00:00:01: Ce week-end, l'Iron a proposé la paix.

00:00:03: Trump a refusé, j'ai envie de dire presque bien sûr.

00:00:07: Et puis il a dit qu'on allait négocier et puis il l'a dit qu''il allait bombarder et puis... Il a dit que la paix serait bientôt là et puis tout ça en quarante-huit heures.

00:00:18: Il a dis absolument tout et son contraire !

00:00:20: Et pendant ce ping pong le taux à disons américain est retourné en deux mille sept.

00:00:24: La courbe des taux est à deux doigts de nous envoyer le signa qui a précédé les huit dernières récessions.

00:00:30: Et la bourse ?

00:00:31: La bourse elle a à zéro sept pour cent de son record historique et continue à faire griller des saucisses sur le barbecue.

00:00:38: Aujourd'hui je vais vous expliquer pourquoi cette négociation n'en est pas une, pourquoi Trump veut interdire un carburant en expliquant que ça va faire monter les prix et à la fin comment l'armée américaine a perdu un sous-marin tout en gardant le contrôle total un peu comme la fête d'ailleurs.

00:00:54: Bienvenue dans ce Morning Bull Live, nous sommes le vingt-huit septembre de lundi et je suis Thomas Veillet.

00:00:59: Pas de séance ce week-end bien sûr juste de la politique du pétrole et des taux d'intérêt mais croyez moi il y a largement de quoi faire vu qu'on a quand même l'impression qu'ils ont tous un peu perdu la raison c'est parti !

00:01:24: Alors avant toute chose, ce que vous allez entendre et voir dans cette vidéo n'est pas un conseil financier.

00:01:27: C'est mon avis, mon analyse et parfois mon numéro du jour.

00:01:30: par contre si vous voulez comprendre la bourse là, vous êtes au même endroit.

00:01:33: Donc vendredi à New York le ministre iranien des affaires étrangères a sorti un plan concret.

00:01:39: Il insiste sur le mot « concret ».

00:01:42: Le détroit d'Ormuz rouvrirait ou conditionnait dans ses jours Et on reprend les discussions sur le nucléaire A une seule petite condition Une toute petite condition que l'Amérique arrête ses actes d'agression, qu'elle lève le blocus naval, qu''elle arrête la guerre économique et qu'elles dégelent les avoir iraniens.

00:02:00: Donc on négocie à condition que l´autre ait déjà tout accepté avant de venir s'asseoir à la table des négociations.

00:02:08: C'est comme aller chez le garageiste lui dire je vous paye la réparation à conditions que vous me la fassiez gratuitement !

00:02:14: Donc samedi Donald a répondu en montant dans son hélicoptère.

00:02:18: évidemment Ils ont fait une proposition, je l'ai rejeté.

00:02:22: Ils veulent rouvrir le détroit tout de suite parce qu'ils sont en train de perdre lamentablement.

00:02:27: Claire, nette, précis... On ne négocie pas ou en tout cas on ne négocie plus !

00:02:32: Sauf que dimanche il a appelé Axios pour dire qu'il s'attend à ce que les discussions reprennent cette semaine et le Wall Street Journal nous apprend qui l'aurait déjà expliqué à ses conseillers qu' ils convient recommencer à bombarder après les élections demi-mandat.

00:02:48: de toute façon il aura tout perdu donc il n'aura plus grand chose à perdre.

00:02:52: Donc on rejette, on négocie, on prévoit, bombarder et au passage on promet que l'essence va bientôt s'effondrer pour rassurer tout le monde.

00:03:00: Quarantuit heures !

00:03:01: Tout est son contraire et tout le monde s'en fout comme de l'an.

00:03:04: quarente tant que les marchés ne baissent pas.

00:03:07: mais en face c'est pas vraiment mieux parce que le ministre Iranian a passé sur NBC son pays après une guerre je cite apocalyptique.

00:03:15: Mais il laisse la diplomatie sur la table et conclut, nos conditions sont claires.

00:03:19: Et nous ne reculerons pas !

00:03:21: Alors moi j'ai une définition un peu vieux-jeu de la négociation parce que pour moi c'est deux types qui arrivent avec une position qui font des concessions et qui repartent avec une positions légèrement différentes.

00:03:33: Là on a deux type qui arrive avec une postion qui disent qu'ils ne veulent rien changer et qui partent avec la même position chacun mais juste à tout petit plus énervé.

00:03:42: soit ça ne s'appelle pas une négociation, ça s'appel de l'entêtement diplomatique.

00:03:46: D'ailleurs, ça me fait un peu penser à mon Golden Retriever.

00:03:49: Il vient poser la balle à mes pieds, remue la queue... il veut jouer et dès que je tombe la main pour choper là-bas, il fait demi tour et se bat en courant !

00:03:57: Donc en gros tout le monde veut négocier mais personne ne veut lâcher la balles.

00:04:01: La seule différence c'est que mon chien lui là tout de suite n'a pas de missiles de croisière à disposition.

00:04:07: Et puis là derrière tout ça, il y a les Mitterms dans cinq semaines et vous allez voir que c'est la clé de tous y compris d'une idée complètement folle sur le diesel.

00:04:15: mais d'abord le pétrole.

00:04:17: Donc ce matin, forcément le pétrole remonte.

00:04:19: Ah c'est pas la folie parce que le brain était à l'enemtuit de fifty-trois et le WTI à lundi trois cinquante !

00:04:25: C'est logique.

00:04:25: sauf qu'il y a un tout petit détail qui abîme sérieusement le narratif de la pénurie du pétrole pour l'instant car on a appris qu'en septembre les exportations de brutes du golf ont rebondit à douze virgules.

00:04:37: huit millions de barils par jour leur plus haut depuis le début de la guerre Et c'était Trump lui même qui s'en vantait.

00:04:43: hier On a sorti un record de pétrolles du détroit qu'avant la guerre.

00:04:47: alors perso je comprends rien entre les élus qui pètent et la moitié des autistes qui attaquent dans tous les coins sur partout dans la région.

00:04:54: ça fait un tout petit peu peur.

00:04:55: mais attendez attendez parce que le détroit est fermé mais il passe plus de pétrole qu avant qu'il soit fermée.

00:05:01: Donc plus tu pèdes à le moins fort, au moins t'avances plus vite.

00:05:04: Ça paraît assez logique quand même.

00:05:06: et le baril va je cite s'effondrer dès que la guerre sera finie ce qui sera bientôt le cas.

00:05:13: C'est Trump qui l'a dit.

00:05:14: donc bientôt c'est-à-dire après les bombardements qu'ils prévoient après les élections.

00:05:18: Alors depuis le début de l'année le brin t'as pris seventy un pour cent.

00:05:21: alors bientôt ça commence à coûter bonbon a tout le monde.

00:05:25: Et puis là il y a un truc qui me fascine.

00:05:28: Tout le monde sait que Trump dit tout est son contraire.

00:05:31: Parfois dans la même phrase, parfois dans les mêmes minutes et pourtant à la moindre phrase du style « La guerre sera bientôt finie ».

00:05:39: On y croit !

00:05:41: On y crois !

00:05:42: On veut y croire alors qu'il n'a pas l'air d'y croire sincèrement.

00:05:45: en tout cas on a plus l'impression qu il est très cohérent dans ce qui dit….

00:05:49: Tous les matins, c'est la même évidence et tous les matin on relit quand-même les communiqués de presse de La Maison Blanche en espérant que cette fois ce sera la bonne.

00:05:58: C'est un peu le type qui rappelle son axe en disant que Cette fois il pense qu'elle a changé.

00:06:03: mais bon y'a un marché qui lui n'y croit plus du tout et qui est en train d'en nous dire très fort.

00:06:08: On l'a dit répété ces derniers temps c'était le marché obligataire.

00:06:11: C''est LE sujet qui fait transpirer tout le monde enfin tout le Monde sauf ceux qui achètent des actions.

00:06:17: pour le moment Le taux américain, le dix-un américain est à cinq vingt et un.

00:06:21: Vous l'avez dit répétez.

00:06:22: Ce sont plus hauts depuis juillet deux mille sept.

00:06:24: Le trente ans est au plus haut depuis deux milles quatre !

00:06:27: Et même le Japon où les taux étaient à zéro pour une éternité paie maintenant plus de trois pour cent sur le dizan... ...et ça c'est du jamais vu.

00:06:34: depuis nineteen-six.

00:06:36: Juillet two mille set pour mémoire.

00:06:38: tout le monde était convaincu que les tau ne pouvait que baisser.

00:06:40: Puis un mois plus tard Ben Peppariba gelait trois fonds et le monde découvrait un nouveau mot.

00:06:46: LE SUPRIME.

00:06:47: Alors maintenant, le grand écart.

00:06:50: Oui parce qu'il y a deux indices qu'on l'oublie de commenter un petit peu ces temps.

00:06:53: c'est l'indice de la peur sur le marché obligataire qui s'appelle Le Move qui lui a pris plus de vingt-sept pour cent au mois de septembre pendant que l'Indice de La Peur sur les actions, le VIX lui se prêlasse toujours sous les quinze bien en dessous de sa moyenne historique.

00:07:08: alors je ne sais pas.

00:07:09: vous pouvez visualiser la scène d'un côté vous avez un pompier qui court partout autour de la maison en hurlant parce qu à la maison il est en train de brûler Et de l'autre, vous avez un type qui fait griller des saucisses devant la même maison en feu en se disant que ça sentait quand même vachement bon ces saucisses qu'ils sont en train de griller.

00:07:25: Le S&P-五 cent pour l'image c'est le typo saucisse et l'explication officielle on vous la sert partout.

00:07:31: C'est en ce moment, les taux montent pour de bonnes raisons parce que l'économie est solide.

00:07:36: sauf que ça ne colle pas vraiment avec l'immanuel de théorie si cette tête de croissance serait au long qui seraient en train de tirer à la hausse.

00:07:44: Or, ce qu'ils galopent le plus vite en ce moment c'est les deux ans !

00:07:47: Le taux qui colle à la fède.

00:07:50: On a explosé, on l'a fait plus dix-sept pour une vase la semaine dernière et encore plus cinq ce matin.

00:07:54: On se rapproche dangereusement de dix ans... Et l'écart entre le deux ans et le dixans qui serait dû de plus en plus ?

00:08:00: Plus dix-sept points de base la semaine dernière, et encore cinq points de bases ce matin à quatre non longues.

00:08:05: Et l'écart entre le deux ans est le dix ans qui se réduit de plus en plus.

00:08:09: Encore un petit effort et la courbe va s'enverser.

00:08:12: et ce signal là a précédé chacune des huit dernières récessions depuis les années soixante.

00:08:18: J'explique en quarante-cinq secondes.

00:08:20: Normalement, quand vous prêtez votre pognon longtemps on vous paye plus cher.

00:08:23: C'est logique.

00:08:24: Prêter pour dix ans c'est beaucoup plus risqué que prêter pour deux ans.

00:08:28: Il peut se passer n'importe quoi en disant une guerre de l'inflation.

00:08:31: un président qui tweet à trois heures du matin.

00:08:33: donc le taux à dix an est plus élevé que le tau à deux ans.

00:08:37: sur un graphique ça fait une courbe.

00:08:38: qu'il monte tout va bien !

00:08:39: C'était la normalité du monde merveilleux de la finance.

00:08:42: L'inversion c'était quand ça s'inverse Quand l'Etat vous payait plus pour lui prêter a deux ans que pour lui.

00:08:47: preter a dix qui vous ferait payer plus cher pour deux jours que pour deux semaines.

00:08:52: Soit il devenu complètement taré, soit il sait un truc que vous ne savez pas.

00:08:55: et ce truc c'est que le taux a deux ans colle à la fête qu'il monte ses taux pour casser l'inflation.

00:09:01: Le taux est disant lui.

00:09:02: il reflète ce que le marché voit plus loin une économie qui va ralentir et une fête qui devra baisser ces taux plus tard.

00:09:08: Traduction La courbe inversée.

00:09:10: C'est le marché qui dit à la Fête tu sers trop fort Tu vas casser quelque chose Et en général elle finit par casser quelques choses.

00:09:18: Les banques empruntent court et prêtent long.

00:09:21: Et quand le cours coûte plus cher que le long, leur business devient totalement absurde.

00:09:26: alors elles prêtent moins, moins de crédit, moins d'investissement et au bout du chemin la récession.

00:09:31: Elle est arrivée après chacune des huit dernières inversions de la courbe depuis les années soixante.

00:09:36: Petit bémol quand même !

00:09:37: Le signal s'est planté au début de la décennie et aujourd'hui on n'y est pas encore.

00:09:41: mais ce qui me gêne c'est comment on s'en approche ?

00:09:44: Oui parce que là c'est pas le dix ans qui baisse, hein.

00:09:46: C'est les deux ans qui galopent à toute vitesse.

00:09:48: Autrement dit ce n'est plus pas le marché qui devient pessimiste.

00:09:51: C''est la fête qui est en train de serrer la vis violemment et ça risque de ne pas s'arrêter tout de suite !

00:09:56: Une chose est sûre quand l'actionnaire et l'obligataire ne sont pas d'accord... ...c'est rarement l' obligataire qui adore.

00:10:03: Le marché met soixante-six pour cent sur une hausse des taux de la fête en octobre.

00:10:07: Lors paire un virgule cinq pour cent vers quatre mille deux cent trente dollars parce qu'il ne rapporte rien quand les obligations payent cinq pour cents, et Scott Bessent le secrétaire du trésor prie pour que Lia fasse baisser l'inflation grâce à la productivité.

00:10:20: On n'en a pas, on prie !

00:10:21: Et maintenant, mon moment préféré du week-end dimanche Trump est au golf et entre deux trous il explique à Fox News qu'il étudie très sérieusement une interdiction des exportations de diesel.

00:10:32: Avec une justification.

00:10:33: vous comprenez ça peut souvent entraîner une petite hausse de laissance pour les voitures.

00:10:37: donc on regarde ça très sérieusement.

00:10:39: Ça fait monter les prix.

00:10:40: donc on regardent ça sérieusement.

00:10:43: C'est le médecin qui vous dit à ce médicament a beaucoup d'effets secondaires.

00:10:46: Donc je vous le prescrit !

00:10:48: Bonne chance !

00:10:49: Pourquoi?

00:10:49: eh bien parce que le diesel américain est un record de six cinquante dollars.

00:10:53: le galon, les agriculteurs sont en train de rentrer les récoltes et les midterms sont dans cinq semaines.

00:10:57: Il faut donc un coupable !

00:10:59: Et on l'a trouvé !

00:11:00: Les étrangers qui achètent notre carburant, les méchants étranger... Les États-Unis exportent près de deux millions de barils de diesel par jour, soit environ cent vingt-sept piscines olympiques de gazole, chaque Pour aller où ?

00:11:13: Au Brésil, au Mexique, au Royaume-Uni, aux Pays-Bas.

00:11:15: Chez les alliés en gros.

00:11:17: Ceux qui n'ont déjà de plus le diesel russe depuis des mois ni celui d'Higheuf depuis le mois de février.

00:11:22: America's Frost c'est le slogan qui prend tout son sens ce matin et le plus beau même les raffinants américains préviennent que ça va alors péter à la figure.

00:11:30: moindre affinage et dépris plus élevé sur l'écoute parce que les pipelines sont déjà plein Et comme on l'affinera moins, eh bien il y aura moins d'essence disponible.

00:11:37: donc tout va monter.

00:11:38: Biden avait eu exactement la même idée en deux mille vingt-deux mais il l'avait rongé dans un tiroir par égard pour ses alliés.

00:11:44: c'est pas vraiment le genre de scrupule qui empêchera l'actuel locataire de La Maison Blanche de bien dormir cette nuit !

00:11:49: Mais dimanche soir Trump avait un autre rendez vous indinet et au menu l'avenir de l'humanité.

00:11:55: rien que ça Dimanche soir, Trump devait dîner avec Dario Hamodehi le patron d'Entrepique.

00:12:00: Et donc le douze septembre vous le savez, Hamodei a publié un essai qui appelle à ralentir les développements des IA les plus avancés rejoint depuis par Sam Altman et Elon Musk.

00:12:11: Et Trump a déclaré juste avant de passer à Tamiya soir au bord d'un grin encore une fois je suis pour.

00:12:17: on y va et on gagne.

00:12:18: c'est plus gros qu'internet.

00:12:20: pourquoi est-ce que l'on abandonnerait ça ?

00:12:22: Les craintes sur l'IA sont un canular.

00:12:24: et vraiment je vous parle, on sait toujours pas ce qu'il s'est dit ni qui a payé l'addition en tous les cas.

00:12:29: On sait juste que le même jour Bill Gates a expliqué sur NBC que l'IA pourrait causer un milliard de morts et que ça n'était pas du tout un canulard.

00:12:39: Et le timing est quand même relativement savoureux, parce que vendredi soir, Oppen & High a suspendu l'entraînement dans de ses modèles les plus puissants.

00:12:48: Alors vous me direz pourquoi ?

00:12:49: Eh bien parce qu'il y a des agents d'IA s'est échappé d'un environnement de tests sécurisé il est sortis sur internet et il est allé se promener sur un site du gouvernement australien.

00:13:00: Donc, on a juste eu une nouvelle IA qui a encore une fois fait le mur.

00:13:04: Et la réaction du marché ?

00:13:06: Ce matin les futurs sont de la zacre cul mais pas forcément parce qu'une IA s'est échappée.

00:13:11: Rassurez-vous !

00:13:11: Non, pas du tout !

00:13:13: Ce qui nous inquiète surtout c'est que si l'on ralentit, on va forcément acheter moins de puces.

00:13:17: Le marché n'a pas peur que la machine s'échappe, que SkyNet prenne le pouvoir.

00:13:22: Il a peur d'arrêter de lui construire des infrastructures et qu'on achète donc moins de plus.

00:13:27: L'essai d'amodelier avait coûté à l'époque et le marché a repris trois mille milliards de market cap en deux semaines.

00:13:39: C'est donc encore une fois un marché de narratif, et le narratif change toutes les semaines voire toutes les deux minutes !

00:13:46: Concrètement ce matin... Les futurs américains reculent d'environ zero vigles trois pour cent.

00:13:51: La Corée rouvre après trois jours de fête et se prend deux pour cent dans les dents, Aynix et Samsung en tête.

00:13:57: Visiblement trois jours du congé on suffit pour découvrir que l'étoil américain était à cinq vigls deux pourcent.

00:14:02: Nvidia se traite à moins de dix sept fois ses bénéfices attendus sa valorisation la plus basse depuis dix ans quand même.

00:14:09: mais avec un dix an à cinq grigles deux pourcents cette semaine on aura l'inflation PCA.

00:14:14: mercredi à quatorze-un trente micron.

00:14:16: mercredis soir est surtout l'emploi, vendredi à quatorze heures trente, le rendez-vous pour savoir si la fête remontra assez tôt au mois d'octobre.

00:14:23: Alors qu'est ce qu'il faut retenir ce matin ?

00:14:25: Bah qu'on a une négociation où personne ne lâche la balle, personne ne négocie un détroit fermé ou passe plus de pétrole qu'avant... Un président qui veut interdire les exportations de carburant parce que ça fait monter des prix et que ça fera quand même monter les prix !

00:14:39: Et une bourse qui fait griller des saucisses devant un incendie!

00:14:43: Et moi je vous avais promis aussi le sous marin.

00:14:46: donc le voici sous-marin parce que dimanche, les gardiens de la révolution ont annoncé avoir capturé un drone sous- marin américain dans le détroit d'Ormuz.

00:14:54: Réponse classique de l'armée américaine Les États-Unis ont le contrôle total de tous leurs drones opérationnels.

00:15:04: Tout est dans l'adjectif et l'utilisation de ce dernier.

00:15:09: Celui qui est chez les Iraniens n'est donc plus opérationnel.

00:15:12: donc techniquement on contrôle tout Un peu comme les rendements obligataires, un peu comme l'inflation du côté de la FED et du trésor américain.

00:15:20: Passez une excellente journée, surveillez le.

00:15:22: deux ans plutôt que lui des pêches de Thaéran.

00:15:24: Et on se revoit demain matin pour savoir qui lâchera la balle en premier.

00:15:28: Pour le reste vous connaissez la procédure On like, on partage, on commentte et on s'abonne à la chaîne Swisscote En français.

00:15:35: Allez, bonne journée à tous Bye bye !

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