00:00:01: Jeudi après-midi à Berlin, la Banque Centrale Européenne va monter ses taux.

00:00:05: Mercredi prochain en Washington, La Fête va peut être faire pareil.

00:00:08: la cinquante pointe basse AL II, deux fois vingt de cinq et tout ça ?

00:00:12: Tout ça a cause d'un boule de mer large de treinte trois kilomètres située à cent mille bordes de Berlin.

00:00:18: On a mis les deux plus grosses artilleries monétaires de la planète en batterie.

00:00:21: on l'a chargés, on avisait et là on va tirer !

00:00:25: Au moment de tirer, on a découvert que le cible était un tanker qui n'arrive pas à sortir du... golf persique.

00:00:31: mais le vrai sujet n'est même pas là.

00:00:33: Le vrai sujet c'est que depuis juin on vous vend le geste de jeudi comme la dernière cartouche, le dernier tour de vise avant plateau.

00:00:40: sauf que ce matin le marché des taux ne preuve plus un quart de point.

00:00:44: il preuve septante cinq points de base sur douze mois.

00:00:47: autrement dit Ce qu'on nous présente comme la fin de l'histoire est peut-être en train d' devenir le début d'un cycle.

00:00:52: Restez jusqu'au bout de la vidéo parce que je vais vous expliquer pourquoi et surtout, je vous montre les deux fois où la BCE a déjà fait exactement ça... Et comment ça s'est terminé !

00:01:00: Bienvenue dans ce morning.

00:01:02: bool lag spécial BCO FED ETO.

00:01:04: Nous sommes le neuf septembre twenty six.

00:01:06: demain on sera le dix Je suis Thomas Veillet et euh.. demain il va justement se passer un truc énorme à Berlin.

00:01:25: Alors avant toute chose, ce que vous allez entendre et voir dans cette vidéo n'est pas un conseil financier.

00:01:29: C'est mon avis, mon analyse et parfois mon numéro du jour.

00:01:31: par contre si vous voulez comprendre la bourse là... Vous êtes au bon endroit.

00:01:34: On va déjà commencer par faire un truc que personne ne fera jeudi après-midi à la télé ni sur BFM, ni sur CNBC.

00:01:41: on va ouvrir le panier de l'inflation européenne et compter ce qu'il y a dedans.

00:01:44: L'inflations de la zone euro est ressortie à trois vingt-deux trois pour cent en août le plus haut depuis trois ans.

00:01:50: Tout le monde va répéter les chiffres en boucle avec l'air concernés.

00:01:53: ça sera pour demain Sauf que dans ce panier l'énergie affiche du plus.

00:01:57: quatorze pour cent sur un an Pour un poids de neuf virgule.

00:02:00: cinq pour cent du panier Si vous faites la multiplication représente un virgule trente-six points de contribution.

00:02:06: Autre mandé, neuf virgules cinq pour cent du panier fabrique quarante pour cent de l'inflation européenne.

00:02:11: Si vous sortez l'énergie du calcul et bien vous tombez sur deux virguls un pour cent pour une cible à deux pour cent.

00:02:17: On va donc resserrer, pour un dixième de point d'inflation hors pétrole.

00:02:23: Petite précision avant qu'un puriste ne me tombe dessus dans les commentaires.

00:02:26: Ce deux virgules un pour cent c'est l'inflations hors énergie bien sûr et ce n'est pas la même chose que le corps qui enlève aussi l'alimentation, l' alcool et le tabac et qui lui est à deux vircules quatre pour cent !

00:02:36: Deux paniers différents, deux chiffres différents mais les deux racontent plus ou moins la même histoire.

00:02:42: Et le mois d'août est encore plus violent que ça.

00:02:44: Parce qu'entre juillet et août, la contribution de l'énergie a pris zéro trente-huit points.

00:02:48: L'inflation totale sur cette même période c'est zéro quatre !

00:02:51: Donc la totalité de l''accélération européenne au niveau de l´inflation provient tout simplement de l energy.

00:02:58: pas à quatre-vingt pour cent, pas en grande partie... La totalité à deux centième près.

00:03:03: Et je vais vous dire, encore mieux.

00:03:04: C'est même plus que la totalité parce que pendant ce temps-là le corps recule de deux virgules cinq à deux virglues quatre et les services... Le truc que l'ABCO surverrait comme le laisse sur le feu depuis trois ans retombe de trois avec du trois à trois pour cent Ce qui veut donc dire qu'il reste du panier tiré vers le bas.

00:03:20: L'énergie n'a pas fait cent pour cent d'accélération.

00:03:22: Elle a fait cent porcent plus le travail de compensation De tout ce qui ralentissait de ce côté.

00:03:27: Une économie où tout ralenti sauf le pétrole et on monte les taux.

00:03:31: Imaginez !

00:03:32: Vous avez une maison Il fait hyper froid, c'est l'hiver.

00:03:35: Vous montez à l'étage et vous constatez qu'une fenêtre est cassée.

00:03:38: On est au mois de janvier ça souffle une neige tant dégueulasse d'or.

00:03:42: alors qu'est ce que vous faites ?

00:03:44: Vous êtes intelligents bien sûr pour pas que ça vous coûte trop cher vous descendez en courant la cave et baissez le chauffage.

00:03:50: Techniquement ça marche hein !

00:03:52: Le compteur de Mazou ralentit La facture arrête de grimper Et tout le monde vous félicite chaleureusement pour votre rigueur budgétaire.

00:03:59: Il y a juste deux détails, il fait maintenant onze degrés dans le salon et la fenêtre est toujours cassée au premier étage.

00:04:06: Voilà ce que va faire la BCE ce jeudi.

00:04:08: elle va simplement baisser les chauffages parce qu'à la fenêtres elle est là et elle n'est pas monétaire.

00:04:14: avant la guerre Le Détroit d'Ormuz l'aissait passer environ vingt millions de barils par jour.

00:04:18: Aujourd'hui le patron de Vita le plus gros négociant des pétres de la planète donc quelqu'un qui est vraiment un professionnel estime qu'il en passe plus ou moins dix donc la moitié Tous les jours, on en a parlé dans le morning ball de ce matin.

00:04:31: Résultat... Le Brent est à l'un de neuf dollars ce matin et lui manque un dollar pour faire laissant Et pour faire le gros titre à trois chiffres.

00:04:38: Et vu le rythme ça sera probablement fait avant que la garde ait fini de parler demain après midi.

00:04:43: Peut-être même avant qu'elle commence.

00:04:44: Alors expliquez moi !

00:04:45: En quoi un tour de dépôt à deux et demi au lieu d'eux vingt-cinq va faire repartir les bateaux dans le détroit d'Ormuz ?

00:04:51: Il n'y a pas un seul quart de point de taux d'intérêt sur cette planète qui est capable De rouvrir le détroit d'ormuz en ce moment pour autant qu'il y ait quelqu'un qui est capable de le faire.

00:05:00: Et maintenant, alors le truc que personne ne dira jeudi celui-là il faut le prendre lentement parce que c'est le cœur du problème.

00:05:07: C'est une comparaison avec l'an dernier à la même époque.

00:05:12: Mais si maintenant le baril ne bouge plus, même s'ils restent collés à de nôtre-neuf dollars pour toujours jusqu'à la fin des temps dans douze mois.

00:05:19: La contribution de l'énergie à l'inflation européenne tombera à zéro toute seule mécaniquement sans réunion, sans communiquer, sans conférence de presse et bien sûr sans Christine Lagarde !

00:05:31: Le problème va s'auto détruire de lui-même Sauf que la hausse des taux de jeudi, elle agira dans combien de temps ?

00:05:39: Dans dix à dix-huit mois.

00:05:40: C'est le délai standard de transmission de la politique monétaire.

00:05:44: Cet écrit dans tous les manuels et l'ABCO le répète elle même à chaque conférence de presse.

00:05:48: Donc si vous faites le calcul on resserre aujourd'hui contre un choc qu'a disparue tout seul, qu'on te resserrement commencera a fonctionner !

00:05:56: On va donc freiner en twenty-sept contre un problème qui a eu cet année, en deux mille vingt six.

00:06:00: Et là vous allez me dire... Raitama t'exagère un peu !

00:06:03: Ils sont pas complètement idiot à Francfort ?

00:06:05: Non effectivement ils ne sont pas idiots ça c'est vrai mais ils l'ont déjà fait.

00:06:09: Deux fois Le trois juillet de mille huit La banque centrale européenne montre son taux directeur à quatre vingt cinq pour cent.

00:06:15: Pourquoi ?

00:06:16: Eh bien pour combattre l'inflation.

00:06:18: Et d'où freinait l'enflation?

00:06:19: en deux mil huit ?

00:06:20: comme par hasard du pétrole qui t'appellent les cent quarante-cinq dollars à l'époque.

00:06:24: Exactement la même situation qu'aujourd'hui, exactement le même raisonnement et exactement... ...le même geste !

00:06:31: On se semaine plus tard, Lehman Brothers part en vrille Le système financier féminin de s'effondrer et le huit octobre la BCE commençait déjà à baisser les taux.

00:06:40: Exactement moins d'un mois avant la faillite de l'Iman Browser, il leur a fallu trois mois pour défaire ce qu'ils venaient faire.

00:06:47: Et c'est pas fini !

00:06:55: Le pétrole lit bien, tout a été défait en novembre et en décembre de la même année.

00:06:59: Donc résumons deux fois en quinze ans La BCE s'est retrouvée face à un choc pétrolier.

00:07:04: Deux fois elle a monté ses taux pour montrer qu'elle était sérieuse et puis qu'elles rigolaient pas Et deux fois il a dû faire marche arrière dans l'année suivante.

00:07:11: Alors quand on me dit que Frankfurt a de la mémoire Moi je réponds qu'il y a surtout de la constance.

00:07:16: Mais le plus fou dans tout ça c'est que la garde elle-même nous a dit que ça ne servait à rien de monter les taux.

00:07:28: J'invente rien, le XXV mars dernier à Francfort en public devant une salle pleine.

00:07:34: Christine Lagarde a prononcé une phrase qu'il faudrait encadrer et clouer au mur de la Salle du Conseil des Gouverneurs.

00:07:40: Monétary policy cannot bring down energy prices.

00:07:43: That's obvious to all of us.

00:07:45: Je cite... Monetary policy can not bring down the price.

00:07:49: La politique monétaire ne peut pas faire baisser les prix d'énergie.

00:07:53: Pour un final, c'est téléchargeable sur le site de la BCE.

00:07:56: Vous pouvez vérifier et la vidéo vous le prouve encore une fois.

00:08:04: Quand la présidente d'une banque centrale démontre en mars qu'elle ne peut rien contre l'énergie et qu'elles arrivent en septembre pour faire quelque chose contre l energy on a quand même le droit de se poser deux ou trois questions.

00:08:15: Alors maintenant, je vais essayer d'être net avec vous parce que j'ai pas envie de me faire allumer au commentaire par un docteur en économie qui aura certainement raison contre moi.

00:08:23: Évidemment il y a un canal par lequel la politique monétaire peut agir sur le prix de l'énergie à un sol et c'est le taux de change !

00:08:30: Le baril se paye en dollars.

00:08:32: donc si l'euro monte... ...le pétrole coûte moins cher en euros même s son prix mondial ne bouge pas d'un centime.

00:08:39: Et pour faire monter l'Euro on monte les taux.

00:08:41: Voilà, c'est simplement le seul mécanisme qui existe et il est absolument réel.

00:08:47: Sauf que pour faire bouger l'euro de cinq pour cent, il faut beaucoup plus qu'un quart-de-point surtout quand la fête s'apprête à monter aussi de notre côté de l'Atlantique parce qu'à ce moment là les doses se neutralisent et il reste rien du tout.

00:09:01: donc c'était pas une politique mais un vœu pieux.

00:09:04: Et puis alors l'autre chose qu'il faut dire Parce qu'il est encore plus important, ce que la BCE regarde c'est pas le pétrole d'aujourd'hui.

00:09:10: C'est ce que le pètrole fabriquera dans dix-huit mois.

00:09:13: Le mécanisme est assez bête.

00:09:15: comme chou.

00:09:16: l'entreprise répercute la hausse du carburant dans ses prix.

00:09:19: Le salarié voit son pouvoir d'achat fondre comme neige au soleil donc il réclame une compensation.

00:09:25: L'entreprises répercutent la compensation donc la hause des salaires dans ces prix.

00:09:30: Et au bout du quatrième tour de manège, plus personne sait qui a commencé.

00:09:33: Mais tout le monde constate que l'inflation est plus forte et qu'ils ont moins de pognon dans les poches !

00:09:37: C'est mécanique, c'est documenté... ...et c'était exactement ce qui s'est passé en twenty-二.

00:09:42: Donc non, la BCE n'est pas peuplée de gens qui croient qu'un quart de point fait pousser des barils.

00:09:47: Ils essaient tout simplement d'empêcher le quatrième tour de manège qui aura lieu dans six, huit, neuf, dix, douze mois !

00:09:54: Le problème c'est qu'ils ont déjà essayé en deux mille huit et déjà essayés en deux mil onze et que les deux fois bah... le tour de Manège s'a arrêté tout seul juste parce que le pétrole est redescendu.

00:10:02: Mais posons quand même la vraie question celle que personne ne pose Et si la garde ne montait pas ses taux demain ?

00:10:08: La réponse est assez simple, l'euro se fait démonter dans la demi-heure.

00:10:12: Le pétrole en euros devient encore plus cher et n'importe encore plus d'inflation que si elle avait bougé les taux à la hausse.

00:10:19: donc... Elle est piégée !

00:10:21: Et il y a une raison institutionnelle à tout ça et c'est le point que je veux vraiment que vous reteniez de cette vidéo.

00:10:27: La BCE a un mandat unique, un seul mandat la stabilité des prix.

00:10:31: C'était écrit dans le traité.

00:10:32: elle n'a pas le droit d'regarder autre chose l'emploi, la croissance, la classe sociale.

00:10:36: ce n'est pas grave ce ne sont pas dans son cahier des charges.

00:10:39: La FED elle est un double mandat les prix et l'emploie.

00:10:43: elle a le droit davantage d'arbitrer.

00:10:44: elle doit dire oui l'inflation monte mais je regarde aussi chômage.

00:10:47: la garde n'as pas ce droit là Warshipo, mais la garde elle peut pas !

00:10:51: Donc l'ABCO ne monte pas assez tôt parce qu'elle est bête.

00:10:54: Elle les montre parce que son traité ne lui laisse pas le choix et ça franchement c'est beaucoup beaucoup plus embêtant parce qu on ne peut pas remplacer les gens pour régler le problème.

00:11:03: Le problème c'était la machine qui ne fonctionne pas comme elles devraient fonctionner idéalement.

00:11:08: Autre conclusion facile qu'on va entendre d'ailleurs partout jeudi L'Europe est au bord de la récession, elle ne s'en sortira pas.

00:11:14: Et bien KONENI !

00:11:16: Le PIB de la zone euro a fait plus zéro quatre pour cent au deuxième trimestre, le double des attentes du marché.

00:11:22: Les experts se sont encore gourés mais ça bien sûr on commence à avoir l'habitude.

00:11:26: donc pour l'instant l'Europe ne parle.

00:11:28: direction de la récession non voilà j'ai dit du bien de l'europes ça n'arrive pas tous les jours.

00:11:32: alors savourer l'histoire !

00:11:34: Mais maintenant regardez la composition parce que c'est là que ça devient quand même un tout petit peu inconfortable.

00:11:39: Ce sont les exportations nettes qui ont fait tout le boulot pour la croissance en Europe.

00:11:43: Pendant ce temps-là, la consommation elle, elle ralentit et l'investissement lui il baisse hein !

00:11:48: Or... Le coût du crédit, le coût des taux ne touche pas les exportations ils touchent l'investissement et la consommaton précisément les deux jambes qu'ils sont déjà en train de trembler.

00:11:57: Donc non c'est pas tiré sur l'ambulance C'est plus subtil est beaucoup plus embêtant que ça.

00:12:02: C'était simplement fermer le radiateur dans la seule pièce où quelqu'un habite encore En plein hiver.

00:12:07: Et maintenant c'est le moment de faire rentrer les américains au jeu parce que la comparaison, je la trouve juste trop belle.

00:12:13: La FED a quelque chose que la BCE n'a pas... De là, deux mondes !

00:12:16: cent soixante-deux mille emplois créés en août contre cinquante trois mille attendus.

00:12:21: On admettons bien sûr que des chiffres soient corrects.

00:12:24: Alors on va reprendre calmement parce que le paradoxe est quand même assez magnifique.

00:12:28: En Europe, le problème vient du pétrole.

00:12:31: La demande ralentit la consommation fatigue l'investissement baisse Montenetto va taper sur ce qui est déjà extrêmement fragile.

00:12:40: Aux Etats-Unis c'est presque l'inverse.

00:12:41: L'énergie pousse aussi à l'inflation mais l'économie vient de créer cent soixante deux mille emplois La demande tient Le marché du travail est solide et il y a de la surchauffe à refroidir.

00:12:52: Donc si vous cherchez l'économie qui peut encaisser une hausse de taux et qui aurait le plus besoin d'une hausSE de Taux, c'est l'Amérique.

00:12:59: Bon ils ont peut-être pas le bon Président !

00:13:01: Et pourtant... C'est la fête qu'ils hésitent aujourd'hui, cinquante-huit pour cent de probabilités seulement il y a encore quelques heures, et c'EST LA BCEA qui va monter les taux demain certitude à neuf-neuf pour cent.

00:13:11: Celle qui a le moins de raisons de bouger va bouger à coup sûr, celle qui en a le PLUS n'est pas encore complètement décidée.

00:13:19: En tout cas pas au mois de septembre.

00:13:20: Bienvenue en twenty-six.

00:13:22: Maintenant passons juste deux minutes à voir ce qui se passe chez nous, en Suisse !

00:13:26: Même guerre, même détroit... Même Paris, l'année de neuf dollars on est tous d'accord.

00:13:31: L'inflation suisse au mois d'août est de zéro virgule huit pour cent.

00:13:35: Le taux directeur de la BNS est à zéro depuis le mois de juin et plus de quatre vingt pour cent des économistes pensent qu'il va y rester en tout cas jusqu'à la fin de l'anée.

00:13:43: Autrement dit, la stratégie monétaire suisse face à la fermeture d'Ormuz consiste en ne rien faire du tout et pour l'instant elle donne de bien meilleurs résultats que les deux autres.

00:13:53: Alors attention hein !

00:13:54: C'est pas de la chance hein ?

00:13:55: Ce n'est ni du génie non plus.

00:13:57: c'est exactement le mécanisme dont je vous parlais tout à l'heure.

00:14:00: Souvez-vous le seul canal par lequel une banque centrale peut agir sur le prix de l'énergie c' est le taux de change.

00:14:07: Le pétrole se paye en dollars.

00:14:09: Et bien la Suisse.

00:14:09: elle a un franc super fort, structurellement très fort et ce franc fort absorbe le choc pétrolier à la place de l'ABNS.

00:14:17: Aujourd'hui le franc suisse est la politique monétaire de la Suice, c'est la seule économie d'Europe dont la monnaie fait le boulot tout seul pendant que la banque centrale regarde par la fenêtre en buvant un café.

00:14:28: Voilà pourquoi Martin Schlégal, Antoine Martin et Petra Tchoudin peuvent se permettre de ne rien faire pendant que Frankfort s'agit dans tous les sens.

00:14:37: Et c'est aussi pour ça que l'Europe nous les brise menu, pourquoi on les rejoigne ?

00:14:40: Alors demain les vingt-cinq points de base ne sauront pas la news du jour.

00:14:44: Ils sont dans des prix à ninety-neuf pour cent.

00:14:46: Ils ne feront bouger strictement personne.

00:14:49: Il n'y a personne qui va paniquer dans tous les sens.

00:14:51: Ceux qu'il va compter comme d'habitude ce seront les nouvelles projections et les mots de la garde pendant la phase des questions.

00:14:57: après son discours de quatre heures quarante cinq Donc trois choses à guetter.

00:15:01: Notez là !

00:15:02: Pour demain est-ce qu'elle qualifie encore le choc énergétique de temporaire?

00:15:06: Est-ce qu'elle prononce le mot «persistance» ?

00:15:09: Et est ce qu'elles refusent de fermer la porte à une hausse des taux en décembre?

00:15:13: Parce que la vraie question, c'est plus est-ce qui monte les taux.

00:15:17: La vraie questions, c''est est-il vont recommencer à monter les tau et transformer tout ça en cycle!

00:15:22: Je vous rappelle le chiffre du début Le marché price.

00:15:25: plus de seventy cinq points de base sur douze mois.

00:15:28: Ce qu'on vous vend depuis juin comme la dernière cartouche est en train d'être un début de cycle.

00:15:34: Et entre les deux... Il y a votre hypothèque.

00:15:36: Et puis j'ajoute un truc, parce qu'il faut être honnête sur ce qui va vraiment vous arriver... Le boom d'à dix ans est à trois trente-quatre !

00:15:42: Le disant américain est à quatre quatre vingt !

00:15:44: L'OAT française et le disant italien explosent tous les deux !

00:15:47: Le marché obligataire a déjà resserré l'éto tout seul !

00:15:52: sans réunion et sans communiquer de presse.

00:15:54: On en parle déjà depuis plusieurs semaines, il fait déjà le boulot !

00:15:57: Alors qu'on prenait bien la mécanique hein ?

00:15:59: La BCE ne fixe qu'un seul taux celui du jour-le-jour.

00:16:02: Votre hypothèque elle ne suit pas ce taux là.

00:16:05: Elle suit le taux long et est le tau long.

00:16:07: il a déjà bougé.

00:16:08: donc soyons précis votre hypothèques ne va pas monter à cause de jeudi, votre hypothète est déjà montée.

00:16:14: Jeudi on va simplement la valider officiellement avec un communiqué une conférence de presSE et des projections avec plein de couleurs dessus.

00:16:21: A la fin de l'histoire, on aura une inflation plus basse, une croissance plus faible, un baril toujours à neuf dollars peut-être même en dessous et un détroit toujours fermé ou en tout cas à moitié fermée.

00:16:30: La maison sera à onze degrés !

00:16:32: La fenêtre sera toujours cassée.

00:16:34: mais par contre alors on aura protégé la crédibilité du rap.

00:16:37: Et c'est déjà ça.

00:16:39: Donc programme jeudi dix décisions de la BCE à quatorze heures quinze, conférence de presse à quatre heures.

00:16:44: quarante-cinq avec les nouvelles projections.

00:16:47: Vendredi onze a quatre heures.

00:16:48: trente le CPI américain du mois d'août et c'est le chiffre de la quinzaine parce que il va tomber cinq jours avant l'affade !

00:16:55: Et puis mercredi seize en fin des journées, le FOMC meeting décision de Kevin Warche à vingt heures heure suisse et puis le vingt-cinque décembre la BNS dont on peut déjà écrire le communiqué rien zéro Statucco, Nada.

00:17:09: Merci d'être venu.

00:17:11: Bonne week-end !

00:17:11: Dernière chose et je la garde pour la fin parce qu'elle est juste magnifique.

00:17:15: La Réunion de Jolie ne se tiendra pas à Francfort comme d'habitude.

00:17:18: Pour la première fois dans son histoire le conseil des gouverneurs de la BCE se réunit à Berlin.

00:17:22: invité par la Bundesbank donc la Banque Centrale Européenne va annoncer une hausse des taux destinées à combattre une inflation importée du golf persique depuis la ville de la banque centrale qui a passé quarante ans à expliquer à toute l'Europe qu'il fallait avoir peur de l'inflation.

00:17:38: Le décor est parfait, la mise en scène est impeccable et le symbole est irréprochable.

00:17:43: Et puis vous pendant ce temps-là bah vous pairez la fenêtre cassée deux fois une première fois à la pompe, une deuxième fois sur votre prochaine tranjipote à chair... Mais au moins, au moins vous saurez que ça a été décidé de façon historique dans une ville historique !

00:17:56: N'oubliez pas de vous abonner à la chaîne Suisse Côte en français, de liker et partager cette vidéo et commenter.

00:18:02: N'oublier pas d'activer la cloche pour avoir les prochaines vidéos parce que la semaine prochaine après la fête le soir je vous ferai une vidéo dans la nuit.

00:18:09: Moi demain je ne serais pas là mais je vous retrouve vendredi pour parler de Dame Christine.

00:18:13: encore !

00:18:14: Allez belle journée bye-bye.

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