00:00:01: Imaginez un instant.

00:00:02: Vous êtes à une soirée chez des amis, un samedi-soir du mois de septembre d'une très belle maison.

00:00:07: la raclette est sur la table le fondant est offrait et quelqu'un a monté les sons de la musique et tout le monde danse.

00:00:13: au salon.

00:00:14: A un moment entre deux chansons vous entendez comme un bruit bizarre au sous sol Un bruit d'eau.

00:00:20: ça vient d'en bas.

00:00:21: Le propriétaire descend voir ce qu'il se passe, il ouvre la porte du carnet d'sais.

00:00:25: Il y a de l'eau !

00:00:26: Pas une flacque hein ?

00:00:26: De l'eau jusqu'aux chouis.

00:00:28: et elle monte !

00:00:28: Et les cartons de bouteilles commencent même à flutter... Ils cherchent d'où ça vient.

00:00:32: c'est l'arrivée d'eau qui est lâché et le robinet est grand ouvert.

00:00:35: Alors il fait ce que ferait n'importe quel homme raisonnable, il attrape une tasse à café, il écobe trois tasses, il évite dans les vieux, il remonte au salon, il s'essuie des mains sur son pantalon, il annonce... C'est bon j'ai géré et il montre le son de la musique.

00:00:48: Wall Street a fait exactement pareil cette semaine.

00:00:51: Au salon, c'était à la fête !

00:00:53: Le Nasdaq a signé deux records d'affilée lundi-mardi portés par Muses, le nouvel agent d'intelligence artificielle de Meta... ...le S&P Vincent finit la semaine en hausse d'un virgule two pour cent à moins d' un pourcent de son record historique.

00:01:05: Et jeudi, un communiqué de presse a parlé d'Un accord par étape avec Liren.

00:01:10: Tout va bien dans le monde des actions, pas d'où.

00:01:12: tout va bien se passer.

00:01:14: La paix va arriver !

00:01:15: Le pétrole va baisser, le diesel va redescendre à deux dollars le galon et l'inflation va se faire démonter.

00:01:21: C'est tout ce qu'on espère et l´espoir nous suffit largement.

00:01:24: Pendant ce temps là, à la cave, le taux à dix ans américain est au plus haut depuis twenty-sept, le trône tant au plus haut depuis deux mille quatre... Le trésor qui emprunte à sept ans, au prix le plus cher depuis avril de l'année.

00:01:36: Le secrétaire du trésors qui écope avec sa tasse à café en rachetant quatre milliards de dettes pendant qu'il en ait mis septembre, la veille.

00:01:43: et le diesel américain qui bat à record après record.

00:01:47: La thèse de la semaine tient dans une phrase « Le marché a monté le son au salon pour ne pas entendre ce qui se passe en ce moment à la cave ».

00:01:54: Et la question que l'on va se poser pendant trente minutes c'est combien de temps on peut danser les pieds mouillés avec de l'eau jusqu'au genoux ?

00:02:01: Bienvenue dans ce Swiss Bleach, je suis Thomas Veier.

00:02:03: nous sommes le samedi vingt-six septembres deux mille vingt six !

00:02:18: Alors avant toute chose, ce que vous allez entendre et voir dans cette vidéo n'est pas un conseil financier.

00:02:21: C'est mon avis, mon analyse et parfois mon numéro du jour.

00:02:24: par contre si vous voulez comprendre la bourse là vous êtes au un endroit.

00:02:27: On commence donc par l'Iran.

00:02:29: oui parce qu'aujourd'hui on ne peut plus parler finance et investissement sans parler de Trump et ses rapports avec l'iron.

00:02:34: est du détroit d'Ormuz qui est ouvert et fermé à la fois et des outils qui foutent la merde dans l'autre détroit.

00:02:40: on se rejoue donc la semaine lundi trump laisse entendre qu'il serait probablement ouvert a croiser le président iranien à l'assemblée.

00:02:47: j... général de l'ONU.

00:02:48: Pas un accord, l'idée de croiser un type dans le couloir et le brinque repasse sous les cents dollars.

00:02:54: Et le cousin WTI se fait défoncer de quatre mille pour cent.

00:02:57: Mardi Trump monte à la tribune de l'ONU explique qu'il hésite entre deux options Un accord qui ferait d'Iran le meilleur pays du monde ou annéantire la République islamie.

00:03:07: Le soir il annonce une réunion de trois heures très bonne et très productive.

00:03:10: Petits détails Les Américains et les Iraniens n'étaient pas dans ma même pièce.

00:03:13: Des médiateurs faisaient la navette dans les couloirs Pour transmettre des messages au parti concern et il donne enfin une date pour l'accord.

00:03:20: après les élections.

00:03:21: Traduction, pas avant trois novembre.

00:03:23: Au passage Washington, clou au sol toutes les compagnies aériennes iraniennes à partir de mercredi.

00:03:28: mardi on espère un deal, mercredis on confise que les avions et mercredit le président iranian répond en attribune que son pays ne baissera jamais la tête.

00:03:37: Marco Rubio confirme aucune avancée significative est le Brent reprend quatre pour cent.

00:03:42: jeudi un conseiller du guide suprême menace détendent la guerre jusqu'à l'océan indien des missile-outils vise yambo En Arabie saoudite, le brain touche sans vie de la rancée.

00:03:53: A midi XIV, l'adpêche de l'accord par étape tombe !

00:03:56: que du bonheur.

00:03:57: Vendredi, le chef de la diplomatie iranienne confirme, le Détroit peut ouvrir sous sept jours si certaines conditions sont remplies.

00:04:04: Le Brent recule, Wall Street finit dans l'verre et vendredi soir après la clôture, le Wall Street journal sort l'info.

00:04:10: Trump a rejeté la proposition iranienne de trêve de sept jours et dit à ses conseillers qu'il s'attendait à reprendre les bombardements après les élections.

00:04:20: Le marché a donc fermé la semaine en achetant une paix que la Maison-Blanche avait refusée le jour même.

00:04:25: On verra lundi si quelqu'un allait louer le street journal.

00:04:28: Maintenant prenez la mesure du truc, avant la guerre il passait plus ou moins cent vingt-cinq navires marchands par jour dans les trois dors mousses.

00:04:36: Un toutes les onze minutes et demi, jour et nuit, week end compris.

00:04:39: La week end dernier y'en a dix sèches qui sont passées ont deux jours.

00:04:43: ça fait un bateau toutes les trois heures C'est l'autoroute Genevlesanne, on vendredi à dix-sept heures avec une voiture toutes les trois heures.

00:04:48: C'était ça Hormuz aujourd'hui et c'est par là que passait un cinquième du pétrole mondial !

00:04:54: Et au milieu de tout cela, mercredi soir, Xi Jinping a atterri à Washington première visite en plus de dix ans.

00:04:59: Trump va le chercher en personne sur Tarmac.

00:05:02: On a vu des filéariens, dîners d'État, visites du Nouvel Éliport... Sur le fond la seule vraie annonce la prolongation de la trêve commerciale jusqu'au dix janvier qui avait été lâchée déjà la veille par secret du trésor à la télé.

00:05:15: Deux mois on a servi le dessert avant l'entrée et de détails qui tuent, La Maison Blanche n'a donné aucun détail sur la réunion.

00:05:21: c'est l'agence officielle chinoise qui nous a appris qu un nouvel accord commun avait été trouvé et que Xix soutenait un accord avec Terran Le premier client du pétrole iranien qui fait la leçon à l'Amérique chez elle entre le Hommard et le Homard.

00:05:34: Pour l'instant le seul accord concret de la semaine C'est la livraison des pandas aux eaux d'Atlanta.

00:05:39: Alors qu'est ce qui a déclenché la panique de mercredi sur les rendements?

00:05:42: ?

00:05:43: Une guerre ?

00:05:43: Un tweet, une faillite ?

00:05:44: Non !

00:05:45: Tout simplement un sondage.

00:05:46: Le PMI c'est une enquête auprès des directeurs d'achat des entreprises.

00:05:51: Un truc dont tout le monde se fout.

00:05:52: onze mois sur douze.

00:05:53: et mercredi lundis américain est sorti à fifty-huit point quatre.

00:05:56: on attendait cinquante cinq point trois.

00:05:58: c'était le plus haut depuis cinq ans.

00:06:00: et puis il y a la ligne qui tue.

00:06:01: les coûts montent au rythme le plus rapide depuis octobre de mille vingt deux carburant et transport.

00:06:06: Le marché a lu croissance pendant trois secondes, et puis il l'a relu.

00:06:09: Et le mot s'est transformé en inflation.

00:06:11: Regardez la trajectoire... Il y a un mois, la probabilité d'une nouvelle hausse des taux de la fête en octobre était de neuf pour cent.

00:06:17: Mardi, cinquante-cinq.

00:06:18: Jeudi, septembre pour cent !

00:06:20: Et le marché intègre désormais quatre hausses sur les douze prochains mois.

00:06:24: En janvier, il y en avait encore qui pariaient sur la baisse.

00:06:26: Rappelons le contexte, en deux phrases.

00:06:28: L'inflation américaine doutent publiée il y a deux semaines avait déjà poussé Kevin Warsh à monter les taux le seize septembre pour la première fois depuis twenty-vingt trois.

00:06:36: La baisseur l'avait précédé de six jours !

00:06:38: Un questionnaire rompit entre deux cafés par des gens qui achètent des palettes et des cartouches d'encre.

00:06:43: Et ce questionnaire a fait bouger la dette de la première puissance mondiale plus que le disco du président iranien à l'ONU.

00:06:49: C'est pas le chiffre qui est incroyable, c'est la réaction.

00:06:51: Un marché qui panique sur un questionnaire.

00:06:53: C'était un marché qui avait déjà peur et qui cherchait simplement une excuse pour bouger brutalement.

00:06:58: Et là on arrive au vrai sujet de la semaine celui dont on parlera encore dans six mois puisque depuis l'hausse de La Fête plus personne ne parlait des taux.

00:07:05: On s'était habitué à vivre avec un dix ans collés aux cinq pour cent.

00:07:09: et cette semaine bah la cave a débordée.

00:07:12: Mercredi, le rendement du dix ans a pris quinze centième de pourcent en une séance.

00:07:16: quinze points de base dans le jargon sa plus forte hausse depuis avril.

00:07:19: twenty-fingt-cinq.

00:07:21: Jeudi il a touché cinq vingt deux on avait plus vu ça depuis deux mille sept et le trente temps à taper les cinq cinquante du jamais vu depuis deux mil quatre.

00:07:28: depuis le début de la guerre fin février le dix an a pris plus d'un pourcent complet un pour cent, mais le vrai moment où la semaine a tourné au vinaigre c'était l'adjudication.

00:07:37: Mercredi, le trésor américain est allé placer seventy milliards de dollars à cinq ans et il a dû payer cinq zéro trois.

00:07:44: C'est le taux le plus élevé pour cet échéance depuis deux mille six avec la demande la plus faible depuis quatre ans.

00:07:50: Et je dis robolote sur sept ans.

00:07:51: et là ils ont du payer un roman !

00:07:54: On s'en parlait de chiffres, je cite le rendement le plus élevé depuis avril.

00:08:00: Et c'est là qu'arrive Scott Bessent !

00:08:01: Le secrétaire du trésor rachète depuis des semaines de la vieille dette pour calmer les taux.

00:08:06: Au début du mois il expliquait fièrement qu'il maîtrisait la situation et qui mettait à l'étraideur au défi de parier contre lui... Et jeudi, il avait déjà prévu de racheter jusqu'à six milliards.

00:08:16: Il a réussi à en racheté seulement quatre virgule un.

00:08:19: Résultat les taux ont continué de monter comme s'il n'avait rien fait !

00:08:23: Ce n'est pas le niveau qui compte c'est la contradiction.

00:08:25: Dans le manuel qu'on l'était à rachèter sa propre prédète y'a moins de papier sur le marché.

00:08:29: donc le prix monte, donc le taux baisse.

00:08:32: En pratique ils rachètent quatre milliards le jeudi après on avoir émis sept ans que le mercredi.

00:08:36: C'est donc écoper le carnet zay avec une tasse à café pendant que le tuyau d'eau crache à plein débit.

00:08:42: Oui parce que le rebinet aujourd'hui qui coule, c'est le déficit d'environ six pour cent du PIB aux États-Unis avec une économie qui tourne à plein régime.

00:08:50: On creuse le trou sans se poser de question.

00:08:52: Ce qu'on obligataire est en train de dire, je me fous totalement.

00:08:55: terrasse obligataires !

00:08:56: Je me foudre ce que fait la FED en octobre.

00:08:58: Je regarde le rebinet du déficite et tant que le robinet coule, je veux être payé plus cher pour me mouiller les pieds.

00:09:04: Et c'est pas qu'Américain, en Allemagne le Boon était à trois soixante.

00:09:07: En France l'eau était à quatre soixanteneuf et le spread avec l'Allemagne dépasse les cent points de basse du jamais vu depuis deux mille douze.

00:09:14: Au Japon, Le Dizan a touché trois douze vendredis.

00:09:17: C'était du jamais vue depuis le mille neuf cent noyaux de six.

00:09:20: Toutes les caves du monde prennent l'au en même temps.

00:09:22: Ce n'est plus une fuite, ce sont des inondations de l'automne qui sont en avance !

00:09:26: Et puis alors je viens de vous dire que l'adjudication du trésor américain s'est mal passée.

00:09:30: si vous êtes demandé comment un état peut rater la vente de sa propre dette, eh bien vous avez bien fait parce qu'il ne la rate jamais vraiment.

00:09:37: Vous prenez par exemple un samedi de vide grenier et vous avez sorti votre vieux vélo, vous espérez le vendre trois cents bas à neuf heures personne, à onze heure il y a un gars qui vous propose deux cent cinquante, à seize heures il pleut, vous voulez rentrer et finalement vous lâchez à cent quatre vingt !

00:09:50: Vous l'avez vendu votre vélo juste moins cher que prévu, faute d'acheteur.

00:09:54: Et bien l'adjudication, c'est pareil.

00:09:56: L'État met en vente des reconnaissances de dette et les acheteurs disent à quel taux ils sont prêts à aller prendre.

00:10:01: S'il y a du monde, l'Etat paye peu, s'il n'y a pas grand-monde il paie plus !

00:10:05: Cette semaine sur septante milliards à cinq ans, il n'avait pas grand monde.

00:10:08: Résultat le taux le plus cher depuis deux milles six.

00:10:11: et ce taux là ne reste pas au vide grenier.

00:10:13: Il devient le prix de l'argent pour tout le monde.

00:10:15: Le prix de référence, les hypothèques, les entreprises.

00:10:18: même les autres états voisins sont impactés.

00:10:21: Une adjudication ne rate jamais.

00:10:22: elle coûte juste plus cher ou moins cher, et c'est jamais l'État qui paie la différence.

00:10:26: Et c' est un peu tout le monde qui paye à la fin.

00:10:28: Quand les taux montent comme maintenant, les États doivent faire face à des charges d'intérêt beaucoup plus élevés !

00:10:34: Et l'ambiance n'est plus tout à fait la même qu'à l'époque des taux négatifs.

00:10:37: Bon il faudrait pas croire que je ne parle que de choses déprimantes, bien sûr !

00:10:40: Cette semaine au salon y avait vraiment de vraies raisons dansées.

00:10:44: et elle s'appelle Muse.

00:10:45: c'est l'agent d'intelligence artificielle de META.

00:10:47: C'est pas un robot qui discute, c' est un robot agit.

00:10:50: Il réserve votre hôtel, compare vos assurances, passe vos commandes, répond à vos mails... Il a été lancé le huit septembre, il est depuis plusieurs jours L'application gratuite la plus téléchargée sur l'App Store américain devant Chatch GPT.

00:11:02: rien que lundi, près de trente, treize pour cent sur la semaine et plus de vingt pour cent depuis le lancement d'Emus.

00:11:09: Et comme un agent qui agit tout seul consomme énormément le puissance de calcul tous secteurs des puces as suivis.

00:11:15: AMD est entré dans le club des sociétés à plus de mille milliards de capitalisation et le Nasdaq a battu quand même deux records.

00:11:21: Alors Muses c'est pas de la poudre aux yeux hein !

00:11:23: C'est un produit que des millions de gens utilisent déjà pour de vrai depuis trois semaines.

00:11:27: L'IA n'est plus une promesse de powerpoint c'était une icône supplémentaire sur votre Smart.

00:11:32: Faut le but !

00:11:33: J'ai été positif douze secondes, alors je vais essayer de rétablir un peu l'équilibre.

00:11:36: Oui parce que MUSE a une drôle de façon de se faire des amis.

00:11:39: Mardi le marché se demande si c'est MUSE qui réserve votre hôtel ?

00:11:43: Pourquoi Booking toucherait sa commission ?

00:11:45: Si C-MUSE qui compare vos polices d'assurance à quoi ça ?

00:11:49: Votre courtier d'Assurance !

00:11:50: Résultat les sites de voyage les assurons, les courtiers et les banquiers même ce sont print claques.

00:11:55: Alors il est malin signe avec Meta, Shopify et Branche son système de paiement sur MUSE et prend directement pour cent dans la foulée.

00:12:03: Deux jours de suite, les règles sont même plutôt simples.

00:12:06: Si l'IA vous mange, vous perdez.

00:12:07: et si vous faites manger volontairement, vous gagnez !

00:12:10: Mercredi, la règle a explosé.

00:12:11: Expedia qui venait de signer que Mus se prend huit pour cent sur les dents.

00:12:15: Shopify repère tout ce qu'ils ont gagnés.

00:12:17: Une grosse partie.

00:12:18: Amazon a carrément interdit l'utilisation de mus sur son site.

00:12:22: Et il perdait quand même malgré ça.

00:12:23: Donc si vous signez avec Meta, vous perdez.

00:12:26: Si vous refusez Meta... Vous perdez aussi !

00:12:28: Au casino c'est toujours la banque qui gagne et chez Musc, c'était toujours Zookerberg qui gane à l'affaire.

00:12:33: Changement d'ambiance est de pays où on revient brièvement au Japon parce que ça fait là une nulle part et que c''est exactement pour ça qu'il faut quand même le signaler de temps en temps.

00:12:42: Le taux à dix ans japonais a touché trois vingt-douze pour cent vendredis pendant des années.

00:12:48: La Banque du Japon l'a maintenu collée à zéro Le jour où il a passé les un pour cent, le Japon c'est surtout le pays qui a prêté son épargne à la planète entière pendant trente ans.

00:12:58: Le jour ou un gérant japonais touche trois pour cent chez lui, il n'a plus aucune raison d'aller acheter de la dette américaine à l'autre bout du monde.

00:13:05: et vendredi Tokyo et Washington ont commencé à parler ensemble d'un yen plus fort.

00:13:09: on leur parlera quand ça pétra.

00:13:11: Il faut bien comprendre que le monde merveilleux de la finance a des niveaux psychologiques bien ancrés dans la tête.

00:13:16: Le dix ans américain on craignait les cinq pour cent, le dix-an-japonais on paniquait à l'idée de franchir les trois pour cents.

00:13:23: Aujourd'hui les deux niveaux ont été franchis et rien ne se passe !

00:13:26: Nous sommes en terre inconnue.

00:13:28: mais ce qu'on sait au fonds nous et aussi dans les livres d'histoire de la finances c'est que quand les taux d'intérêt montent aussi rapidement ça finit rarement bien pour ne pas dire jamais.

00:13:37: Alors qu'est-ce qui relit tout ça ?

00:13:38: Retour à la soirée raclette du début, il y a deux façons de raconter cette semaine.

00:13:43: Histoire numéro un L'économie américaine tourne à plein régime.

00:13:46: Le PMI est au plus haut depuis cinq ans, l'IA a enfin produit que tout le monde télécharge XI et Trump se sont serrés la main.

00:13:52: Les flux de pétrole par an aux mousses sont remontés après trois millions de barils par jour contre sept cent mille en août.

00:13:57: Et l'Iran propose d'ouvrir le détroit en sept jours.

00:14:00: Elle est au monte parce que l'écolonie va bien, le SMP finit la semaine en hausse.

00:14:04: On peut partir en week end tranquille Mais au-delà, l'inflation est sortie du baril pour s'installer dans le diesel, les salaires et les prix du Big Mac.

00:14:12: L'infaite va devoir remonter.

00:14:14: les taux peut être quatre fois !

00:14:15: L'état le plus puissant du monde paye son argent au prix de Rachat en nineteen-neuf et ses rachats ne changent rien.

00:14:21: Et la paix qu'on a achetée vendredi durant la séance a été refusé par la maison blanche le soir même.

00:14:27: Les deux histoires sont vraies.

00:14:29: C'est ça le problème.

00:14:30: Le marché n'y lit pas l'innombration à la cave.

00:14:32: Il la requalifie.

00:14:33: Les taux montrent ?

00:14:36: le baril remonte à cent vuites, c'est la prime de guerre.

00:14:38: elle va forcément retomber avec l'accord.

00:14:40: L'accord est reporté après les élections ?

00:14:42: C'est une bonne nouvelle !

00:14:43: On sait enfin quand il arrive, chacune de ces phrases est techniquement défendable.

00:14:47: Mais quand absolument toutes les mauvaises nouvelles de la semaine finissent classées en bonnes nouvelles, ce n'est plus de l'analyse.

00:14:54: C'était quelqu'un qui remonte le volume de la musique chaque fois que la cave fait trop de bruit.

00:14:59: On passe maintenant au performance de la semaine.

00:15:02: Donc si vous regardez les performances sur la semaine, donc sur une semaine... Vous voyez que le pétrole a perdu donc trois vingt-neuf pour cent mais sachant à toutes les cinq minutes qu'on ne peut pas trop se baser là dessus.

00:15:13: et d'un autre côté, vous avez les semi conducteurs qui ont pris six, vingt sept pour cent sur la Semaine.

00:15:18: Donc ça cartonne sur des semi conducteur.

00:15:20: Le K quarante est quasiment un changé sur la semaine parce que le luxe ne veut pas remonter !

00:15:25: Le SMI reprend aller un petit ... sur la semaine, le S&P s'en sort bien évidemment.

00:15:42: La tech cartonne.

00:15:43: Le Bitcoin va pas mal aussi plus de trois pour cent.

00:15:46: et de l'autre côté vous voyez l'or qui baisse à cause des taux qu'ils montent forcément.

00:15:50: Le Heng Seng qui patine dans le kirch est la Chine également !

00:15:53: Du côté de la Suisse, le vainqueur de la semaine c'est Jivodon qui termine en tête avec six pour cent de performances sur La Semaine suivi de l'ONZA et de Novartis qui récupèrent un peu du terrain perdu après la claque de ces dernières semaines.

00:16:04: Et puis de l''autre coté vous avez Zurich qui termina en bas de classement, Partners Group qui a signé un papier mais qui n'arrangeant rien pour l'instant et UBS qui recule d'un virgule huit pour cent à cause de toutes ses histoires avec Le Conseil fédéral.

00:16:18: on va en reparler dans quelques instants.

00:16:20: Le SMI termine donc, la semaine a treize mille neuf cent quarante cinq points en hausse de un virgule quinze pour cent.

00:16:25: C'est une bonne semaine sur le papier sauf que toute là-haut ça été faite.

00:16:29: lundi plus un virgel deux pour cent en une séance le jour où le brin était repassé sous les cents dollars.

00:16:34: le reste de la semaine c'est du surplus moins deux centième moins deux dixième moins un dixème plus trois dixieme.

00:16:40: et mercredi matin à lundis ça m'aime ouvert au dessus des quatorze mille point pour refermer en dessous le soir.

00:16:45: on encore essaie vendredi mais rien à faire pour.

00:16:48: l'instant.

00:16:49: Parlons donc des vedettes de la semaine, lundi matin, Kunenagal a quitté le logisticien Shwitsua à laisser sa place à Galderma.

00:16:59: comme Suiskam laissez-la sienne à Sando.

00:17:02: Reléguée en deuxième division et le même jour, le titre prenait cinq virgule deux pour cent.

00:17:06: meilleure performance de toute la côte.

00:17:08: Le foril indice c'est Amazon !

00:17:10: Le géant américain qui a signé une collaboration logistique de long terme avec Cunenagle y compris sa filiale Cloud.

00:17:17: Vous vous faites virer de l'équipe première le matin et l'après-midi.

00:17:20: il ya le Real Madrid qui vous appelle.

00:17:22: Et le détail que personne n'a lu eh bien il est dans la deuxième phrase du communiqué.

00:17:26: Le partenariat comprend une option d'achat sur des actions existantes de Cunénagle Une option qu'Amazon peut exercer, je cite en espèce ou en action.

00:17:36: Il y a des étapes commerciales sur une période allant jusqu'à sept ans.

00:17:40: Traduction pour les gens normaux, plus QnNagel travaillera pour Amazon, plus Amazon aura le droit de devenir actionnaire de QnA.

00:17:47: Le client qui se paye en part du fournisseur, le marché allume Amazon et il l'a acheté.

00:17:52: Il n'a pas lu la suite.

00:17:53: quand votre plus gros client devient votre actionnaire, ils ne vous demandent plus des rabais mais des comptes.

00:17:58: C'est comme louer votre chalet à un voisin pour racheter la moitié du charrette s'il devient assez souvent.

00:18:03: Ça commence par un bail et ça finit au registre foncier !

00:18:07: Et je dis, La gueule de bois, la société annonce dans la presse vouloir faire toute la lumière sur ses activités pendant la Seconde Guerre mondiale et en particulier ces relations avec les nazis.

00:18:17: Ces courageux c'est nécessaire.

00:18:18: et ces quatre-vingt ans en retard le genre de ménage qu'on fait d'habitude avant de recevoir un invité américain et pas trois jours après Deuxième vedette de la semaine qu'on mettra en avant, c'est VAT.

00:18:29: Alors beaucoup plus discrètes quand même.

00:18:31: Un VAT groupe, une société d'Hag dans le Rheintal Saint-Galois qui fabrique des vannes à vide.

00:18:37: Des vannES qui ferment des champs où on fabrique les puces électroniques et qui doivent être tellement étanches que pas une monécule d'air ne doit passer.

00:18:44: Chaque machine qui grave une puce pour faire tourner muses ou n'importe quel autre IA contient des vans de ce genre... Et une bonne partie du marché mondial vient de Suisse orientale.

00:18:53: Lundi VAT a pris.

00:19:15: C'est là qu'est la petite leçon de la semaine.

00:19:17: VAT c'est une société qui ne fait pas d'intelligence artificielle, en t-shirt noir, elle fait de la tuyauterie de précision l'appel et la pioche de la rue vers l'or.

00:19:30: Et dans une semaine où tout le monde avait une fuite quelque part, le sol suisse qui a vraiment brillé c'est celui qui fabrique des vannes étonches.

00:19:38: je ne sais pas si c'était de l'humour de la part du marché mais s'est acheté joli en ce moment.

00:19:42: petit bémol quand même.

00:19:43: pour rester moi même pour suivre la cadence VAT va devoir investir massivement et ça, ça va peser sur les marges.

00:19:50: Beaucoup de commandes c'est formidable !

00:19:52: Il faut juste réussir à les livrer sans se noyer dessous.

00:19:55: Et puis alors il y a notre feuilleton national celui qui a occupé Berne Les journaux, les repas-de-famille et qui ne ressemble à rien de ce qu'on voit ailleurs.

00:20:04: Alors le contexte en trente secondes.

00:20:06: Depuis le sauvetage du crédit suisse UBS est devenu une banque dont le bilan pèse à peu près deux fois l'économie suisse Si elle tombe, c'était le pays qui tombait avec.

00:20:15: UBS mettent beaucoup plus de fonds proche du vrai capital derrière ses filles à l'étranger.

00:20:20: Le Conseil fédéral voudrait son pourcent, UBS trouve ça excessif et le dit « au effort ».

00:20:25: Mardi, le titre perdait trois virgules quatre pour cent l'interne rouge du SMI.

00:20:29: Le même jour la banque solde pour cinq millions d'euros un violittige fiscal néerlandais hérité du crédit suisse.

00:20:35: Pour cinq millions pour UBS c'est une erreur d'arrondis !

00:20:37: Non ce qui pèse réellement c' est le vote du lendemain.

00:20:40: Mercredi, le conseil des États tranche se sera à ninety pour cent.

00:20:43: pas sans mais pas loin quand même.

00:20:45: En clair Bernd demande a UBS de construire une cave étanche avant la prochaine inondation et on sait maintenant ce qu'une cave qui prend l'eau peut coûter.

00:20:54: Et vendredi, coups de théâtre.

00:20:57: un site d'information américain raconte qu'UBS réfléchirait à fusionner avec une grande banquette rangère et le nom de Morgan Stanley circule partout.

00:21:05: Et il réfléchira à cette fusion pour échapper aux règles suisses bien évidemment.

00:21:09: Le tigre prend trois.

00:21:10: vingt-cinq pour cent meilleures performances du SMI.

00:21:12: UBS ne commande pas et la même rumeur avait déjà circulé il y a un an.

00:21:16: alors Soyons en aide.

00:21:17: trois minutes, une rumeur de fusion qui tombe pile deux jours après un vote défavorable au Parlement avant que le Conseil national ne se prononce à son tour.

00:21:26: On est largement en droit de se demander si c'est pas un moyen de mettre un peu de pression sur Berm.

00:21:31: Je dis pas que c'était le cas je dis juste que le timing quand même vachement remarquable !

00:21:35: Le titre lui finit la semaine.

00:21:36: on léger recule malgré tout.

00:21:37: beaucoup de bruit peu de mouvement et ce sont les propres des grands feuilletons élevétiques.

00:21:41: Le conseil national doit encore voter.

00:21:43: on va donc en reparler la semaine prochaine.

00:21:46: On passe maintenant au Enverac de la semaine.

00:21:49: Galderma et Sando entrent donc dans le eSemi, Sando c'est l'ancienne filiale générique de Novartis.

00:21:55: mis à la porte en twenty trois elle revient s'asseoir à la table du dîner-de-famille Nestlé abandonne les capsules de thé mais reste en Russie comme si de rien n'était même si on a vu que ses intentions ne sont pas très honorables.

00:22:08: Roche annonce des résultats encourageants dans l'obésité et dans une maladie reineale, le titre ne bouge pas.

00:22:13: Partenaires Group obtient le feu vert de Bruxelles pour acheter à Romazone les huiles essentielles.

00:22:19: Le titre recule.

00:22:20: même la lavante ne détend plus personne dans le marché.

00:22:23: Sunrise veut supprimer jusqu'à quatre cent cinquante points sur deux mille neuf cents pour de substances économies.

00:22:28: Quand un communiqué parle de repositionnement c'est qu'on a déjà décidé qui va sortir.

00:22:34: AMS Osram s'envole sur un nouveau produit l'intelligence artificielle, deux lettres dans notre communiqué et la pâte lève toute seule dans le four.

00:22:43: Péro du Val !

00:22:44: Les actionnaires approuvent la reprise inversée par Infomaniac.

00:22:47: Le petit poisson qui avale le groupe pour rentrer en bourse par la porte de service.

00:22:51: Sembra déménagera son siège de Zurich à Baden en twenty-sept.

00:22:55: Tout le monde s'en fout.

00:22:57: Objet international bondi après avoir soldé un litige au Royaume-Uni.

00:23:01: Et puis autrement, curatis.

00:23:02: Ça réduit sa perte semestrielle à fourcent-un mille francs et le titre plongait sur la nouvelle « perdre moins » ça ne suffit plus !

00:23:10: Maintenant, petit détour par Berne parce qu'il y avait la BNS.

00:23:14: Jeudi, la BMS a rondu son verdict.

00:23:16: taux-directeur Zéro, un changé depuis juin de l'année que l'ABCE monte et que le dix ans américain tape du Cinq vingt.

00:23:25: La Suisse ne bouge pas.

00:23:26: Et pour une fois c'est l'immobilisme le plus intelligent de la planète.

00:23:29: L'inflation suisse est à zéro huit pour cent.

00:23:31: Et encore, c'était à cause des essences du masouz hors énergie on est plutôt autour des zéro trois pour cent !

00:23:36: Et là voilà... La comparaison de la semaine vendredi, et la confédération empruntait à dix ans à zéro, soixante-cinq pour cent.

00:23:44: Les États-Unis a cinq-seize le même jour !

00:23:46: A la même heure, Le pays qui a une armée de milices et des coucoues emprunte huit fois moins cher que la première puissance militaire de la planète.

00:23:54: Pendant que Washington écope à la tasse à café Berne à une cave sèche et propre Et c'est pour ça qu'on reste là où il est.

00:24:01: Quand toutes les caves du monde prennent l'eau Tout le monde veut stocker ses bouteilles chez nous.

00:24:05: Et puis deux détails que personne n'a relevé.

00:24:07: Tout d'abord, la BNS a légèrement changé sa phrase sur le franc.

00:24:11: Elle se dit désormais disposer à intervenir sur le marché d'échanges.

00:24:15: et plus davantage disposer un mot en moins.

00:24:18: C'est tout le message qui change !

00:24:20: Le franc fort l'inquiète un peu moins de... elle relève sa prévision de croissance.

00:24:24: Deux mille vingt-six à une fourchette de un virgule cinq à deux pour cent contre un pourcent on joint les économies du coffre disparaît.

00:24:31: Un virgules sept pour cent.

00:24:32: On se réjouit, mais on se pose quand même une question qui dérange d'où vient cette croissance.

00:24:38: La BNS l'a dit elle-même dans un deuxième trimestre exceptionnellement fort porté par une performance inhabituelment robuste de la chimie et de la femme.

00:24:47: Traduction ?

00:24:48: Une bonne partie de la croissance suisse de l'année tient à quelques usines baloises qui ont exportés énormément et vite.

00:24:54: Il ne faut probablement rien avoir avec les menaces de droite douane de la part de Trump !

00:24:58: Cette semaine, il y a quand même trois anomalies qui prises séparément ne veulent rien dire et qui prissent ensemble racontent quelque chose d'assez désagréable.

00:25:06: Premièrement, le SMP-Cincent est à moins de un pour cent son record.

00:25:10: Normalement ça veut dire que la bourse va bien sauf que sous la surface.

00:25:14: sur Le Nasdaq on l'a compté cette semaine, cinquante trois nouveaux plus hauts contre deux cent trente huit nouveaux plus bas.

00:25:20: et près des six actions sur dix du SMP sont à plus de vingt pour cent sous leur sommet donc en berre marquette.

00:25:26: Lundi se tient debout parce que trois ou quatre éléphants le portent sur leurs dos.

00:25:29: L'undi le smp a pris plus de un porcent pour coller à son record avec plus de nouveau plus bas qu'un nouveau plus haut.

00:25:35: La dernière fois que cette combinaison s'est produite, c'était en décembre de l'Anant-Neuf.

00:25:39: C'est une mécanique que j'ai vue fonctionner en Anant-neuf.

00:25:42: On nous expliquait que la nouvelle économie changeait les règles et que le bénéfice était un concept du siècle passé.

00:25:48: Elle fonctionne remarquablement bien.

00:25:50: cette mécanie !

00:25:51: Ça peut même durer des mois jusqu'au jour où les trois éléphants ont besoin de s'asseoir.

00:25:56: Deuxièmement... Le VIX, l'indice de la peur, traînait encore la semaine passée tout près de ses plus bas de l'année sous les quinze.

00:26:03: Le SMP n'a plus fait un seul mouvement de deux pourçons en une séance depuis le cinq-jons.

00:26:07: Normalement ça veut dire que tout est calme.

00:26:09: Trop calme peut être !

00:26:10: Seuf que dans le même temps, les banques régionales américaines ont perdu près dix pourcents depuis leur sommet et les sociétés d'électricité se sont pris plus qu quatre pourcents en une semaine dans les dons pires secteurs du SMP.

00:26:21: Et aussi fou que ça puisse paraître, ce sont les deux secteurs qui meurent en premier quand l'Éto montre trop vite.

00:26:27: Ce sont le Canary dans la mine et les Canaries tous pendant que le reste de la mine fait la sieste en ce moment.

00:26:34: J'ai vu cela en demie-sade quand les petites banquipotecaires tombent à une par une et que le DAO faisait des records et j'ai revu cela en twenty-vingt trois avec la Silicon Valley Bank.

00:26:43: Troisièmement !

00:26:44: La corrélation quotidienne entre l'Eto à dix ans américain et le prix du Brent est au plus haut jamais enregistré.

00:26:50: Ça devrait vouloir dire que les taux montent à cause de l'inflation pétrolière et qu'ils redescendront avec la paix qui arrivera inévitablement.

00:26:57: Ce que ça veut dire vraiment, c'est que la dette de la première puissance mondiale se traite désormais comme un produit dérivé du baril au rythme des déclarations de terre !

00:27:05: Le disant américain est censé être l'actif le plus sûr de la planète.

00:27:08: Le plancher sur lequel on construit tout le reste, quand le plancher est en train de bouger au rythme d'un conseiller du guide suprême c'est que le problème n'est plus vraiment dans la cave.

00:27:17: il est dans les fondations voire dans le terrain qui entrain me glisser.

00:27:20: et puis si j'osais je mettrai même un quatrième truc à surveiller.

00:27:23: en bonus Il y a ce graphique qui circule en ce moment.

00:27:26: Ils mesurent que les investisseurs américains ont un cash sur leurs comptes de courtage, moins ceux qu'ils ont empruntés pour acheter des actions.

00:27:33: Quand la barre est au-dessus du zéro ça veut dire que les gens ont plus de cash que de dette.

00:27:37: Quand elle est en dessous ils jouent avec le pognon de la banque.

00:27:40: Fin haute, la barre était à moins mille vingt-huit milliards d'olars, plus de mille milliards de dettes nette rien que pour achéer des actions.

00:27:48: c'est à peu près ce produit toute l'économie suisse en une année sauf si personne n'a rien produit.

00:27:52: on a juste JTN Vidya avec la carte de crédit.

00:27:55: Et c'est la trajectoire qui fait peur, pas le niveau !

00:27:58: Au sommet de la bulle internet on était à moins cent trente milliards.

00:28:02: en juin deux mille sept moins quatre vingt.

00:28:04: en mai deux milles dix-huit moins trois cent tante.

00:28:07: en octobre dois mille vingt et un moins cinq cent dix.

00:28:10: en janvier deux millez vingt-cinq moins cinq cents nonant.

00:28:12: En un an et demi on a doublé la dette.

00:28:15: les deux seules fois où la barre est passée dans le verre s'était en deux milling et en deux mil huit.

00:28:19: Pas parce que les gens étaient devenus raisonnables, mais parce que des appels de marge les avaient obligés à rembourser.

00:28:25: On se désendait rarement par sa geste.

00:28:27: En général c'est le courtier qui s'en charge à trois heures du matin et au pire prix possible qu'il puisse trouver dans le marché.

00:28:33: Maintenant j'ai pas envie de vous vendre l'apocalypse sur un graphique.

00:28:36: bien sûr que non !

00:28:37: Le SMP est cinq fois plus haut qu'en deux milles sept et le marché américain pèse aujourd'hui dans l'ordre de septante mille milliards rapporté à cette taille.

00:28:44: Le levier tourne autour d'un virgule cinq pour cent de la capitalisation.

00:28:48: C'est quand même le record est de loin, mais c'est plutôt une fois et demi- Twenty One que huit fois la bulle internet.

00:28:54: Et ce graphique n'a jamais servi à dater un crash.

00:28:57: On était déjà dans les records en deux mille dix-huit et en two mille vingt-et-un... Et le marché a continué de monter des mois avant de se prendre vingt ou vingt cinq pour cent dans les dents !

00:29:06: Ce qu'il dit en revanche, c'était comment ça baissera le jour où ça baistra ?

00:29:10: Un marché acheté à crédit ne descend pas par l'escalier.

00:29:12: Il tombe carrément dedans.

00:29:14: Chaque baisse déclenche des appels de marge qui déclenchent des ventes fortes.

00:29:18: c'est qu'ils déclenchent la baisse suivant, qui déclenchent des appels de marge etc.

00:29:21: etc.,

00:29:22: si elle est faible de neige.

00:29:24: Et puis il y a un détail qui me gêne un tout petit peu dans cette semaine.

00:29:28: Ces mille milliards ne sont pas empruntés à taux zéro.

00:29:31: Ils sont indexés sur des taux courts qui montrent avec une fête qui parle d'une nouvelle hausse en octobre et en décembre.

00:29:37: Le coût du levier augmente au moment précis où les rendements obligataires rendent le risque de moins en moins payants.

00:29:44: Alors, est-ce que je vous dis que tout va s'effondrer la semaine prochaine?

00:29:47: ?

00:29:47: Ben non.

00:29:47: Videmment pas !

00:29:48: C'est pas du tout le but... L'économie américaine tourne fort, le PMI le dit, l'emploi le dit et on le dira probablement la semaine prochaines.

00:29:55: Les résultats des entreprises tiennent.

00:29:57: Le SMP se traite à moins de dix-neuf fois les bénéfices attendus Sa valorisation la plus basse depuis deux mille vingt trois Ce qui veut dire que les prix ne sont pas délirants.

00:30:05: Les flux de pétrole par hormones ont cadruplés depuis le mois d'août Et en Suisse La croissance est revue à la hausse et l'inflation pionsse.

00:30:12: Non, ce que je dis simplement c'est que la bourse fait la fête pendant le coup de l'argent monte à une vitesse que l'histoire n'aime pas.

00:30:18: Un analyste a regardé cinquante ans de graphique, seize fois le dix-an-américain a grimper aussi vite qu'aujourd'hui et seize fois quelque chose a fini par casser quelque part de la Silicon Valley Bank en twenty vingt trois au crash de nineteen cent quatre vingt sept.

00:30:32: Pas forcément tout de suite !

00:30:34: mais quelque chose s'est cassé.

00:30:35: Et ça veut dire que quelque chose devrait probablement se casser.

00:30:38: Qu'est-ce qu'on attend cette semaine ?

00:30:39: Eh bien déjà lundi, Washington doit donner beaucoup plus de détails sur l'accord avec la Chine, mercredi lundis PCO du moins d'autres, la mesure d'inflation préférée de la fête et les résultats de Micron qui a pris près de deux cents.

00:30:51: septembre pour cent cette année est vendredi les chiffres officiels de l'emploi américain.

00:30:55: parce que oui vendredis prochain on sera au mois d'octobre à surveiller le dix ans américains d'abord si ils repassent au dessus des cinq vingt deux cave risque de déborder dans l'escalier.

00:31:05: Le Brent ensuite est la réaction du marché à l'article du Wall Street Journal de vendredi soir qui dit que Trump refuse l'annego avec l'Iran.

00:31:12: et si lundi personne ne l'a lu, on saura que le volume de la musique est vraiment trop fort !

00:31:17: On regardera aussi le comportement des banques régionales américaines parce que ce sont les premières à se noyer et UBS pour voir si la rumeur de fusion survit à son premier week-end.

00:31:27: Passé un excellent week end, justement on se retrouve samedi prochain pour une nouvelle Suisse Blitz où je vous annonce déjà que l'accord avec Liron se rapproche et que le disant rebattu.

00:31:36: un nouveau record.

00:31:37: Autrement, on se voit lundi pour un nouveau MorningBull Live et ce matin la dette américaine est au-dessus de quarante mille deux cents milliards d'euros.

00:31:45: Mais ça tout le monde s'en fout !

00:31:46: On like, on commente, on partage et on s'abonne à la chaîne Et on va vite vérifier à la Cabe si tout va bien.

00:31:52: Allez Bye bye.

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