00:00:01: Vendredi après-midi, dans une salle de conférence perdue au milieu des montagnes du Wyoming.

00:00:06: Il y a un type en cravate bleu clair qui a prononcé une phrase d'onze mots.

00:00:11: Onze mots !

00:00:12: Mais en un quart d'heure... Juste un quart de l'heure, le marché obligataire américain a réécrit toute sa feuille de route pour le reste de l´année de year of twenty six.

00:00:19: Lors c'est manger et un train à grande vitesse, Le dollar a signé sa plus forte hausse depuis deux mois et demi Et les probabilités d'une hausSE détaut en septembre sont passées d'improbable.

00:00:29: Oups !

00:00:30: On n'avait pas vu venir celle-là.

00:00:31: Et tout ça pendant que vous vous disiez que ce week end, ce dernier week end dout à l'être plutôt pas mal... Alors on va faire un truc aujourd'hui, on va prendre ses onze mots.

00:00:39: On va les décortiquer et je vais vous montrer pourquoi.

00:00:42: ce discours là, celui de Vendredi, eh bien on va probablement en parler encore pendant deux ans pas autant que le discours d'Irational Exuberance de Greenspan mais quand même !

00:00:51: Et accessoirement, ce week-end l'armée américaine a recommencé à bombarder l'Iran et Donald Trump a braqué Le Venezuela enfin son pétrole.

00:00:58: enfin on va voir ce qu il a acheté exactement parce que là ça devient franchement n'importe quoi.

00:01:03: mais faut pas dire que Trump il fait n'importe quoi.

00:01:05: sinon cette année le shopping à New York pour Noël, c'est foutu !

00:01:09: Restez donc bien jusqu'à la fin de cette vidéo parce que la dernière histoire que je vais vous raconter est probablement le montage financier le plus gonflé de l'année.

00:01:19: Le truc qu'on n'aurait pas osé faire pendant les subprimes et il porte le nom d'une pâtisserie.

00:01:23: Bienvenue dans ce MorningBooLive du lundi trente et un août twenty-six.

00:01:27: Je suis Thomas Veillet.

00:01:28: Nous sommes le dernier jour du mois.

00:01:30: Demain on range le barbecue et on entre en septembre, le mois que les statisticiens appellent Polymon... le mois commettant historiquement des favorables et les autres disques, c'est la saison des craches.

00:01:53: Alors avant toute chose, ce que vous allez entendre et voir dans cette vidéo n'est pas un conseil financier.

00:01:56: C'est mon avis !

00:01:57: Mon analyse est parfois vos numéros du jour.

00:01:59: par contre si vous voulez comprendre la bourse là vous êtes au même endroit.

00:02:02: Bon d'abord on va planter le décor pour ceux qui étaient encore au Nicky Beach ce week-end.

00:02:06: Kevin Warsh c'est donc le patron de la réserve fédérale américaine LaFed.

00:02:12: Il est arrivé en mai et depuis mai Wall Street essaie de comprendre comment ce type fonctionne.

00:02:17: Essayent de le décoder.

00:02:18: Est-ce qu il est dur ?

00:02:19: Est-qu'il est mou ?

00:02:20: Est ce qu'il fait ce code Trump ?

00:02:21: c'est ce qu'il est au quiche, c'était pas clair jusqu'à vendredi dernier.

00:02:28: Personne ne savait vraiment parce que sa marque de fabrique depuis le premier jour s'est donné à rien dire !

00:02:34: Le gars il était zeux mais vendredis il a parlé et cette fois il a dit quelque chose.

00:02:39: Alors il a dit, j'aurais bien de la peine à décrire les conditions financières actuelles comme étant restrictives.

00:02:45: Alors dis-comme ça, ça ressemble à du langage de banquiers centrales, ça sonne poli, ça somme prudent... Ça sonne comme un truc qu'on dit quand on n'a rien à dire.

00:02:52: Sauf que non !

00:02:53: La traduction pour ceux qui ont passé ainsi effet et les autres, et c'est l'éto ne sont pas assez haut.

00:02:59: C'est tout.

00:03:00: C'est ça qu'il a exprimé, c'est ce qui l'a dit devant deux cents autres banquiers en polaires et en chaussures de rando dans le Wyoming un vendredi au moment où tout le monde pensait déjà au week-end.

00:03:09: Et le marché?

00:03:10: lui il a compris immédiatement.

00:03:12: Le marché a surtout compris que on avait changés les règles du jeu jusqu'à vendredis.

00:03:16: la règle du jeu c'était « La fête ne bouge pas » et elle ne montre les taux que si les chiffres économiques l'obligent à le faire.

00:03:22: Depuis vendredit, la fête monte les tôt sauf si les chiffres montrent que ce n'est pas nécessaire.

00:03:27: Vous voyez la différence ?

00:03:29: Sur le papier, c'est une nuance de vocabulaire.

00:03:31: Un truc pour économiste qui s'ennuie dans les fêtes ça change complètement.

00:03:34: C'est qui doit prouver quoi ?

00:03:36: Alors je vous fais l'image hein !

00:03:38: C'était la différence entre un flic qui doit trouver une bonne raison de vous coller une amende et un flik qui vous colle l'amende d'office sauf si c'était vous qui arrivez à lui trouver une bonne raison de ne pas le faire.

00:03:48: Vous en conviendrez ce n'est pas tout à fait pareil.

00:03:50: C'est un ancien vice-président de la fête qui a formulé ça comme ça et c'est plutôt pas mal.

00:03:54: Pour moi, c'était la déclaration la plus importante et la plus intelligente de ces trois derniers jours !

00:03:59: beaucoup plus importante que tous les commentaires, que vous allez encore lire ce matin sur le ton au quiche de Kevin Warsh.

00:04:05: Et puis il y a un passage dans ce discours dont presque personne n'a parlé et honnêtement je comprends pas très bien pourquoi.

00:04:11: parce-que Warsh a dit je cite la responsabilité de soixante cinq mois d'inflation élevée et persistantes au dessus de la cible repose directement sur la banque centrale.

00:04:23: Soixante-cinq mois, c'est cinq ans et demi.

00:04:25: Et il ajoute que la responsabilité doit rester là sur la banque centrale.

00:04:30: Alors on va s'arrêter juste de l'ondes là-dessus.

00:04:32: Oui parce que c'est un patron de banque centrale qui monte sur scène devant tous ses collègues pour expliquer avec l'inflation qu'on se traîne depuis cinq ans et demi, ce n'est pas la faute des poutines, ce ne sont pas de la fautes des chaînes logistiques !

00:04:44: Ce n'ont pas de faute du chinois, ce sont pas les tarifs doignés, ce soit le prix du baril ni de lignement des planètes ni des conneries de Trump... C'EST LA SIENNE !

00:04:53: celle de la FED, et surtout celles de son prédécesseur.

00:04:56: Il faut être honnête !

00:04:57: Alors moi vous le savez ça fait plus de trente ans que je regarde ces mecs parler... Et d'habitude quand un banquier central monte sur scène c'est plutôt pour arriver en pompier.

00:05:04: il vient expliquer qu'il y a une incendie et que ce n'est pas lui qui est allumée mais heureusement il est là avec sa lance et son casque.

00:05:11: Prendre la responsabilité des problèmes sur son dos ça c'était complètement nouveau et ça veut dire qu'ils ont l'intention de faire quelque chose.

00:05:18: Après, il y avait aussi la partie que j'ai personnellement préférée.

00:05:22: Warchh déteste la forward guidance.

00:05:24: Pour ceux qui ne connaissent pas le terme c'est quand la banque centrale vous explique à l'avance ce qu'elle va probablement faire dans trois mois dans six mois dans un an en huit ans.

00:05:32: C'est un peu comme la météo.

00:05:33: Probablement peut-être mais ça n'est même pas sûr !

00:05:36: C'était plus ou moins une invention de la crise de l'époque.

00:05:39: Tout le monde paniquait, il fallait rassurer.

00:05:41: donc les banques centrales se sont mis à raconter leur vie comme sur le divan d'un psy.

00:05:46: Sauf que dix-huit ans plus tard on ne s'est jamais arrêté et une génération entière de traders a grandi là dedans !

00:05:53: Ils se demandent même pas ce qu'a fait l'économie, ils se demandant ce que va dire la FED.

00:05:57: Ils ont été bercés au son des paroles des banquiers centraux et probablement bercées pour certains un peu trop près du mur.

00:06:04: Warsh lui l'a dit « La forward guidance a largement dépasser gros data.

00:06:09: Bon, il a pas dit ça comme ça parce qu'il sait pas ce que c'est la micro.

00:06:11: mais vous comprenez l'idée.

00:06:13: En gros ça fait trop longtemps que tu squattes le canapé mon gars.

00:06:16: Tu prends tes affaires ton sac à dos et tu te casses, tu rentres chez toi !

00:06:19: Et il met même un nom sur la maladie.

00:06:21: Il appelle ça Le palais des glaces.

00:06:22: Le principe du palais de glace est le suivant selon Kevin Warsh La fête regarde le marché Le marché regarde la fête La fée regarde comment le marché a réagi à ce qui elle a dit Et le marché regarde comment la faite interpointe ta réaction du marché A ce qu'elle avait dit.

00:06:35: Et à la fin tout le monde se regarde dans la glace Et plus personne ne regarde ce que fait l'économie.

00:06:40: Sa phrase de conclusion est magnifique, je cite Je suis engagée envers une discipline et par envers Une décision Tradue dans la langue qui ne fait pas de longue de bois.

00:06:50: ça veut dire démerdez-vous Regardez l'economie.

00:06:54: moi aussi c'est ce que je vais faire.

00:06:56: arrêtez de croire que nous les banquiers centraux on sait mieux que vous.

00:06:59: pour une génération entière de traiteur élevé au lait maternel de la fête le sevrage va être très très très sportif.

00:07:06: Je vous garantis qu'il y a des gens, des analyses, des stratégies, des économistes qui n'ont pas passé un bon week-end parce qu'ils vont devoir réfléchir de rien avant !

00:07:14: Bon on va pas s'emballer non plus hein parce que Warcht n'a pas tout réglé en vingt minutes de discours.

00:07:18: il faut être honnête oui parce qu',y'a une banque qui est résumée toute l'affaire en trois mots que je trouve absolument parfait TALK IS CHIP.

00:07:25: Parler ça ne coûte rien.

00:07:27: Et c'est vrai, Warsh a fait un discours !

00:07:29: Il a récupéré de la crédibilité.

00:07:32: et le marché l'a cru.

00:07:33: Sauf que maintenant il est coincé.

00:07:36: Il avait main liée et il a quasiment l'obligation d'monter les taux le septembre.

00:07:41: parce qu'si ils ne le fais pas alors là par contre en une matinée tout ce qui vient de gagner en vingt minutes va tout perdre.

00:07:47: et deux grandes maisons de Wall Street ont déjà revu leurs copies.

00:07:50: elles attendent une hausse en septemmbre et une hausses en décembre.

00:07:53: Et vous savez ce qu'il y a de plus drôle dans tout ça ?

00:07:55: Une hausse des taux en septembre, ça tomberait quelques semaines avant les élections de mi-mandat.

00:07:59: Et ça contredirait frontalement le discours de la Maison Blanche qui explique depuis des mois que l'inflation est totalement sous contrôle !

00:08:06: Donc réponse le seize septemmbre et d'ici là n'attendez pas un mot de plus c'est silence radio.

00:08:12: C'est justement tout le principe.

00:08:14: Du côté du marché obligataire, eh bien vous l'avez vu on a parlé ce week-end le deux ans à bondi de douze points de base à quatre-trente cinq.

00:08:20: mais trente ans lui il n'a pas bougé et reste plus ou moins un cinq vingt.

00:08:23: Ce qui veut dire que la courbe s'applâtit.

00:08:25: est-ce que ça raconte être très flatteur pour Warch?

00:08:27: Le marché lui a dit je te crois tu vas serrer la bice maintenant et tu vas finir par tuer d'inflation plus tard.

00:08:33: c'est exactement la réaction dont rêve un patron de la fête lors son premier Jackson Hole!

00:08:38: Mais y'a juste un petit détail C'est pas l'inflation qui a fait exploser les taux longs ce mois-ci.

00:08:42: C'était la dette, le déficit et le mur d'émission du trésor et les géants de la tech qui viennent emprunter des centaines de milliards pour leur data center dont exactement la même poche que l'état américain.

00:08:51: Autrement dit, Warsh a gagné brillamment un combat que le marché obligataire n'était même pas en train de mener !

00:08:57: Et sur les six mille huit cent milliards du bilan de la FED, qui est la vraie question du moment, silence radio... Bon Maintenant, changement de décor.

00:09:05: Parce que pendant qu'on décorde il y a tout ça... La guerre a repris !

00:09:08: Oui la semaine dernière le Senncom nous annonçait fièrement que le déménage du détroit d'Ormuz était terminé.

00:09:14: Voie maritime internationale ouverte, la dynamique s'installe, tout va bien.

00:09:18: Ce week-end les Américains ont détruit deux lanceurs iraniens sur l'île de Larac des lanceurs qui s'apprêtaient à balancer de nouvelles mines dans le détroit.

00:09:26: donc on démine ils veulent reminer BAM on frappe.

00:09:29: c'est un déneigement en pleine tempête et c'était la première frappe américaine depuis à la pression économique.

00:09:38: Le secrétaire au trésor nous promettait de la violence financière !

00:09:41: On a eu de la violences tout court.

00:09:42: Terran a répondu dans La Foulée avec huit missiles ballistiques sur les bases américaines en Jordanie, tous ont été intercepté.

00:09:49: Et le résultat pour nous dans nos vies est bien que le Brent ait un an de dollars et quarante cents.

00:09:53: Ce matin, le WTI a quatre-vingt-cinq dollars et quarente cents.

00:09:56: Le vice ministre iranien des affaires étrangères a précisé que Téhéron n'était pas pressés d'ouvrir le détroit.

00:10:01: alors je vous laisse deviner ce que ça va donner sur le prix du plein et sur le pris du maso pour cet hiver !

00:10:06: Et si vous voulez le vrai cauchemar de Kevin Warch, c'est même pas le baril... C'est que les saufs commoditisent.

00:10:11: Les trucs qu'on bouffe, pas ceux que l'on met dans le réservoir sont toutes en train de prendre l'ascenseur en même temps.

00:10:16: Une inflation qui revient par des canaux sur lesquels une hausse d'étau n'a strictement aucun pouvoir !

00:10:21: Et puis alors maintenant on va attaquer la partie que j'adore ce matin, celle qu'On va appeler Le braquage du siècle.

00:10:27: Vendredi soir Washington a signé le truc le plus fou de cette décennie au moins cette décennie.

00:10:34: Les États-Unis prennent donc le contrôle majoritaire, c'est une société créée pour l'occasion avec un bac de cent ans sur soixante-cinq milliards de barils de réserves vénézuéliennes.

00:10:44: et Trump bien sûr a posté que cette transaction historique va plus que doubler les réserves pétrolières américaines et qu'elle va faire baisser substantiellement le prix d'essence pour tous les Américains.

00:10:56: Il appelle ça «un cadeau du Venezuela aux peuples américains».

00:11:00: Un cadeau pour lui, pour moi j'appelle ça le braquage du siècle.

00:11:03: Sauf qu'il y a un problème et il est énorme !

00:11:05: Mais évidemment, Trump s'est absolu d'en parler parce que ça aurait fait mauvais genre.

00:11:08: Je vous explique !

00:11:09: Le Venezuela est donc assis sur les plus grosses réserves de la planète et il pompe aujourd'hui un virgule deux millions de barils par jour.

00:11:17: L'Arabie saoudite a deux fois moins une réserve Et elle ponte neuf fois plus.

00:11:21: Doubler ses réserves avec du pétrole vénézuélien c'est doubler la taille de sa cave à vin.

00:11:25: Ça ne vous dit rien sur le nombre de bouteilles que vous arriverez à ouvrir ce soir Surtout quand votre tir boucheon est cassée depuis vingt ans.

00:11:31: Oui parce qu'au-delà des grands titres des médias qui saluent le deal extraordinaire, donc le pique-sous.

00:11:36: Il faut que je vous parle de ce pétrole.

00:11:38: et là je pense que même si Coluche était encore vivant il se serait avoué vaincu par une telle comédie.

00:11:43: Le brut de l'Orinoco Ce n'est pas du pétrole c'est du goudron L'Orinoco.

00:11:47: s'il y a huit degrés à pays L'Orinoco C'est le nom du Pétrole venezuelien.

00:11:52: L'échelle à pays est une échelle de densité qui marche à l'envers.

00:11:55: Plus le chiffre est haut plus le pétrol est léger.

00:11:58: Le pétrolles du Texas par exemple ces quarante ça coule comme de l''huile d'olive.

00:12:02: La référence, c'est l'eau.

00:12:04: L'eau vaut dix et le pétrole vénusuélien vaut huit.

00:12:07: donc ce truc là est plus dense que l'au.

00:12:09: Donc il coule au fond du verre.

00:12:11: Il ne circule même pas tout seul dans un tuyau, ils ne se pompent pas !

00:12:15: Ils se ramassent quasiment à la pelle... Donc vous me direz mais alors on fait comment pour qu'on puisse en faire quelque chose ?

00:12:20: Bah c'était assez simple globalement sur le principe.

00:12:22: Il faut diluer avec du pétrole léger, un bon quart de volume.

00:12:25: Et comme le Venezuela ne produit pratiquement pas de pétros légers, il doit l'acheter à l'étranger.

00:12:32: Oui, vous avez bien entendu c'est magique et ça prouve vraiment que Trump nous prend pour des cons.

00:12:37: Encore nous ça va en Europe mais il prend surtout son peuple pour les cons.

00:12:41: Lui qui se prend pour de grètesse président Weber !

00:12:43: Donc si on resume tout ça... Les USA ont mis la main sur soixante-cinq milliards de barils Et sur le pays qui détient les plus grosses réserves du pétrole du monde.

00:12:50: Mais pour pouvoir vendre sa camelotte Le Venezuela doit donc importer du pétérole.

00:12:55: Et c'est pas tout, il y a dix-neuf ans les quatre usines capables de transformer cette melaise.

00:13:00: Alors je dis melaice vous restez polis parce que j'ai en tête un autre mot qui commence aussi par M et qui fonctionnerait tout aussi bien.

00:13:07: ces quatre usine capables transformés cette melasse en brutes normales ont été nationalisés.

00:13:11: Les opérateurs sont donc partis, les ingénieurs sont partis avec eux et depuis ses usines tournent quand elles veulent bien au gré du vent et l'ambiance du moment.

00:13:19: pour passer d'un million deux barils Produit par jour, il faudrait cent milliards de dollars et une décennie.

00:13:26: Le scénario optimiste c'est trois cents mille barils de plus d'ici fin delimite sur une demande mondiale de cent-trois millions par jour.

00:13:32: L'Opay Plus déplace trois fois ça par téléphone un dimanche après midi entre le café ou la dessert.

00:13:36: Et puis ce n'est pas fini !

00:13:37: Parce que si vous êtes déjà mort de rire à ce stade attendez voir le reste de la stratégie de l'autre clown.

00:13:43: Trump veut s'en servir pour remplir la réserve stratégique américaine qui est au plus bas en ce moment.

00:13:49: Sauf que la réserve stratégique, ce sont des cavités au Texas et en Louisiane qui stockent du brut autour de trente-cinq degrés à pays.

00:13:56: On ne verse donc pas du goudron à huit degrès à pays dans une cavité à trente cinq.

00:14:01: En espérant le repomper le jour où on en aura vraiment besoin !

00:14:04: Il faudrait donc le traiter d'abord pour pouvoir le mettre dans les réserves.

00:14:07: Et pour le traîter il faut importer du pétrole léger et faire tourner les quatre usines fantômes en question.

00:14:13: Vous entendez la musique du cirque qui commence à monter tout au loin là ?

00:14:18: Et puis alors voici le chiffre qui règle définitivement débat.

00:14:31: Caracas annonce deux cent neuf billards de recettes fiscales sur l'opération.

00:14:35: Divisé par soixante-cinq milliards barils, ça fait trois dollars.

00:14:38: vingt le baril !

00:14:39: Pour un baril dont l'extraction coûte grosso modo trente dollars.

00:14:42: Un starrif là on vend pas son pétrole, on l'offre avec le café quand tu viens faire le plan chez Total parce que cette fois tira plus là bas par hasard.

00:14:49: Autrement ce matin, l'Asie est faiblare.

00:14:51: De les semi-conducteurs sont tous chafouins avec les taux qui vont monter.

00:14:54: aussi parce que le narratif de la pénurie de mémoire est intacte.

00:14:57: mais il n'a juste plus les moyens de payer des taux plus élevés.

00:14:59: Quand le taux d'actualisation monte, ce sont toujours les mêmes qui passent à la caisse Ce dont tous les bénéfices sont prévus pour ha !

00:15:16: ... ... ... .. ... ... depuis le mois de mai.

00:15:19: Cette semaine, mercredi nous aurons Broadcom après la clôture, un nouveau test de liage et vendredi l'emploi américain.

00:15:27: Cinquante-huit mille créations attendues après une destruction de vingt trois milles emplois au mois de juillet.

00:15:33: C'est ce chiffre là qui décidera de septembre même si on sait tout que ces chiffres sont du pipeau soigneusement réécris par La Maison Blanche.

00:15:40: Et maintenant pour terminer l'histoire que je vous ai promises au début, celle que je gardais pour la fin parce qu'elle est vraiment trop belle, Meta !

00:15:47: Facebook, Instagram, tout ça.

00:15:48: Veuille construire cinq gigawatts de capacité de calcul en Louisiane.

00:15:52: Cinq gigawattes !

00:15:53: C'est énorme.

00:15:54: Comment est-ce qu'il finance tout ça ?

00:15:55: Est-ce qu'ils en prennent comme tout le monde sous leur propre nom?

00:15:57: ?

00:15:58: Non, pas du tout.

00:15:59: Ils ont créé une société ad hoc.

00:16:00: dedans, vingt-sept milliards de dettes, trois milliards de fonds propres, Meta en garde vingt pour cent et les quatre-vingts restants sont balancés chez des fonds privés.

00:16:08: Alors maintenant écoutez bien la suite !

00:16:10: Meta va louer le data center, Metta va payer toutes les charges Et Metta portera à la dette si elle décide de ne pas renouveler le buy.

00:16:18: Alors si on fait le compte de tous les risques, un cinquième du capital zéro dette au bilan.

00:16:23: Cette merveille d'ingénierie financière porte un nom officiel.

00:16:27: Ils l'ont appelé Beignet Investor.

00:16:31: Et elle est notée.

00:16:31: quoi ?

00:16:32: A plus !

00:16:33: Alors, la prochaine fois qu'on vous expliquera à la télé que les géants de la tech financent l'intelligence artificielle avec leurs thèses d'oreille sans jamais s'endetter.

00:16:40: Vous vous souviendrez qu'il existe un véhicule de dette de trente milliards baptisé comme une pâtisserie frite dont les flics sont traditionnellement friands aux stets et qu'un A plus ça veut dire placement de bon père de famille.

00:16:52: donc ce truc là a très probablement déjà atterri dans votre caisse de pension.

00:16:56: Vous ne l'avez pas choisi ?

00:16:57: Vous ne les avez pas vu passer mais il est là tapis dans l'ombre prête à brandir !

00:17:02: Voilà, nous sommes le trente et un août demain.

00:17:04: C'est le premier septembre, le mois où statistiquement les marchés ont l'habitude de se souvenir qu'ils sont mortels.

00:17:09: Le seize septemtre, Kevin Warch devra prouver qu'il pensait à ce qu il a dit et vendredi on aura le chiffre de l'emploi qui va lui dire s'il a le droit d'en faire.

00:17:17: D'ici là moi je vous conseille de surveiller le baril Et si la vidéo vous a plu Vous savez ce qu'on faut faire On like, on s'abonne, on partage, on commente !

00:17:24: La chronique complète avec tout ce que je n'ai pas eu le temps de vous raconter ici.

00:17:28: Elle est tous les jours, tous les matins sur MordingBull.ch.

00:17:31: Avant l'ouverture, moi je vous dis à demain on a fait le meilleur mois depuis que je fais des vidéos chez Swisscote.

00:17:37: Les chiffres sont juste indécents.

00:17:39: alors est-ce qu'on parie qu'ont fait mieux en septembre ?

00:17:41: Surtout s'il y a un crash !

00:17:42: Allez... Bye bye !