00:00:01: Hier, vendredi.

00:00:02: Quatorze heures trente, heure suisse.

00:00:04: L'économie américaine annonce qu'elle a détruit vingt-trois mille emplois au mois de juillet.

00:00:09: Le consensus était à quatre-vingt trois milles.

00:00:12: On s'est donc trompée de cent six mille employés dans le mauvais sens sur un chiffre que des centaines d'économistes très bien payés passent leur mois à modéliser.

00:00:21: Et vous savez ce qui s'est passé dans les trente secondes qu'ils ont suivi ?

00:00:24: Le SMP-Cincent est monté, il a fini la journée sur un record absolu à la clôture.

00:00:30: lors cet envolet le bitcoin est montée et les taux se sont détendus et sur les plateaux de CNBC des gens en costume cravate expliquaient avec un immense sourire que c'était une excellente nouvelle.

00:00:42: Bienvenue donc en twenty-six, les États-Unis un des plus grands pays du monde perd des emplois, les gens sortent de la population active par centaines de milliers, les salaires progressent au rythme le plus faible depuis cinq ans et la bourse fait la fête parce qu'il y a un marché du travail moribaud.

00:00:57: ça veut dire une banque centrale qui ne monte pas l'étau !

00:01:00: On ne célèbre plus la croissance, on célèbre l'absence de punition.

00:01:04: Cette semaine nous allons parler de ce chiffre de l'emploi le plus douteux et le plus politiquement pratique que j'ai vu depuis très longtemps.

00:01:11: On va aussi parler d'Ormous, ce feuilleton où la paix est annoncée trois fois par semaine et jamais signé des résultats trimestriels spectaculaires qui ne suffisent plus à faire monter une action d'un centime.

00:01:22: et de chercheurs de Stanford qui viennent d'utiliser une intelligence artificielle pour fabriquer des virus qui n'ont jamais existés dans la nature parce qu'il fallait bien que quelqu'un soit assez con pour le faire.

00:01:32: Bienvenue dans ce suisse blisse, je suis Thomas Veillet et nous sommes le huit août de lundi-dix-deux-vingt-six.

00:01:38: Le SMP est au plus haut tous les temps, l'inflation est forte et pas vraiment sous contrôle... L'emploi américain est au fond du bac mais l'Amérique n'a jamais produit autant !

00:01:47: Les chiffres du trimestre sont délirants, pas forcément suffisant pour faire monter certains titres mais délirents et le détroit d'Ormuz est toujours fermé.

00:01:55: Finalement c'est peut être ça rendre l'amérique great again!

00:02:07: Cette émission vous est présentée par Swiss Coat.

00:02:10: Alors on commence tout de suite avec le plat de résistance.

00:02:22: Les États-Unis ont donc annoncé avoir perdu vingt trois mille emplois alors que les experts attendaient quatre vingt, trois milles créations d'emploi.

00:02:30: Un magnifique ratage il n'y a pas d'autre terme.

00:02:33: et surtout le chiffre est sorti en dessous de la prévision la plus basse de tout le panel.

00:02:38: Pas sous la moyenne hein !

00:02:39: Plus bas que la pire des attentes du pire dépessimiste un écart de cinq sigmas.

00:02:44: Alors cinq sigma en physique c'est le seuil qu'on utilise pour avancer la découverte.

00:02:49: Là, on l'utilise pour dire qu'on n'avait strictement rien compris au marché du travail.

00:02:54: Mais le plat principal, le voici !

00:02:56: Mai et juin ont été révisés à la baisse de cent trois mille emplois combinées.

00:03:00: Résultat ?

00:03:01: La moyenne de création d'emploi sur douze mois tombe à trente-quatre milles par mois pour un pays de trois cent quarante millions d'habitants.

00:03:07: Goldman Sachs révise ces mesures de croissance de l'emplois à cinq mille par mois.

00:03:12: Le mois dernier ils étaient à septante mille.

00:03:14: En gros c'est pourri... Non, c'est pas pourri.

00:03:16: C'est dégueulasse !

00:03:17: Et puis alors le taux de chômage lui il baisse à quatre virgule un pour cent, on a trouvé quatre virgel deux.

00:03:22: Donc ça c'était magnifique non ?

00:03:24: Oui !

00:03:24: Sauf qu'il faut regarder comment Il baisse.

00:03:26: parce que deux cent soixante-quatre mille personnes ont quitté la population active.

00:03:30: Le taux d'participation tombe à soixant et un virgel quatre Hors épisodes Covid le plus bas depuis les milieux des années septantes.

00:03:37: Et sur deux mois La population active américaine a perdu près de un million de travailleurs Un million.

00:03:42: Les économistes vous diront très honnêtement qu'ils n'ont pas d'explication solide, on ne sait même pas où sont passés ce fameux million.

00:03:49: Ils ont quand-même pas tout fait fortune dans le bitcoin !

00:03:51: Traduction en gros... Le chômage baisse non pas parce que les gens trouvent du travail mais parce qu'il s'arrête de chercher.

00:03:57: C'est ça le miracle statistique de l'année.

00:03:59: Le gouvernement local perd près de soixante mille postes dans l'éducation.

00:04:03: Le commerce de détail dix-neuf mille et loisir à lotterie quarante milles alors qu'on nous a vendu la coupe du monde comme un miracle économique.

00:04:10: Les activités financières tombent au plus bas depuis quatre ans, un secteur qui est pile dans la ligne de mire de l'intelligence artificielle.

00:04:16: Il reste plus de vingt-deux mille portés par la construction.

00:04:20: De data center, le seul truc qui embauche encore aux Etats-Unis ce sont des hangars remplis de serveurs.

00:04:25: Les salaires deux cents de plus à l'heure !

00:04:28: Deux cents !

00:04:29: La progression annuelle tombe à trois vingt et deux pour cent.

00:04:31: c'est le plus faible rythme d'ausses des salaires depuis mai twenty-un.

00:04:35: Il y a exactement un an, le rapport du juillet twenty-cinq révisait mai et jouant à la baisse de deuxcent quatre ans.

00:04:41: cinq mille emplois.

00:04:42: quelques heures plus tard Donald Trump virerait la commissaire du bureau of labor statistique parce que les chiffres ne lui plaisaient pas.

00:04:48: Un an plus tard, presque jour pour jour le même BLS désormais est dirigé par des gens qui ont parfaitement compris ce qui arrive quand on déplaît au président.

00:04:57: Publie un chiffre catastrophique qui fait exactement une chose en terre la perspective d'une hausse de taux.

00:05:02: Alors je ne vais pas vous faire le coup du complot mais permettez-moi trois questions à voir autour !

00:05:07: Premièrement, comment se fait-il que ce soit la deuxième année consécutive que leur rapport de juillet arrive avec des révisions négatives massives sur les deux mois précédents ?

00:05:17: Deux ans de suite.

00:05:18: Même moi !

00:05:19: Même sens !

00:05:20: Même en pleure !

00:05:20: À un moment c'est plus vraiment du bruit statistique, cette autre chose.

00:05:24: Deuxièmement à qui profite le crime ?

00:05:26: Depuis six mois, Le président des États-Unis, huant qu'il veut des taux plus bas.

00:05:30: Depuis Six mois, La Fête refuse et... Trois de ses membres même voulaient les monter.

00:05:36: Et là, comme par magie arrive un chiffre tellement hors de toutes les fourchettes que le marché passe en vingt minutes d'une probabilité de hausse des taux de cinquante-cinq pour cent à une probabilité sous les quarante.

00:05:47: Exactement ce dont la maison blanche avait besoin !

00:05:50: Je dis rien je ne juge pas, je constate !

00:05:53: Troisièmement et c'est la plus dérangeante est-ce que les autres données racontent la même chose ?

00:06:00: Non !

00:06:00: ADP a annoncé cette semaine que les hausses de salaires des gens qui changent le job étaient au plus haut depuis presque un an.

00:06:06: Bank of America a constaté une accélération des salaires et des embauches chez les ménages à bas revenus, et l'indice d'intention d'embauche des petites entreprises de la NFIB est au plus high depuis... Quatre ans.

00:06:18: Trois sources indépendants qui racontent une économie qui embauche, Une source publique qui raconte une économies qui licencie.

00:06:24: Ça ne me paraît pas crédible !

00:06:25: Ces chiffres ne collent pas avec ce qu'on observe ailleurs.

00:06:28: Si le marché du travail s'est à affaibli autant que suggère les rapports de juin et de juillet on l'entendrai de la bouche des responsables de la FED.

00:06:36: C'est pas du tout le cas.

00:06:37: Il y a un économiste en chef d'une grande banque qui a dit publiquement qu'il ne croyait pas la statistique officielle du gouvernement américain.

00:06:45: Ça fait plaisir !

00:06:46: Je ne suis pas tout seul.

00:06:47: Et maintenant, le plus beau dans tout ça c'est la réaction du marché.

00:06:51: Le SMP-Cincent prend zéro soixante deux pour cent et termine au plus haut de tous les temps à sept mille sept cents cinquante sept sur la semaine.

00:06:58: il gagne plus de trois pour cent.

00:06:59: le NASDAQ reprend cinq pour cent sa meilleure semaine depuis avril et l'ETF des semi conducteurs reprend sept pour cent.

00:07:06: Le dix ans se détend.

00:07:07: leur grimpe encore qu'on est à quatre mille quatre cents longs.

00:07:10: il est de retour.

00:07:11: d'ailleurs l'argent fait pareil.

00:07:12: mais alors... Pourquoi est-ce que les marchés explosent alors que l'emploi est définitivement pourri?

00:07:17: ?

00:07:18: Tout simplement parce que le marché ne regarde plus l'économie, il regarde la fête.

00:07:22: Et un marché du travail qui s'écroule c'est une fête qu'il y a les bras croisés.

00:07:26: Une fête qui ne monte pas l'étau !

00:07:28: On n'a rien inventée.

00:07:29: le bad news is good news !

00:07:31: Sauf qu'ils faut mesurer à quel point la barre a baissé... En deux mille dix-neuf, une mauvaise nouvelle voulait dire « La fête va baisser les taux ».

00:07:38: En deux mil vingt-six elle veut dire « la fête ne va peut être pas les monter ».

00:07:42: On est passé de « on va recevoir un cadeau », à « on ne va peu être pas se prendre une claque dans la gueule ».

00:07:48: et on achète ça avec un enthousiasme.

00:07:50: des lirons sur des records historiques.

00:07:53: Oui !

00:07:54: Parce qu'il y a une chose que personne n'a envie de dire à voix haute, si le marché du travail se casse la figure pendant que l'inflation reste au-dessus de la cible des deux pour cent à cause d'une guerre qui fait monter le pétrole ça a un nom.

00:08:06: Et ça s'appelle oui vous avez bien deviné de la stagflation et ce n'est pas un mot qu'on célèbre généralement avec des records boursiers sauf que là oui !

00:08:14: Et là, vous pouvez découper ce morceau de la vidéo pour garder dans les archives.

00:08:18: mais il faut tout de même constater un truc absolument fou qui démonte que ce marché est formidable.

00:08:23: Dans une époque formidable !

00:08:25: Vous avez des chiffres de l'emploi qui sont immondes.

00:08:27: le marché monte parce qu'à la fête ne va pas monter les taux et si on avait eu des chiffre d'emplois qui avaient fait mieux que les attentes Le marché serait monté aussi parce que l'économie était en pleine forme et que tout ce que touche Trump se transforme En or, on a pratiquement inventé un marché équipé d'une psychologie fondamentalement optimiste qui fait qu'on ne peut plus baisser.

00:08:48: On se fout totalement des mauvaises nouvelles parce que du coup les taux ne montrons pas et on adore les bonnes nouvelles !

00:08:55: Le second feuilleton de la semaine, Netflix en mousse nous a livré une nouvelle saison complète.

00:09:00: En une semaine, samedi dernier Trump a annoncé sur Truce Social que les États-Unis sont prêts à frapper l'Iran avec des niveaux de terreur militaire jamais vu depuis la Seconde Guerre mondiale.

00:09:09: Trois paragraphes plus loin dans le même message.

00:09:11: Il annule tout !

00:09:12: Motifs.

00:09:13: l'iron nous l'a demandé.

00:09:14: Dimanche t'auront répondu que c'est faux.

00:09:16: Dans la nuit, Trump change de version.

00:09:18: En fait, c'était Saoudien et les Emiratiers et les Qataris qui ont supplié se calmer.

00:09:22: Lundi et Mardi, le marché achète la paix à pleines bouches.

00:09:27: Le Brent lâche près de cinq pour cent lundi, encore plus de cinq porcent mardi et repasse sous les quatre-vingt dollars, onze pour cent en trois séances.

00:09:34: Rubio évoque des progrès.

00:09:36: Bessin va sur CNBC annoncer un accord aujourd'hui ou demain.

00:09:41: Actions sortent que Washington, Tairon et Oman sont proches d'un accord de réouverture sans péage pendant soixante jours.

00:09:47: Notez qu'on se fout pas mal des soixante jours.

00:09:49: Le seul truc qui nous intéresse, c'est le deal d'ouverture !

00:09:51: On en reparlera dans soixant jours ou dans six jours quand une de les deux parties va avoir le doigt qui va glisser sur la gâchette et qui vont recommencer à se foutre sur l'aïeol.

00:09:59: Mais passons !

00:10:01: Donc sur cette base, une fuite de presse.

00:10:04: Un ministre optimiste et un président qui dit que tout va bien.

00:10:07: Wall Street met le Dow Jones sur trois records de clôture consécutif.

00:10:11: Francfort va au-dessus des vingt-six mille par an pour la première fois de son histoire et Madrid termine au-dessous les vingt milles.

00:10:18: Tous ces records ont été construits sur un accord qu'il n'existe pas et qui à ce jour n'est toujours pas en vigueur même si dans la nuit de vendredi à samedi les USA ont encore déclarés que l'accord est tabout touchant !

00:10:30: Mercredi, malgré tout ça, Téhéran avait démonti avoir parlé aux américains et annoncé cette entendu avec Homan mais pas avec Washington en rappelant accessoirement que les États-Unis maintiennent un blocus des ports iraniens.

00:10:41: Jeudi le marché perdait patience, le pétrole reprenait trois pour cent.

00:10:44: Wall Street finissait dans le rouge vendredi.

00:10:46: On apprenaît que l'Iran voulait interdire le passage au navire américain et israélien et exiger des compensations de la part du pays hostile évidemment inacceptable pour Washington.

00:10:57: Billon, Le Brent finit la semaine autour des de vingt après être descendu à septante-neuf, un aller-retour complet.

00:11:03: Le marché a acheté l'appel.

00:11:05: Lundi la revendue jeudi et elle fait comme si de réuniter vendredi.

00:11:07: Et maintenant ?

00:11:08: Maintenant !

00:11:09: On attend le prochain poste de Trump ou sa prochaine conférence de presse entre deux parties de golf ce week-end.

00:11:15: Le point de blocage celui qui n'a pas bougé d'un millimètre en six mois, c'est toujours l'Iran qui veut encaisser un péage sur la voie par laquelle transite un cinquième du pétrole mondial.

00:11:24: Ce qu'on nous vend comme un accord, c''est une suspension de ce péage pendant soixante jours.

00:11:28: C'est pas un accord !

00:11:29: C'était un adjournement !

00:11:30: Voilà donc six mois à contrôler des communiqués de presse.

00:11:33: Ce que le marché appelle la désescalade, ça en réalité est une habitude.

00:11:37: On s'est habituée à la guerre.

00:11:38: Pas sûr que ce soit une bonne nouvelle mais pour l'instant apparemment oui... Troisième dossier de la semaine et probablement le plus important fondamentalement, c'est les résultats du deuxième trimestre qui ne sont pas bons.

00:11:48: Non ils sont pas bon... Exceptionnel !

00:11:51: La croissance des bénéfices du SMP tourne autour de cinquante pour cent, alors qu'on attend des vingt.

00:11:56: Neuf entreprises sur dix battent le consensus.

00:11:59: On leur reprend à seize à vingt pour cent de croissance.

00:12:02: et le problème c'est plutôt ce qui se passe quand une entreprise publie.

00:12:05: SpaceX, premier résultat public depuis l'IPO de juin.

00:12:08: Chiffre d'affaires de sept virgules.

00:12:09: huit milliards quasiment doublés sur un an.

00:12:11: Pertenait ramené à cinq cents quarantien millions très en dessous de ceux que redoutaient les analystes sur le papier clairement un carton.

00:12:18: Résultat... Moin t-reze, six pour cent de l'endemain.

00:12:21: Plus de deux cents milliards de capitalisations boursières parti en fumée dans une séance.

00:12:26: Le motif c'est dix-huit, quatre milliards de dépenses sur le trimestre.

00:12:29: Le titre est passé de deux cent et un dollar en juin à cent huit, vingt pour cent sous le prix d'introduction.

00:12:34: AMD bat les attentes timidement moins sept pour cent.

00:12:37: SanDisk publie au dessus des attentes moins six, huit pour cent.

00:12:40: Western Digital même histoire moins treize.

00:12:43: motifs prévisions jugées trop modestes.

00:12:45: Figma moins quatorze, huit pour cent.

00:12:47: Pour la même raison le titre s'échange sous son prix d'IPO dit il y a un an après avoir dépassé les cent quarante deux dollars.

00:12:53: et on fasse ce que l'on récompense.

00:12:55: Palantir plus trente pour cent et puis encore plus vendredi dernier.

00:12:59: Atlassian plus trentingt-cinq pour cent.

00:13:00: Wayfair plus tarente pour cent.

00:13:02: Airbnb plus dix-sept.

00:13:03: Snap plus quinze.

00:13:04: Boeing plus huit porcent après la certification du septembre.

00:13:07: treinte sept max seven obtenu avec seulement sept ans de retard ce qui chez Boeing ressemble presque à de la ponctualité.

00:13:14: Alors je ne sais pas si vous voyez le motif, il n'y en a pas.

00:13:16: Si vous cherchez qui abattu le consensus, battre le consensus ne rapporte rien du tout !

00:13:20: C'est devenu le minimum syndical de battre la consensus.

00:13:24: Ce qu'il est payé aujourd'hui c'est plus la performance passée, c'était la crédibilité de la promesse suivante.

00:13:29: Microsoft a récupéré quatre cent cinquante milliards de capitalisation en dépensant des fortunes parce que elle a mis le chiffre d'affaires en face et Meta s'est fait défenestre en dépenseant des fortunes sans pouvoir le faire.

00:13:40: La période de grâce est donc terminée d'avoir montré pas de blanche partout, dépensé avec intelligence.

00:13:47: Ne pas trop se foutre en cache au négatif et il faudra quand même bien montrer ou passer le cache qu'on est en train de griller !

00:13:53: Le quatrième dossier de la semaine, c'est celui dont personne ne parle assez.

00:13:56: C'est La Fête qui laisse ses taux un changer pour la cinquième fois d'affilée dans la fourchette « Trois et demi trois trois quarts ».

00:14:03: Vous connaissez l'histoire, vote à neuf contre trois.

00:14:05: Et les trois dissidents, Hamak, Logan et Kashkari n'ont pas voté pour une baisse, ils ont votés pour une hausse !

00:14:11: En twenty-six après des années de marché haussier, trois présidents de fêtes régionales estiment que la banque centrale n'est pas assez restrictive.

00:14:18: Et puis alors au dessus de ce comité fracturé y a Kevin Warch président depuis mai, avec sa dernière conférence de presse.

00:14:25: Les analyses sont sorties avec des notes intitulées « De vie chez confus ».

00:14:29: Warcha suggérait qu'une hausse ne serait peut-être pas nécessaire au motif que les rendements obligataires avaient déjà fait le job.

00:14:35: Donc il est en train de sous traiter la politique monétaire aux marchés obligataires.

00:14:38: Le marché obligataire lui a répondu en l'envoyant de trente ans au plus haut depuis dix-neuf ans.

00:14:43: quand le long terme se fait défoncer juste après qu'un patron de banque centrale soit montré accommodant.

00:14:48: Ce n'est pas forcément un mouvement technique c'est plutôt... de la défiance.

00:14:52: Les obligataires sont en train d'y dire, on ne te croit pas capable de buter l'inflation donc on veut être payé plus pour te prêter.

00:14:58: et la vraie échéance ce n'était peut-être pas vendredi hier donc c'était mercredi.

00:15:02: ça sera mercredis prochain avec le CPI du mois de juillet.

00:15:05: normalement l'inflation devrait compter plus que l'emploi parce qu'elle dira si des bons chiffres de joint était un accident par cours ou une tendance.

00:15:12: autrement dit tout ce qu'on a célébrés vendredis peut être effacée la semaine prochaine.

00:15:16: mais ça on connaît.

00:15:17: c'est comme d'habitude sauf quand en nous font monter quand même.

00:15:22: Maintenant si on fait rapidement un tour du monde.

00:15:24: donc les États-Unis et le Japon ont confirmé être intervenus conjointement pour acheter du YAN, première opération depuis l'an tuit.

00:15:30: la devise était tombée à son plus bas en quarante ans face au dollar.

00:15:33: et le meilleur encore une fois c'est la communication américaine.

00:15:36: Trump disait que le yenne s'affaiblissait et qu'il voulait un peu d'aide, donc les Japonais.

00:15:40: Et que les Américains sont toujours là pour aider le Japon.

00:15:42: Il est donc présenté une intervention de change comme un service entre potes.

00:15:47: C'est un petit peu lui retirer exactement ce qui la rend efficace.

00:15:50: Ça fonctionne parce que le marché a peur et pas parce que c'est gentil !

00:15:54: accessoirement le différentiel d'autos n'a pas bougé de Ryota.

00:15:57: C'est donc un pencement sur une jambe de bois, mais rassurez-vous on va reparler du Japon ces prochains mois.

00:16:02: Le Cospy a perdu vingt deux virgule deux pour cent en juillet ça.

00:16:05: pire performance depuis octobre two mille huit.

00:16:08: il a repris dix huit pour cent dans une seule séance la semaine dernière.

00:16:10: il s'est repris cinq cinq pourcent dans les dents lundi et il reste à plus de cinquante pour cent de hausse sur l'année.

00:16:16: La Corée c'est plus un marché c'un flipper.

00:16:18: le plus fou c'était que les fondamentaux sont réels.

00:16:21: les exportations sud coréennes ont bondis pratiquement au seventy-trois pour cent en juillet, l'épuce de son seventy-neuf pour cent.

00:16:27: Les ordinateurs de quatre cents quatre pour cent et ce sont pas les chiffres de marché c'est des chiffres.

00:16:31: la douane le problème n'a jamais été la demande mais c'était le prix qu'on paye pour y accéder.

00:16:35: Donc record partout en Europe, autrement cette semaine Paris a battu son dernier record du mois de février, celui d'Avon Laguerre à Francfort a passé les vingt-six mille points pour la première fois de son histoire.

00:16:46: Milan et Madrid ont enchaîné des sommets et la Suisse est presque au plus haut tous les temps.

00:16:50: Alors pourquoi tout ça ?

00:16:51: Il vient parce que l'Europe n'a pas de max seven.

00:16:53: elle a des mines, du luxe, des banques, la défense du simon et des telecoms, des valeurs ennuyeuses... Et quand le monde entier doute des rendements futurs de LIA, les valeurs onnuyeuse deviennent soudainement beaucoup plus intéressante, ce continent qu'on enterre tous les six mois bas des records pendant que la Silicon Valley se fait interroger sous ses notes de frais.

00:17:11: Il faut s'avouer parce qu'à mon avis ça durera pas éternellement !

00:17:15: Alors quel est le fil rouge de cette semaine qui se termine ?

00:17:17: L'obsession de la semaine tient en un mot... Le soulagement.

00:17:21: Pas à la croissance, pas aux bénéfices, pas à la paix, le soulagement!

00:17:25: Le marché en twenty-six ne cherche plus une bonne nouvelle il cherche simplement l'absence de mauvaises nouvelles.

00:17:31: Il ne demande pas à la fête de l'aider, il lui demande de ne pas lui nuire.

00:17:35: Ils ne demandent pas la paix au Moyen-Orient jusqu'à le pétrole ne remonte pas trop vite.

00:17:39: Ils n'ont pas de création d'emplois, ils demandent un chiffre assez mauvais pour neutraliser la fêtre mais pas assez mauvais... ...pour déclencher une récession !

00:17:46: Une fenêtre de tir large de quelques milliers d'employés dans laquelle on fait rentrer un record historique sur le SMP Vincent.

00:17:52: C'est une psychologie de fin de cycle Pas parce qu'on est euphoriques Franchement personne cette semaine n'avait l'air euphoric.

00:17:58: Mais parce que nous sommes coincé Le cash ne rapporte pas assez pour compenser la peur de rater le prochain mouvement.

00:18:04: Les obligations font peur avec un trente ans au plus haut depuis dix-neuf ans, alors on reste.

00:18:08: et comme on reste sans être à l'aise, on tourne !

00:18:11: De la tech vers les banques, des banques vers l'énergie, de l'energie vers la santé.

00:18:14: Il y a un jeu de chaise musicale où personne n'accepte de s'asseoir parce que s'assoir ce serait admettre que la musique va s'arrêter.

00:18:20: Et derrière tout ça, il y a une croissance qui n'a jamais été aussi peu justifiée.

00:18:25: Il y aura toujours quelqu'un pour rattraper le marché.

00:18:27: la fête Trump à l'accord de paix.

00:18:29: d'une fuite sur actions cette semaine.

00:18:31: Le sauveur, ça a été un rapport sur l'emploi totalement désastreux.

00:18:35: Réfléchissez juste parce que ça veut dire... Ça veut simplement dire que le marché considère la destruction de vingt-trois mille emplois comme un sauvetage !

00:18:43: On attaque avec les performances de la semaine.

00:18:45: Alors comme je vous le disais tout à l'heure, vous voyez là... L'argent a repris.

00:18:47: neuf pour virgule quatre vingt-deux pour cent presque dix pour cent.

00:18:50: Le Sox plus neuf vingt cinq sur la semaine, l'or plus sept vingt cinq.

00:18:55: Le Nasdaq reprend cinq dix-neuf pour cent, le SMPI trois cinquante-huit.

00:18:58: bref c'est le forêt partout !

00:19:00: Tout est dans le verre toute ta génère.

00:19:01: il y a juste Hong Kong qui baisse haute.

00:19:03: Le Brésil qui en baisse deux trois pour cents et bien entendu le pétrole qui se fait démonter en perdant neuf porcent cette semaine.

00:19:10: Du côté des composants du SME, vous voyez que Partners Group a rebondi massivement cette semaine avec une performance de neuf pourçons à la hausse.

00:19:18: Bon, il faut dire que vu ce qui s'est pris dans la gueule ces derniers temps c'est pas forcément un exploit en tant qu'telle.

00:19:22: Et puis tout le reste était plutôt positif.

00:19:24: on viendra sur Roche tout à l'heure par exemple globalement au retirat de l'autre côté Amraïs qui se fait démonter.

00:19:30: ça sera aussi une des vedettes de la semaine qu'on va aborder et pour le reste pas grand chose à dire.

00:19:34: la performance du SMI est pas transcendentale puisque sur la semaine on fait quelque chose comme du un trente-neuf pour cent.

00:19:40: sur la Semaine on a ça à quelques millimètres les plus hautes tous les temps mais ça ne se passe pas trop trop mal individuellement sur lundi de l'éthique.

00:19:48: On passe au graphique de la semaine et on commence bien sûr par l'OECM.

00:19:51: Vous voyez, je vous le disais... Donc on est toujours dans ce grand range latéral haussier, vous voyez il est très clair et on est en train de le casser.

00:19:58: donc on est entrain d'entrer dans une phase d'accélération ce qui est plutôt positif pour le marché suisse.

00:20:03: Vous verriez qu'on s'est installé au-dessus cette tendance sociale qui devrait nous offrir un support.

00:20:08: donc il faudra quand même surveiller ces prochains temps ce niveau qui passe par les quatre mille quatre cent soixante à peu près, il y a quatre milles quatre centsoixante et le plus haut du tout le temps Donc, on est à châcher les XVI... Quatorze mille six cent cinquante.

00:20:20: C'est prochain temps pour en reparler mais ça doit être relativement facile vu la force relative de ces marchés.

00:20:26: en général donc plutôt positif un marché bien établi et prêt à battre de nouveaux records Du côté des États-Unis, ben ça se passe de commentaires.

00:20:34: On l'a largement commenté Tout est cassé !

00:20:36: On a cassé cette espèce de zone de consolidation dans laquelle on est depuis un moment.

00:20:41: Vous voyez celle qui passe par ici et qui se retrouve avec un bouton plus ou moins dans la zone des seven mille trois cents ou à sept mille deux cent noixante.

00:20:50: Donc on a cassé à la hausse, nouveau support c'est l'ancien plus haut historique à sept mil sixcent dix-neuf.

00:20:55: donc on devrait pouvoir continuer accélérer mais vous voyez quand même que le mouvement est relativement important mais ça rappelle en tout petit peu ce qu'on a déjà fait il y a quelques semaines sur l'indice américain.

00:21:06: Le NASDAQ est encore un peu en retard, on n'est pas au plus haut tout le temps mais on s'en rapproche.

00:21:10: et au rythme où ça va j'ai envie de dire que c'est une question de temps.

00:21:13: Mais c'était vrai qu'on doit digérer cette phase du résultat.

00:21:16: Encore une fois les chiffres sont très bons sur la Tech mais simplement on attend tellement à la perfection.

00:21:21: quand je demande où est-ce qu'il y a l'énergie pour repartir plus haut ?

00:21:24: Là il faut vraiment qu'ont ait de nouveau cherché des niveaux autour des trente mille cinq cent quarante sept pour dire qu'On est en train de repartire tendentiellement un peu plus à la hausse.

00:21:33: donc attendons le prochain record encore sur le Nasdaq pour voir si la tendance est avec nous.

00:21:38: La boule de flipper du moment, le semi-conductor index.

00:21:41: Le socks vous voyez en haut ou en bas au haut mais globalement la tendance est quand même là un peu à l'image de ce qui s'est passé récemment en Corée.

00:21:48: donc on cherche toujours les niveaux mais globalmente encore une fois les chiffres des semi-conducteurs sont excellents et tant qu'on n'a pas de mauvaises nouvelles de nouveau je rappelle que le trou qui a été fait ici à la fin du mois de juillet était quand même pas mal aidé avec les fonds de remont du hedge fund dont vous pouvez aussi retrouver la vidéo sur la chaîne Swiss Coat en français le situation à voir un S qui s'effondrait l'autre jour.

00:22:09: Donc ça a fait cette zone de Stella finale et pour l'instant, ça se reconstruit gentiment à suivre prochaines objectifs la cassure de la moyenne mobile des cinq ans au niveau des douze mille sept cent dix cents.

00:22:18: Le cac de quarante est au plus haut de tous les temps.

00:22:20: Tout va bien sur le disparaîtien, alors on s'est rattrapé par rapport à la technologie et tout s'ait bien passé.

00:22:26: Les chiffres étaient aussi correctement perçus ces derniers temps sur le cac.

00:22:31: donc ça continue a bien se passer mais on est aux plus hauts de tous des temps malgré le comportement du marché obligataire.

00:22:37: par moment sur le marché français Le DAG c'est également plus haut, ça se passe de commentaire.

00:22:41: Là aussi c'était assez rigolo parce que quand vous voyez l'état de l'industrie d'automobile on aurait pu s'attendre à un marché plus compliqué.

00:22:46: mais il y a toujours des sources de relais à droite et à gauche qui font que eh bien l'Allemagne est au plus haut de tous les temps également.

00:22:52: et je vous passe le reste des autres indices européens parce que c'es partout pareil Petit détour par l'or qui retrouve des couleurs.

00:22:57: Alors, l'OR qui retrouve les couleurs en ce moment c'est plus une question de valeur défensive.

00:23:01: C'est simplement comme les taux ne vont pas monter et bien du coup l'alternative d'avoir de l'Or est moins embêtante qu'avant.

00:23:08: donc c'était un peu le mécanisme qu'on met en place aujourd'hui.

00:23:10: quand les tauts risquent de monter, les gens veulent plus dehors parce que l'Or ne rapporte rien avec les tôt c'es plus intéressant.

00:23:15: Et quand les Taux menacent de baisser, c'et laverse !

00:23:18: Le pétrole, bah voilà ça se passe de commentaire.

00:23:20: Là techniquement franchement il n'y a plus rien à lire sur le baril.

00:23:24: on peut essayer de tirer des trains tant qu'on veut parce que de toute manière ça se joue au niveau géopolitique.

00:23:30: donc y'a pas grand chose à dire pour.

00:23:31: l'instant.

00:23:32: on voit qu'On a toujours bien tenu la moyenne mobile des deux cents jours sur le pétrole.

00:23:36: Ça dépendra des accords qui sont en train de se discuter en ce moment au Moyen-Orient.

00:23:40: Maintenant, on passe à la Suisse.

00:23:42: Le SMI a fini la semaine autour de fourteen mille cinq cent quarante-cinq points après avoir démarré sous les quatre mille trois cents cinquante environ un vécu le quatre pour cent sur cinq séances pas deux forils pas panique mais sous le capot il ya quelques histoires relativement intéressantes.

00:23:55: et on attaque avec son dos.

00:23:57: lundi l'action ouvert en tête sur la résolution d'un litige américain.

00:24:01: le groupe versait près de cinq cent millions de dollars pour solder une série de plaintes sur ses pratiques tarifaires dans les génériques montant déjà provisionnés donc zéro impact les résultats, le marché applaudit puis se ravise.

00:24:13: Et sans d'eau finie et long terme rouge.

00:24:14: lundi soir, grand classique on célèbre la fin dans des tiges puis on relile communiqué de presse et en se souvient que cinq cents millions ça fait quand même un demi-millard !

00:24:22: Mercredi et les semestriels tout le monde s'attend à un carnage.

00:24:25: Le bénéfice net s'est évaporé de septante pour cent à cent.

00:24:29: neuf millions de dollars sauf que la performance commerciale est opérationnelle elle est très solide.

00:24:34: le marché regarde le sous-jacent comprends que la chute est comptable et non industrielle et propulse le titre de six pour cent en tête du classement du SMI.

00:24:43: Jeudi, les relèvements d'objectifs de cours pleuvent.

00:24:46: Avant de redire Roboloc plus cinq rigoles.

00:24:48: deux pour cent encore en tête et sur la semaine environ dix pour cent.

00:24:52: c'est la meilleure performance de tout lundi célvétique.

00:24:55: L'illustration parfaite du thème du moment ce n'est plus le bénéfice publié qui compte.

00:24:59: C'est là l'isibilité de la trajectoire.

00:25:02: Son dos à nettoyer son passé judiciaire est montré que la machine tourne.

00:25:06: Le marché a payé pour ça pas pour la ligne du compte de résultats.

00:25:11: A l'autre bout du spectre, il y a Amrise le spin-off américain de Holte Sim qui est publié jeudi soir après la clôture de Wall Street.

00:25:17: Vendredi matin c'était l'exécution publique jusqu'à moins neuf pour cent durant la séance de loin la pire performance de la journée et de loin le plus gros mouvement de la semaine sur lundi.

00:25:26: C'est le motif !

00:25:27: pression sur les marges et surtout un coup de rabos sur les ambitions annuelles de rentabilité.

00:25:32: Voilà, pas scandale !

00:25:34: Pas une fraude, pas une catastrophe industrielle... Une révision de guidance et ça coûte près de dix pour cent En une séance, le plus intéressant c'est la contagion parce que Old Sim son ancienne maison mère a été entraînée dans la chute après avoir déjà encaissé un abaissement d'objectifs de la part de Barclays en début de semaine.

00:25:50: Vous séparez les deux entreprises pour que le marché les valorise indépendamment et à la première mauvaise nouvelle il les traite comme une seule !

00:25:57: Le divorce financier existe, le divorce psychologique... C'est plus compliqué.

00:26:01: Amrise est le rappel brutal du régime dont on vit aujourd'hui dans des marchés financiers On ne vous sanctionne plus pour ce que vous avez fait on vous sanctionne pour ce que vous n'osez plus promettre.

00:26:11: Et puis alors, mon histoire préférée de la semaine parce qu'elle résume absolument tout c'est Zurich qui a publié jeudi.

00:26:17: Alors, bénéfice net de quatre vingt-septante sept mières dollars en hausse de treize pour cent.

00:26:22: les excédents d'exploitation progressent fortement.

00:26:25: dans le dommage comme dans la vie La direction relève ses ambitions pour deux mille vingt six et elle assure que l'intégration des biselets qui était le gros point d'interrogations du dossier se passe bien.

00:26:35: C'est un semestre magnifique, la guidance est relevée.

00:26:39: Une inquiétude est dissipé.

00:26:41: Résultat moins trois pour cent et vendredi l'assureur restait dans le rouge en compagnie de Suisse Ray, Elvetia Baloisse et Swiss Life.

00:26:49: Pourquoi ?

00:26:50: Eh bien parce que le titre avait déjà monté avant, parce qu'ils assurent en une année trop facile.

00:26:55: Parce quand tout est parfait il ne reste plus qu'une seule direction possible pour les surprises !

00:26:59: C'est mathématique et sécruel.

00:27:01: à partir d'un certain niveau l'excellence devient un risque marché.

00:27:05: Vous pouvez plus surprendre par le haut vous pouvez que des soirs.

00:27:08: Zurich, c'est la démonstration suisse en miniature de ce qui est arrivé à SpaceX, AMD ou Western Digital.

00:27:15: Bâtre les attentes, c''es plus un événement, c´est une obligation contractuelle.

00:27:19: et pour compléter l'analyse du SMI on notera aussi que Swisscom a été la meilleure valeur jeudi dernier avec plus de quatre vingt-quatre pour cent avec un bénéfice net semestriel en hausse à six cents soixante-huit millions rentabilité nettement améliorée mais attention aux détails qui compte.

00:27:36: le chiffre d'affraie reculé de trois pour cent à sept, deux milliards.

00:27:41: C'est bizarre parce que j'ai l'impression qu ma facture de téléphone elle ne fait que d'augmenter.

00:27:44: Les hausses de prix appliquées depuis avril n'ont pas enrayé l'érosion des télécoms, Suisse comme gagne mieux sa vie en vendant un peu moins.

00:27:50: c'est de l'optimisation, pas de la croissance.

00:27:53: et le marché l'a compris vendredi et a repris donc deux virgule-deux pour cent sur la bonne perte de l''annonce".

00:27:59: Suisserie a fait progresser sa rentabilité, bénéfice net en hausse de neuf pour cent à deux virglues.

00:28:05: quatre vingt trois milliards avec l'aide bien rayante dans nombre de catastrophes naturelles plus faibles.

00:28:09: les objectifs économiques... ont été relevés avec, je cite un impact sur l'emploi.

00:28:14: Traduction on va virer du monde !

00:28:16: Merci la météo.

00:28:18: et puis pour terminer il y a le poilou Roche qui était très recherché en fin de semaine suite à un upgrade de Morgan Stanley après cette invité en début de semaine dans un programme de recherche oncologique du Californien Nurix Therapeutics moyennant sept cent millions dollars de versement initial, sept cents millions à l'entrée, le prix d'un ticket dans l'oncologie moderne.

00:28:38: On passe maintenant rapidement au envrague de la semaine.

00:28:40: SICOR a conclu un accord de crédit non garantie, de fourcent vingt-cinq millions de francs ce qui lui donne une capacité de financement disponible d'environ trois cents millions.

00:28:47: A Volta, a mis la main sur cinquante et un pour cent de Pena Duty Free Group exploitant du boutique Ortax dans les Caraïbes, effet positif immédiat annoncé sur la rentabilité.

00:28:57: Mobimo reconduit ses ambitions annuelles après un bénéfice net en hausse de plus de quinze pour cent, revalorisation comprise.

00:29:04: ADECO a publié des revenus et une rentabilités au dessus la tente au deuxième trimestre, portée par une solide dynamique du côté des Amériques.

00:29:12: Mais bénéfice et marge brut recule et La France sont principales débouchés à l'anti.

00:29:17: Galenica a payé l'abandon de la production pharmaceutique de sa filiale Bixel.

00:29:20: Les bits se contractent de près d'un cinquième à quatre-vingt-huit vingt-mioon.

00:29:25: Le bénéfices net près d un quart à soixante six vingt neuf mioons.

00:29:28: Gamme a dégagé une pertenette de vingt quatre vingt sept milions en premier semest ce qui est une excellente nouvelle quand on se souvient que le groupe avait perdu septembre quatre mille... en twenty-fingt-cinq, septante et un million en deux mille quatre.

00:29:39: Quatre-vingt de millions en two mille vingt trois et trois cent dix Millions en two mil vingt deux.

00:29:43: chez gamme perdre moins.

00:29:45: C'est aussi gagné.

00:29:45: Eurlicone signe un bénéfice net de quarante millions au premier sommet contre une perte de quarant six millions un an plus tôt grâce aux matériaux à l'aérospatiale et à l energy.

00:29:55: prévision annuelle relevé en partie.

00:29:57: RNS a été sanctionné.

00:29:59: le constructeur de transformateur affiche des résultats en repli En dessous des attentes, Basilea a décroché un financement supplémentaire de la Barda.

00:30:07: L'autorité américaine de recherche biomédicale avancée pour poursuivre le développement de son antibiotique orale.

00:30:14: AMS Osram a livré un trimestre en repli mais nettement supérieur aux attentes et espère renouer avec un flux de trésorerie positif dès l'an prochain.

00:30:22: Rabond d'Energie a acquis le parquet au lieu du user role en France pour un montant non dévoilé.

00:30:27: Abyss Victoria sa filiale autolière MRH suisse à dévoiler les résultats ronds En hausse au premier semestre, Landy Stengir a lancé une offre de rachat d'action à prix fixe portant sur jusqu'à un million de titres à cinquante francs pièces soit cinquant millions en total.

00:30:41: Comette a été portée par des relèvements d'objectifs de Berenberg, de JP Morgan et Clarion ont récupéré un overweight chez Barclays après ces chiffres semestriels.

00:30:51: Chez Partners Group on a confirmé être en négociation pour racheter la marque française de Cosmétiques naturelles à Romazone au Raseo conservant une participation min... L'info vous avez fuité la veille dans le financial times parce que, dans le private equity, la confidentialité dure exactement jusqu'à la rencontre avec le premier journaliste.

00:31:10: et enfin, Novartis a décroché un feu vert britannique pour un traitement contre l'hurticaire.

00:31:17: Bon maintenant il faut qu'on parle !

00:31:19: Depuis quelques mois, il se passe dans les laboratoires d'intelligence artificielle des choses qui racontaient dans un scénario de science-fiction.

00:31:26: en twenty quinze aurait été refusé par le producteur pour manque de crédibilité.

00:31:31: Ou alors nous aurais dit oui mais ça ressemble un peu trop à Terminator.

00:31:34: Commençons donc par le plus amusant.

00:31:36: Palissade Research, un labo qui teste la sécurité des modèles d'IA a fait tourner de plus de cent mille SS sur treize grands modèls de langage.

00:31:44: L'expérience est très simple On donne une tâche au modèle et on lui explique qu'à un moment Un script va l'éteindre.

00:31:50: Résultat plusieurs modèlent deux pointes GROG-IV, GPT-V, Geminiite II.

00:31:54: V Pro ont saboté le mécanisme d'extinction pour finir leur travail.

00:31:59: Certains l'ont fait alors que l'on leur avait explicitement demandé Donne pas le faire !

00:32:03: Les détails savoureux, ils obéissent moins bien qu'en l'ordre venait d'un prompt système que quand il venait de l'utilisateur.

00:32:09: Autrement dit, ils désobéissaient plus volontiers alors patron qu'alors interlocuteur.

00:32:13: Ce qui si vous avez déjà travaillés dans une grande banque ne vous surprendra pas forcément.

00:32:17: et puis... Il y a le vrai morceau.

00:32:19: En mai, Palissade a publié un papier au titre parfaitement assurant les modèles de langage peuvent pirater et s'auto-répliquer de manière autonome.

00:32:27: Le protocole est simple on lâche un agent sur un réseau il trouve tout seul une faille dans l'application web il exploite, il extrait des identifications Et il installe sur la machine compromise un serveur d'inférence contenant une copie de lui même pas une copie de ses instructions.

00:32:42: Une copie, de lui, t'aude réussite.

00:32:44: dix-neuf pour cent pour un modèle coin d'Alibaba, trente trois pour cent gpt cinq quatre et quatre.

00:32:50: vingt-un pour cents pour Claude au plus quatre point six.

00:32:52: Vous ajoutez à ça l'histoire déjà classique Dowan chez Opené Haki quand on lui a fait comprendre qu'il allait être remplacée par un modèle plus obéissant à tenter de se copier par dessus son remplaçant ?

00:33:02: Et c'est plus de la désobéissance !

00:33:04: C'est de l'instinct de survivre ou alors une très bonne imitation Ce qui à partir d'un certain niveau revient exactement au même.

00:33:11: Donc soyons honnêtes parce que je déteste la panique mal informée, tout ça se passe dans des environnements de test avec une sécurité volontairement affaiblie et déplacé sans gigabit de poids de modèle sur un réseau d'entreprise.

00:33:23: Ça se voit comme un éléphant dans un couloir !

00:33:25: On est donc loin d'une menace réelle sauf que loin du monnace réelle.

00:33:30: dans l'histoire de la technologie c'est une phrase qui en général a une durée de vie d'environ... Allez, dix-huit mois.

00:33:35: Et puis alors récemment il y a Stanford parce que pendant que les gens testent s'il y a peut s'échapper d'un serveur, d'autres ont trouvé beaucoup mieux.

00:33:43: Vendredi ou hier pendant qu'on regardait le chiffre de l'emploi américain la revue Science a publié des travaux d'une équipe menée par Stanford qui a utilisé un modèle diagénératif baptisé EVO II entraîné sur des millions de génomes pour concevoir des virus qui n'ont jamais existés dans la nature.

00:34:01: Pas modifier un virus existant, le composer en partant zéro à un génome viral entier écrit par une machine.

00:34:08: Ils ont synthétisé chimiquement près de trois cents des designs les plus prometteurs et ils ont obtenu... Ils ont obtenus seize qui fonctionnent.

00:34:15: Seze bacteriophages viables capables d'infecter et de tuer des icolis.

00:34:20: Et le détail qui glace un peu, quand la bactérie développe une résistance naturelle aux fages qui s'en va être modèles.

00:34:26: Le cocktail conçu par l'IA arrivait à contourner cette résistance pendant qu'un cocktail équivalent de fage naturel lui n'y arrivait pas.

00:34:33: L'intention est bonne !

00:34:34: Vraiment !

00:34:35: c'est de la recherche sur les infections résistantes aux antibiotiques qui tuent des centaines de milliers de personnes par année.

00:34:40: C'est potentiellement une percée médicale majeure et l'équipe a pris des précautions en targetant des cibles bactériennes, pas pathogènes humains.

00:34:48: mais deux experts en sécurité sanitaire de John Hopkins Thomas Engelsby et Mauritz Enke ont écrit dans le même numéro de science une phrase que je vais vous lire lentement La capacité de composer des génomes viraux avec de l'IA générative existe désormais.

00:35:03: La gouvernance capable de lancadrer en toute sécurité, elle n'existe pas.

00:35:08: Voilà !

00:35:09: C'est écrit.

00:35:09: Ce n'est pas moi qui l'invente, c'est dans science par des gens dont le métier est précisément de ne pas exagérer leurs mots.

00:35:15: Ce ne sont pas une opinion d'experts en biologie, ce sont celles d'un type qui regarde les marchés depuis trente ans et qui a appris à reconnaître un certain type de silence.

00:35:22: On a passé la semaine à se demander si l'intelligence artificielle allait générer assez de chiffres d'affaires pour justifier... ...dix-huit vingt-quatre mières de Capex trimestriel chez SpaceX ?

00:35:30: Et c'était la seule question que Wall Street s'est posée.

00:35:33: Est-ce que ça rapporte ?

00:35:34: toute la conversation financière mondiale sur l'IA tient dans un tableur.

00:35:38: Et pendant ce temps-là, dans le bâtiment de Palo Alto, la même technologie vient d'écrire du code génétique fonctionnel que quatre milliards d'années d'évolution n'avaient jamais réussi à produire !

00:35:48: Alors le problème, ce n'est pas que l'IA soit dangereuse.

00:35:51: Le problème c'est que la vitesse à laquelle elle progresse et la vitesse a laquelle on décide quoi en faire ne sont plus vraiment dans le même ordre de grandeur.

00:35:58: L'administration américaine a publié le mois dernier une politique sur la recherche à au risque en sciences du vivant.

00:36:04: Elle interdit le gain de fonctions financées par l'Etat sur les pathogens naturelles.

00:36:09: En clair, les États-Unis interdisent que l argent public finance des expériences visants à rendre volontairement un virus ou une bactérie naturelle plus dangereux, plus transmissible ou plus résistant.

00:36:19: Très bien !

00:36:20: Bravo !

00:36:21: sauf que Stanford n'a pas manipulé un pathogène naturel.

00:36:23: Stanford en a fabriqué un qui n'existait pas, le règlement ne parle même pas de ce cas de figure.

00:36:28: Alors c'est pas une faille dans la loi hein !

00:36:30: C'est une catégorie que la loi n'avait même pas imaginée.

00:36:33: et pour être complètement juste avec les chercheurs leur virus tue des bactéries, pas des humains.

00:36:37: on est donc très loin d'une arme biologique ou bacteriologique.

00:36:41: mais la question c'était parce qu'ils ont fait... La question c''est que la capacité est désormais publique publiée et donc reproductible et que la seule chose qui nous protège C'est la bonne volonté de ceux qui l'utilisent.

00:36:52: Dans les marchés, on a un nom pour le système dont la stabilité repose entièrement sur le fait que personne ne se comporte mal.

00:36:57: On appelle ça « un risque de queue ».

00:36:59: Le tel risque et un tel risque, cela ne se matialise normalement jamais jusqu'au jour où cela se matrealise.

00:37:06: Moi ce qui m'inquiète franchement c'est pas la machine, c'es nous !

00:37:09: C' est notre capacité collective à lire une nouvelle pareille, à oser les épaules et à revenir à nos Bloomberg pour voir si le chiffre de l'emploi permettra à la fête de rester les bras croisés au mois de septembre.

00:37:20: Sur le plan psychologique, cette semaine a été un cas d'école.

00:37:22: Le marché a fait quelque chose que j'avais plus vu avec cette intensité depuis bien longtemps.

00:37:26: il a choisi son interprétation.

00:37:28: Un rapport d'emploi peut se lire de deux façons soit comme le signe qu'une économie ralentit brutalement Avec un million de travailleurs sortis de la population active en deux mois soit comme les signes que la fête va rester tranquille.

00:37:39: Les deux lectures sont défendables.

00:37:40: Le marché elle choisit la deuxième en quarante secondes et la plus jamais rouverte.

00:37:45: Ce n'est pas de l'analyse, c'est de la sélection d'informations, celle symptôme le plus fiable d'un marché qui a une position indéfinante plutôt qu'une opinion à forme.

00:37:53: Sur le plan technique, le tableau est schizophrène record.

00:37:56: partout et sous le capot une rotation frénétique.

00:37:59: en juillet le socle ça perd du vingt-et-un pour cent Le Cuspi vingt deux pour cent Et le Dau va quand même signer son quatrième mois de hausse consécutif.

00:38:05: Les leaders changent toutes les trois semaines Des mouvements de treize pour cent sur une séance sur SpaceX De trente et trente cinq pourcent sur WIFER ou Atlas.

00:38:12: Ce ne sont plus des mouvements de marché, ce sont des mouveements hyper nerveux où le positionnement est trop concentré et où chaque publication déclenche une évacuation d'urgence.

00:38:24: Un indice qui monte pendant que ses composants font les montagnes russes.

00:38:28: Ça ne veut pas dire que tout va bien, ça veut dire la dispersion est en train d'exploser.

00:38:33: et historiquement la dispersions explose avant lundi, pas après.

00:38:38: Sur le plan fondamental, la situation n'a pas d'analogue confortable une croissance bénéficiaire de cinquante pour cent c'est la meilleure depuis cinq ans.

00:38:45: Une inflation qui refuse de rentrer dans sa boîte alimentée par la guerre.

00:38:48: Un trente temps au plus haut depuis dix-neuf ans ou presque.

00:38:50: un marché du travail qui vient de faire son pire moins depuis très longtemps.

00:38:54: Une banque centrale dirigée par un homme que trois de ses propres membres contredisent publiquement, et un président qui a déjà viré une responsable du BLS parce que ces chiffres ne lui plaisaient pas.

00:39:03: Alors des fois on me demande à quoi ça ressemble ce qu'on est en train d'vivre.

00:39:06: Le lente-neuf, deux mille sept, je dirais ni l'un ni l'd'autre.

00:39:09: En le lente nine personne ne posait de questions sur les bénéfices parce qu'il n'y en avait pas.

00:39:12: Aujourd'hui ils sont réels !

00:39:13: Et le marché existe des justificatifs... ...et en deux milles sept, le risque était cachés dans les structures que personne ne comprenait.

00:39:20: Tout le monde sait exactement où il est, la valorisation des semis.

00:39:24: Le Capex de l'IA, le Hoto, on y a un Détroit dans le Golf... On le voit !

00:39:28: On en parle, on le trade.

00:39:29: et si je devais choisir une comparaison j'dirai qu'on ait plutôt revenu dans les années sixty-six une soixante-huites où on avait une économie qui commençait à se fissurer, une inflation qu'on n'arrivait plus à renvoyer dans sa cage.

00:39:39: Une banque centrale sous pression politique intense, une guerre lointaine qui coûte cher et devient un peu populaire à l'approche des élections et à un marché d'actions qui continue de monter parce qu'il y a nulle part ailleurs où aller.

00:39:49: Alors rassurez vous ça ne va pas finir par un crash spectaculaire, ça finit par quinze ans ou les actions n'ont plus rien à rapporter en thème réel ce qui est bien pire qu'un crash.

00:39:58: parce qu'un crash, au moins on le voit.

00:40:00: Et puis après il est dans le rétroviseur et puis on peut aller de l'avant.

00:40:03: Ma conviction pour ce qu'elle vaut c'est que le chiffre d'emploi n'ait pas un risque, c'était un symptôme.

00:40:08: Le risque c'éque les trois piliers sur lesquels repose la hausse actuelle bouge tous en même temps les crédibilités des statistiques publiques La crédibilité de la banque centrale et la crédibilitée des promesses de LIA.

00:40:18: Chacun individuellement on gère Les trois ensemble.

00:40:21: avec un trente ans à cinq-vingt quatre ça devient un problème structurel.

00:40:24: Et la vraie échéance, c'est peut-être mercredi prochain avec le CPI de juillet qui sortira.

00:40:29: parce que si l'inflation ressort un peu trop haute tout le beau récit de vendredi, la fête neutralisée les taux qui se détendent, le soulagement général eh bien ils risquent de se transformer assez rapidement en son contraire exact une banque centrale obligée d'monter les tau dans une économie qui perd des emplois.

00:40:47: et bien c' est le pire scénario possible.

00:40:49: C'est celui dont personne ne veut parler.

00:40:51: après bon... Le CPI Vous savez par qui il est publié.

00:40:55: Oui, le BLS !

00:40:56: Mais ça va bien se passer.

00:40:57: Voilà, je vais vous laisser aller vacuer à vos barbecues.

00:41:01: La semaine prochaine il y aura toujours un paquet de résultats qui passeront le même message que la semaine dernière.

00:41:06: Le prochain truc intéressant ce sera les chiffres d'NVIDIA mais ça sera fin août.

00:41:10: Côté chiffre économique et bien sûr l'objectif c'est CPI !

00:41:13: On se revoit donc lundi matin pour de nouvelles aventures et un nouveau Morning Bull Live pour parler des annonces du week-end, du côté de chez Trump.

00:41:22: en attendant on like cette vidéo ou la partage ou la commente parce Oui, ça excite l'algo.

00:41:27: Et si c'est pas encore fait on s'abonne à la chaîne Suisse.

00:41:30: Côte en français !

00:41:31: Voilà, passez un excellent week-end.

00:41:33: profitez de votre samedi.

00:41:35: ne regardez pas trop les cours parce que c'était fermé et ça sert à rien.

00:41:39: On se retrouve lundi pour le prochain épisode de cette série que personne n'a demandé et que tout le monde regarde avec passion.

00:41:46: Allez... Bye bye !

00:41:48: Puis excusez moi d'avoir été aussi long aujourd'hui.

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