, le Japon, l'Australie, la Nouvelle-Zélande et la BCE resserrent TOUS en même temps, pile au moment où l'on emprunte cinq mille milliards pour construire des datacenters. L'argent redevient cher sur toute la planète au moment précis où on construit la chose la plus coûteuse en capital de l'histoire industrielle. À crédit.

Au menu également : le PCE dont personne n'a parlé parce que tout le monde regardait une boîte qui fait des cartes graphiques. Le blé à son plus haut depuis trois ans, +51% depuis janvier — l'inflation américaine vient de changer de robinet et personne n'a regardé le nouveau. Une enquête pour cartel chez Givaudan, Nestlé au plus bas depuis juillet pendant que tout ce qu'elle achète fait ses plus hauts. Et UBS qui va emprunter deux milliards de yuans à Pékin.

Aucun conseil, aucune prédiction, aucune promesse de krach pour lundi. Juste ce que le marché a choisi de croire cette semaine — et ce qu'il a choisi d'ignorer.

Hier, Wall Street a terminé en hausse. Et pendant ce temps, 80% des valeurs du Dow Jones ont fini dans le rouge. Deux sur trois dans le S&P 500. Le pire ratio de l'année. Un jour de HAUSSE.

Ce n'est pas une erreur de lecture. C'est le sujet de cette vidéo.

Parce qu'il y a un calcul à faire, et il est vertigineux. Les 0,72% du S&P 500 hier représentent environ 480 milliards de dollars de capitalisation créés. Nvidia, à elle seule, en apporte 441. Salesforce en ajoute 36,7. Faites l'addition.

Alors quand on vous dira ce matin que « le marché est solide », vous saurez quoi répondre.

Le plus troublant, c'est ce qui s'est passé sur la volatilité. Le jour où les deux tiers de la cote se font démonter, le VIX BAISSE de 5% et tombe à 14,50, son plus bas de l'année.

On parle aussi de la taille de Nvidia. Pas de ses résultats — la vidéo complète est déjà en ligne, lien plus bas — mais de son POIDS : 8,3% du S&P 500, 13,6% du Nasdaq 100. Trois sociétés ont déjà atteint ces niveaux dans l'histoire américaine.

Et puis il y a Marvell, qui est mon histoire préférée de la journée. Chiffre d'affaires en hausse de 37%. Bénéfice au-dessus des attentes. Prévisions du trimestre au-dessus du consensus. Objectifs annuels relevés d'un MILLIARD ET DEMI. Tout est vert. Résultat : moins 7,5%, avec une baisse qui s'est creusée au fur et à mesure de la conférence téléphonique.

Enfin, le vrai rendez-vous de la journée : Kevin Warsh monte sur scène à Jackson Hole cet après-midi pour le premier grand discours de sa présidence de la Fed. Un sondage cette semaine : 80% des économistes veulent qu'il détaille enfin sa lecture de l'économie, 45% pensent qu'il ne dira strictement rien. Et le précédent qui hante tout le monde, c'est 2022 — Powell, huit minutes de discours, le S&P perd 3,4% dans la journée et 9,92% un mois plus tard.

On termine sur six mois de guerre à Ormuz, cinq bateaux, et une histoire de cacahuètes qui vous en dira plus sur l'économie américaine réelle que tous les commentaires que vous entendrez aujourd'hui.

📅 Demain matin, c'est le Swiss Bliss. On parle de la Suisse, de ses valeurs, et de ce que Warsh nous aura fait cet après-midi. Activez la cloche.

Il y a six mois, tout le monde vous jurait la main sur le cœur que la Fed baisserait ses taux trois fois cette année. Ce matin, le marché monétaire américain price une HAUSSE d'ici décembre. À cent pour cent.

Et personne n'en parle. Parce que tout le monde regarde ailleurs — vers le vendeur de cartes graphiques qui a publié ses chiffres hier soir.

Alors oui, on parle de Nvidia dans cette vidéo. Trois minutes. Le demi-tour à 22h30, le point de marge qui a fait paniquer tout le monde, et surtout la déduction que personne n'a faite hier.

Mais le vrai sujet de cette vidéo, il est ailleurs.

Pendant que vous dormiez, la Banque de Corée a remonté ses taux pour la deuxième fois d'affilée. Le numéro deux de la Banque du Japon a laissé la porte grande ouverte à une hausse le mois prochain. Les Australiens intègrent un tour de vis d'ici décembre, les Néo-Zélandais parlent de la semaine prochaine. Ajoutez les États-Unis. Cinq banques centrales en vingt-quatre heures.

Ça veut dire exactement la même chose : l'argent redevient cher.

Et il redevient cher au moment précis où l'humanité se lance dans la construction de la chose la plus coûteuse en capital de toute son histoire industrielle.

On parle aussi de ce qui nourrit cette inflation qui refuse de descendre.

Et puis il y a Salesforce. Bénéfice net en hausse de 87%, titre en hausse de 14%. Sauf que là-dedans, il y a 2,6 milliards de plus-value comptable sur une participation dans Anthropic, une société NON COTÉE dont personne ne sait ce qu'elle vaut.

Enfin, l'histoire du jour, et je la garde pour la fin de la vidéo parce qu'elle explique tout le reste. Anthropic s'apprête à expliquer à ses futurs actionnaires que son marché adressable dépasse TRENTE MILLE MILLIARDS de dollars — douze fois le chiffre d'affaires de toute l'industrie technologique américaine cotée, réunie.

🟢 LA VIDÉO NVIDIA EST DÉJÀ EN LIGNE. Tournée cette nuit à 2 heures du matin, juste après la publication : « LE TRIMESTRE PARFAIT », sur la chaîne Swissquote en français. Le meilleur trimestre de l'histoire du capitalisme, et la ligne du bilan que personne n'a lue → [https://youtu.be/V-T_agoHfGQ]

📅 Demain, Kevin Warsh parlera à Jackson Hole. Premier grand discours de sa vie en tant que président de la Fed, et il n'a jamais dit un mot clair sur l'inflation. Activez la cloche, on décortique ça vendredi matin.

📩 La chronique complète, tous les matins avant l'ouverture : https://morningbull.ch 👍 Un like, un commentaire ou un partage, c'est ce qui décide si YouTube montre cette chaîne à quelqu'un d'autre que vous. Ça prend deux secondes et ça change tout.

#NVIDIA #Bourse #Morningbull