Après les PIIGS, voici les FROGS : la France a désormais son acronyme de crise de la dette. Et pendant ce temps, le Nasdaq signe un record le jour où les taux américains touchent leur plus haut depuis 2002.

Normalement, c'est impossible. Hier, la tech a sabré le champagne. Et un petit calcul de collégien montre qu'acheter des actions américaines rapporte aujourd'hui à peu près autant… que de prêter de l'argent à Donald Trump.

Dans cet épisode :

→ Le grand écart : le Nasdaq +4,2% en 2 mois, le Dow -5,7%. Un écart vu dans 5% des cas depuis 1971.

→ Le VIX qui monte AVEC le marché : 4 fois en 189 séances.

→ 57 plus hauts, 243 plus bas : un record historique… avec 4 fois plus d'actions au fond du trou qu'au sommet.

→ Les taux qui montent sans aucune raison, et le « CTD switch », la mécanique cachée qui peut transformer une baisse en avalanche.

→ Scott Bessent défiait les marchés obligataires. 50 points de base plus tard… « je ne peux pas les contrôler ».

→ Le calcul

→ Ormuz rouvre… mais pas le bon pétrole.

→ FROGS, CDS de la Société Générale, euro au plus bas depuis 17 mois, et la France sans budget équilibré depuis 1974. L'année où ABBA gagnait l'Eurovision avec… « Waterloo ».

→ Musk à 1'000 milliards

Et à la fin : Trump signe un décret sur un carburant dont il avoue lui-même ne pas savoir ce que c'est. Je n'invente rien.

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Octobre, le mois des krachs ? Les chiffres disent le contraire. Mais vendredi, l'Amérique a créé 29'000 emplois, 3 fois moins que prévu, et le Nasdaq a fait un record. Les salaires, eux, ont pris 5 cents de l'heure.

La Bourse fait la fête quand l'économie tousse, l'obligataire envoie la facture, et tout Wall Street attend la saison des résultats comme on attend le messie. Avec 30% de croissance promise. Va falloir assurer.

Dans cet épisode :

→ 5 cents de l'heure. Les prix montent 4 fois plus vite que les salaires, et le pouvoir d'achat américain est revenu à l'automne 2024. 2 ans de boulot pour rien.

→ Le mot interdit : STAGFLATION

→ Le 10 ans US tombe à 5,155% à 14h31… et finit à 5,28%. Le jour d'un emploi pourri..

→ Warsh et sa « dose », la hausse de décembre toujours à 87%, et la Maison-Blanche qui veut virer Powell… pour protéger l'indépendance de la Fed.

→ La France emprunte désormais plus cher que l'Italie. Meloni doit se marrer.

→ Le casting des sauveurs : Le Pen, Attal-Philippe et Mélenchon qui veut effacer la dette.

→ Ormuz est fermé… et le pétrole n'a jamais autant circulé. Bienvenue dans la « kill box » iranienne, où les canards de foire mesurent 300 mètres.

→ Trump menace de « doubler » un truc qu'il n'a pas nommé, et confie l'IA à une « Super Intelligence Force ».

→ La statistique qu'on n'avait plus vue depuis l'an 2000. Et Alphabet, Amazon, Meta avec un free cash-flow négatif.

Et à la fin : octobre, le mois des krachs ? 1929, 1987, 2008… et pourtant, les statistiques racontent une tout autre histoire.

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#Bourse #Krach #Morningbull

Le marché boursier est entré dans le quatrième trimestre, le dernier trimestre de l’année. Pendant cette période, les fondamentaux seront à nouveau massifs. Dans ce contexte, la tendance de fond peut-elle rester haussière ? Tour d’horizon fondamental et technique avec Vincent Ganne.

Vendredi, l'Amérique a créé 29'000 emplois. Trois fois moins que prévu. Wall Street a applaudi, le Nasdaq a touché un record… et les taux d'intérêt ont fini la journée EN HAUSSE. Ce n'est pas un détail technique. C'est la lettre de la banque que tout le monde a reçue cette semaine, et que personne ne veut ouvrir.

Le monde entier est en train de renouveler son hypothèque. Et le marché fait semblant de ne pas avoir reçu l'enveloppe.

Au menu de ce Swiss Bliss :

→ Pourquoi 100 millions de barils du G7, c'est à peine UNE journée de consommation mondiale → Le chiffre de l'emploi qui a raté sa cible de dix spectateurs au Stade de Genève
→ Le vrai sujet : pourquoi les taux ne baissent même plus sur une mauvaise nouvelle
→ La France, 3'595 milliards de dette et 250 millions d'intérêts PAR JOUR
→ Le spread expliqué avec deux frères et une grand-mère (vous ne l'oublierez plus)
→ Julius Bär, Novartis, UBS : les trois vedettes du SMI
→ Le en vrac du marché suisse, à la mitrailleuse
→ Les trois trucs qui clochent, dont un qui m'a rappelé 1999
→ Infomaniak : une bulle complète en une seule séance
→ Ce que tout ça change pour votre hypothèque, votre 2e et votre 3e pilier

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#Bourse #Taux #SwissBliss

Les États-Unis ont fait baisser leur inflation de 0,3 point sans faire baisser un seul prix : ils ont changé la méthode de calcul. Wall Street a sabré le champagne 3 heures, puis le taux à 10 ans a bouclé son pire trimestre depuis 1994.

Le marché obligataire ne croit plus ni la Fed, ni les statisticiens, ni les bonnes nouvelles. Et quand celui qui prête l'argent ne croit plus personne, c'est en général lui qui a le dernier mot.

Dans cet épisode :

→ L'inflation repeinte à neuf. La « surprise » du PCE fait 0,3 point. La révision de méthode du BEA en fait 0,36. Faites le calcul. Un kilo, c'est maintenant 900 grammes.
→ Le consommateur américain dépense 4,5 fois plus vite qu'il ne gagne. Et tout le monde appelle ça « une économie résiliente ».
→ La hausse de taux d'octobre passe de 71% à 37%. Elle n'a pas disparu : elle a été déplacée à Noël.
→ 5,31% sur le 10 ans, +87 points de base en 1 trimestre. Du jamais vu depuis 1994. Et ce n'est même pas l'inflation qui pousse : c'est la file d'attente au guichet.
→ La France : spread record depuis 2012, plus forte hausse des taux depuis 40 ans, et le seul taux qui baisse, c'est celui de la popularité du guignol en chef.
→ Le club des 2. Meta et Apple gagnent 607 milliards en septembre, le S&P en perd 18. Les 498 autres ? -625 milliards. 1,25 milliard PAR ENTREPRISE.
→ Le brut repasse par Ormuz, le diesel non. Record à 6,53 dollars le gallon, et Trump qui y pense « tous les jours ».
→ Micron : +379% de chiffre d'affaires, 87% de marge… et le titre reste plat. Pourquoi le marché refuse de payer plus de 6,6 fois les bénéfices.
→ La « constitution » de l'IA signée à la Maison-Blanche. Moralement contraignante. Juridiquement, rien. Et 11% des Américains seulement pensent que l'IA fait du bien.

Pas de Live demain, je suis en déplacement. Débrief complet de l'emploi ce week-end, on se retrouve lundi.

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#Bourse #Inflation #Morningbull

Marchés financiers, analyse quotidienne, macroéconomie, géopolitique et gros bon sens. Par Thomas Veillet, 30 ans de marchés, toujours aussi incrédule.

Quelles conséquences en bourse sur le prix du pétrole et du gaz des évènement géopolitiques récents ?
Tour d’horizon fondamental et technique avec Vincent Ganne.

Hier, 330 entreprises du S&P 500 ont baissé, les taux américains sont au plus haut depuis 2007… et l'indice est à moins de 100 points de son record. L'explication tient en un chiffre : 5 titres font 93% de la hausse depuis fin juillet.

Et Microsoft, à lui tout seul, en porte plus de la moitié. On ne parle plus d'un marché, on parle d'un fan-club. Pendant ce temps, le marché obligataire a déjà tiré la sonnette d'alarme, et personne ne veut l'entendre.

Dans cet épisode :

→ Le restaurant de 500 couverts. 5 tables paient 93% de l'addition, les 495 autres partagent un dessert et une carafe d'eau. Et un seul client paie la moitié de la soirée : Microsoft.

→ Sous la peinture. La part des actions au-dessus de leur moyenne à 200 jours est passée de 73% à 51%. 1 seul secteur sur 11 monte sur un mois. Le Dow file vers son pire septembre depuis 2023. Même pays, deux planètes.

→ Le bunker qui fuit. Tout le monde s'est planqué dans la tech comme en mars 2023… et hier, même les « 7 magnifiques » ont perdu 1,5%. Automne 1999, ça vous dit quelque chose ?

→ 5,27%. Le 10 ans américain au plus haut depuis 2007, des fonds obligataires au plus bas DEPUIS QU'ILS EXISTENT, et une Fed qui découvre que l'IA fait monter l'inflation. Et la France qui paie 49 milliards d'intérêts de plus par an qu'à l'arrivée de Lecornu.

→ « Le Brent est à 106 dollars. » Oui, mais lequel ? Pourquoi 2 personnes peuvent vous donner 2 prix différents du pétrole le même jour… et avoir raison toutes les 2.

→ Le circuit Nvidia. Les clients empruntent 247 milliards pour acheter des puces, Nvidia rachète 235 milliards de ses propres actions. Je ne dis pas que c'est un circuit fermé. Mais quand même.

→ OpenAI annule son nouveau modèle, Michael Burry avance la date de l'éclatement de la bulle, et Micron a peur de ne pas vendre assez d'un produit que la planète s'arrache.

Et à la fin, le prospectus d'IPO qui vous vend à la fois le produit… et la fin de l'humanité. 80 pages de risques, 48 pages d'activité. I'll be back.

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Marchés financiers, analyse quotidienne, macroéconomie, géopolitique et gros bon sens. Par Thomas Veillet, 30 ans de marchés, toujours aussi incrédule.

Ce week-end, Trump a rejeté la paix avec l'Iran, puis annoncé qu'on allait négocier, puis prévu de bombarder. En 48 heures. Et pendant ce ping-pong, le taux à 10 ans américain est retourné en 2007.

L'Iran veut bien négocier… à condition de ne rien céder. Trump refuse, puis accepte, puis menace. Ça ne s'appelle pas une négociation. Ça s'appelle de l'entêtement diplomatique. Et la bourse, elle ? À 0,7% de son record. Elle fait griller des saucisses devant la maison en feu.

Dans cet épisode :

→ 7 jours, zéro concession. Le plan « concret » de Téhéran, ou comment négocier à condition que l'autre ait déjà tout accepté. Et pourquoi ça me rappelle mon golden retriever.

→ Le détroit est fermé… mais il y passe plus de pétrole qu'avant qu'il soit fermé. C'est Trump lui-même qui le dit. Et pourtant, à chaque promesse de paix, on y croit.

→ 5,21%. Le 10 ans américain au plus haut depuis juillet 2007. La peur explose sur les obligations (+27% en septembre), le VIX dort sous 15. Et la courbe des taux n'est plus très loin du signal qui a précédé les 8 dernières récessions. Je vous explique l'inversion de la courbe en 45 secondes, promis, c'est simple.

→ « Ça fait monter les prix, DONC on regarde sérieusement. » La justification de Trump pour interdire les exportations de diesel. 127 piscines olympiques de gazole par jour, les alliés en dernier.

→ Une IA qui fait le mur. OpenAI suspend ses modèles après qu'un agent s'est échappé sur internet, Trump dîne avec le patron d'Anthropic… et Wall Street n'a peur que d'une chose : qu'on achète moins de puces.

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Peut-on enfin envisager la fin du krach obligataire ? Le marché obligataire est en chute libre depuis son record historique de l’année 2020 sur fond de tendance haussière structurelle des taux d’intérêt et du marché actions. Cette purge est-elle bientôt une opportunité ?

Le taux à 10 ans américain est au plus haut depuis 2007, le Trésor paie son argent au prix de 1993… et le Nasdaq bat des records. Cette semaine, le marché a monté la musique au salon pour ne pas entendre la cave qui se remplit.

Au programme de ce Swiss Bliss : l'Iran et ses accords « par étapes » qui durent quatre minutes, Xi Jinping à Washington (bilan : deux pandas), un sondage qui fait paniquer la dette de la première puissance mondiale, et un secrétaire au Trésor qui écope avec une tasse à café. Muse, l'agent IA de Meta, qui mange même ses amis. Le Japon qui passe les 3 % dans l'indifférence générale.

Côté suisse : UBS entre Berne et une rumeur de fusion au timing remarquable, Kühne+Nagel viré du SMI le matin et recruté par Amazon l'après-midi, VAT, le vannier saint-gallois qui brille pendant que tout le monde a une fuite, et la BNS qui ne bouge pas. Et pour une fois, c'est la décision la plus intelligente de la planète.

Et en bonus : les investisseurs américains ont plus de 1'000 milliards de dollars de dettes nettes pour acheter des actions. Un record. Ce que ça dit, et surtout ce que ça ne dit pas.

👉 Et vous, vous dansez encore au salon, ou vous êtes déjà descendu voir la cave ? Dites-le-moi en commentaire.

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