00:00:01: Hier soir, un homme, un seul homme est monté sur une estrade à Washington et il avait quarante-cinq minutes pour convaincre la planète financière qu'il allait ramener l'inflation à deux pour cent.

00:00:12: Au bout de ses quarante cinq minutes le Dow Jones avait perdu plus de mille points et puis le rendement du trente ans américain était au plus haut depuis... ...deux milles sept !

00:00:22: Retenez bien la date, il y a un économiste de Wall Street qui a écrit, je cite, c'est pas moi qu'il dit j'invente rien le marché obligataire à littéralement vomir sur Kevin Warch.

00:00:34: Voilà !

00:00:34: C'est le résumé de la séance d'hier du côté de la FED.

00:00:38: Un résumé, très très résumée il faut le reconnaître mais... Le type dont on parle bien sûr c'est Kevin Warsh.

00:00:44: C'est le patron de la Réserve fédérale américaine.

00:00:46: C'était aussi protégé de Donald Trump et hier soir Il a réussi un truc extrêmement rare perdre sa crédibilité en direct à la télévision devant tout le monde En quarante-cinq minutes.

00:00:56: Alors reste avec moi jusqu'à la fin de cette vidéo.

00:00:59: Je vais vous montrer pourquoi.

00:01:00: ce qui vient de se passer en Corée du Sud Ouais, encore et du Sud racontent très exactement ce qui pourrait peut-être se passer ailleurs.

00:01:07: Et non je ne suis pas négatif, je fais que de raconter !

00:01:10: Bienvenue dans ce MorningBooLive.

00:01:12: nous sommes le jeudi trente juillet de lundi et je suis Thomas Vaillet.

00:01:15: Alors au programme d'aujourd'hui, on a une banque centrale qui est devenue illisible.

00:01:19: Un marché obligataire qui a fait un malaise vagal.

00:01:22: Deux géants de l'attaque qui publient le même soir et partent dans des directions opposées.

00:01:27: Une guerre qui redémarre encore une fois... Et un ministre des Finances qui présente ses excuses publiques à son pays tout entier.

00:01:34: Et oui !

00:01:35: Un ministre qui s'excuses.

00:01:37: et c'est possible aussi, il faut que ça puisse paraître.

00:01:51: Alors avant toute chose, ce que vous allez entendre et voir dans cette vidéo n'est pas un conseil financier.

00:01:55: C'est mon avis, mon analyse.

00:02:00: Vous êtes au bon endroit.

00:02:01: Reprenons donc depuis le début, parce que pour comprendre l'ompleur du truc il faut quand même comprendre ce que Warsh a essayé de faire hier.

00:02:08: alors sur le fond la fête n'a rien fait surprenant, n'as rien fait choquant.

00:02:14: elle a tout simplement laissé les taux là où ils étaient.

00:02:17: c'est la cinquième pause d'affilée.

00:02:19: c'était la plus longue depuis deux mille huit.

00:02:20: rien de foufou ce fin des tailles.

00:02:23: le vote est à neuf contre trois.

00:02:25: vous avez trois membres à Mac, Cachcarri et Logan qui ont claqué la porte en réclamant une hausse d'étauts.

00:02:31: On n'avait pas vu autant de dissidents que ce type depuis le début de l'année.

00:02:36: Rétenez bien ça parce que ça servira plus tard !

00:02:38: Mais ce qu'il a fait dérailler la séancière c'est pas tant la décision mais surtout la conférence de presse.

00:02:44: Alors laissez-moi vous expliquer un truc tout simple.

00:02:46: Pendant vingt ans les banquiers centraux ont pratiqué ce qu on appelle la forward guidance.

00:02:52: En français Ils annonçaient plus ou moins à l'avance et a demi-maux ce qu'ils allaient faire au niveau des taux.

00:02:58: C'est une forme de GPS.

00:03:00: dans trois cent mètres, tourner à droite... Tout le monde sait où on va !

00:03:03: Personne ne finit dans le fossé !

00:03:05: Warsh lui il a tout simplement décidé de débrancher le GPS comme si on vous déconnectait tous les satellites qui vous aident à vous guider aujourd'hui.

00:03:12: Et la même !

00:03:13: trouver la formule pour expliquer qu'il n'en avait rien à faire si ça ne plaisait pas au monde de la finance.

00:03:20: Alors je vous la donne, parce que c'est certainement quelque chose qui va revenir un petit peu comme les mots Draghi à l'époque.

00:03:25: il a dit « Les intervenants doivent apprendre à jouer le ballon et pas l'arbitre ».

00:03:29: Ouais, sauf que quand l'arbître y quitte le terrain, les joueurs ils jouent pas mieux.

00:03:33: généralement ils se foutent sur la gueule carrément !

00:03:35: Et c'était plus ou moins ce qui s'est passé.

00:03:37: La question qu'on lui posait était pourtant la plus simple du monde.

00:03:41: Il y avait une seule question Monsieur Warsh, qu'est-ce qui vous ferait monter les taux ?

00:03:46: Silence !

00:03:47: Plus personne au bout du fil.

00:03:48: Tout dit que vous n'êtes immobile.

00:03:50: tout ça machin plus personne.

00:03:52: Refut total de dire quel indicateur d'inflation il regarde vraiment ou même s'il en garde un et puis au milieu de la conférence Il a lâché cette petite bombe.

00:04:02: La fête pourrait carrément enterrer le PCA comme cible officiel de renseignement au niveau de l'inflations.

00:04:09: Ces mots sont, on garde le PCO pour l'instant mais qui sait ce qu'on enfroie dans six mois.

00:04:14: Le PCO c'est quand même le thermomètre de l'inflation américaine la référence !

00:04:18: C'est sur ce chiffre que se calent aujourd'hui des milliers de milliards d'euros d'obligations dans le monde entier.

00:04:24: et le patron de La Fête vient me dire en direct qu'il pense peut-être changer de thermomètres.

00:04:29: Traduction pour tous les gérants obligateurs de la planète On va peut être vous changer les règles du jeu en courte partie.

00:04:35: Et là, le clou du spectacle.

00:04:37: On lui demande pourquoi vous n'avez pas monté les taux ?

00:04:40: Ils répondent que le marché l'a fait pour lui !

00:04:42: que les tolons sont montés tout seul.

00:04:44: et ils s'en félicitent !

00:04:46: Ils présentent pas comme la preuve que sa communication fonctionne parfaitement.

00:04:50: C'est le pompier qui arrive devant une maison en flamme, et qu'il dit « Vous voyez comment il fait chaud ?

00:04:54: ».

00:04:54: Ça prouve que mon discours sur les incendies a bien été entendu.

00:04:58: Les tolones ne sont pas montées parce qu'ils faisaient confiance à Kevin Warsh.

00:05:01: Les toulons se sont monté parce que le marché ne le croyait pas ou je ne le croyais plus.

00:05:06: Ce n'est pas de la confiance, ce n'était du doute et c'est pas quelque chose dont on descend ce venter à la télé.

00:05:11: Voilà donc l'histoire du jour, vous avez un président de La Fête qui prend le scepticisme du marché pour des applaudissements.

00:05:17: Maintenant !

00:05:18: La partie technique est.

00:05:19: je vous promets qu'elle est plus intéressante qu'elles n'en a à l'air parce que c'était là que tout était en train de se jouer pendant la conférence de presse de Kevin Warcht.

00:05:26: il s'est passé deux choses en même temps et dans deux directions opposées.

00:05:30: Le taux est deux ans à baisser presque de quatre points de base, là il a à quatre vingt-six.

00:05:36: Le taux à trente ans est monté de treize pointe basse et là il est à cinq vingt deux donc plus haut niveau depuis deux milles sept.

00:05:42: Et là faut bien comprendre ce que chacun des ces deux mouvements raconte parce que c'est deux témoins différents dans le même procès.

00:05:49: Le deuxième c'était le pari sur la fête à court terme.

00:05:52: ils baissent.

00:05:53: donc le marché se dit ah bah d'après ce qu'il a dit il va pas monter les taux tout de suite.

00:05:57: Le troisième c' était le paris sur l'inflation et sur la dette à très long terme.

00:06:02: Donc le marché ajoute tout simplement, et c'est précisément pour ça qu'on va avoir un problème plus tard.

00:06:08: Pas demain mais plus tard !

00:06:10: Vous mettez les deux bout à bout et vous obtenez le verdict le plus singlant que un marché migataire puisse rendre aujourd'hui.

00:06:16: Le marché n'a pas dit Warch est trop dur.

00:06:18: il a dit Wach est trop mou mais ils ne le sait pas encore.

00:06:22: C'est clairement le pire compliment qu'on puisse adresser à un banquier central.

00:06:26: L'écart entre les deux ans et les trente ans s'est ouvert depuis de quatre points de base en une seule séance, plus gros mouvement sur « Un jour de fête » depuis décembre-de-mille-vingt-trois.

00:06:35: Jeffrey Gunnlar, l'un des plus gros gérants obligataires de la planète, la dissercie NBC, sans vraiment prendre de gant !

00:06:41: Si vous voulez aller à deux pour cent il va falloir monter les taux.

00:06:44: Si vous vouliez qu' on croit à votre discours comment c'est déjà pas agir ?

00:06:49: Résultat de la séance, le doll jaune se fait défoncer plus de mille points de baisse.

00:06:52: pire journée depuis avril.

00:06:55: Le lince d'accent est officiellement en zone de correction.

00:07:03: Voilà donc le bilan de la réunion de la fête d'hier.

00:07:06: Et pendant que tout ça se passait à Washington, il y avait aussi une guerre qui se passaient à l'autre bout de la planète.

00:07:12: En début de semaine on nous a vendus un cessez-le-feu.

00:07:15: Souvenez vous !

00:07:15: Le pétrole baissait, tout le monde respirerait... La paix était à nos ports... Mardi soir les gardiens de la révolution ont tiré des missiles balistiques sur les forces américaines au Moyen-Orient.

00:07:24: tous les missiles ont été interceptés, mais là c'est quand même l'intention qui compte.

00:07:29: Donc Donald est arrivé et il a encore une fois promis de frapper les Iraniens.

00:07:34: très durement !

00:07:36: Les Etats-Unis et l'Arabie Saoudite ont bombardé l'Irak, des drones pro iranien ont visé des installations pétrolières saoudiennes et les utilisent en visage d'imposer des péages au navire en mer rouge.

00:07:49: Oui parce qu'à ce stade autant monétiser le chaos !

00:07:52: On sent que le jour où ils seront tous frères est encore très très très loin sur le calendrier.

00:07:58: Le Pétrole, le WTI était à eighty-trois et demi.

00:08:00: Le Brent est à ninety-seven.

00:08:02: Et il faut quand même citer qu'il y a quelques jours où on était au dessus de cent dollars sur le Brent.

00:08:06: Et voilà pourquoi ça compte pour la fête !

00:08:08: Parce que le mois dernier l'inflation américaine, souvenez vous avait baissé de zéro quatre porcent première contraction en six ans.

00:08:14: Tout le monde avait applaudi.

00:08:15: Sauf que cette baisse venait uniquement du prix d'essence qui avait chuté pendant la calmy iranienne.

00:08:21: Autrement dit... Le seul bon chiffre d'inflation depuis des mois était un cadeau de la géopolitique.

00:08:26: et là visiblement, depuis quelques jours, la géopolitique est en train de leur prendre.

00:08:31: On serait joué d'ailleurs du PCO tout à l'heure même si LaFed ne le regardera peut-être bientôt plus.

00:08:36: et on se réjouit encore plus les chiffres du CPI de juillet qui vont sortir en août !

00:08:40: Bon changement complet d'ambiance.

00:08:43: après la cloche deux des sept plus grosses entreprises du monde ont publiés le résultat le même soir, à la même heure.

00:08:50: Et ces deux publications mises côte-à-côte vous racontent exactement ce que le marché veut voir et savoir sous l'intelligence artificielle en twenty-six.

00:08:59: et c'est pas du tout du tout... Ce n'est plus du tout en tout cas ce que vous croyez !

00:09:03: Tout d'abord Microsoft, quatre dollars eighty-un de bénéfice par action contre quatre vingt-quatre attendus.

00:09:08: Neuf milliards de revenu plus dix-huit pour cent.

00:09:11: Azure !

00:09:12: Plus quarante trois pour cent quand tout le monde attendait quarante.

00:09:15: Copilote qui passe de vingt à plus de trente millions de licences payantes et le titre s'envole de près de neuf pour cents afterclose.

00:09:21: Maintenant devinez lequel de ces chiffres a fait décoller le titre ?

00:09:25: Aucun !

00:09:26: Ce qui a fait décoller Microsoft, c'est une phrase de la directrice financière.

00:09:29: Ami-Hood ?

00:09:30: Une seule phrase... Le Kpex reste là où il est !

00:09:37: Alors arrêtez vous deux secondes là dessus.

00:09:39: La meilleure nouvelle qu'une des plus grosses entreprises du monde peut annoncer à ses actionnaires aujourd'hui C'est qu'elle ne va pas dépenser plus que prévu.

00:09:47: le reste on s'en fout !

00:09:49: La semaine dernière Alphabet a relevé son Kpex et s'est fait démolir !

00:09:53: Microsoft n'a pas touché au sien égale neuf pour cent.

00:09:56: On est donc plus dans un marché de croissance, on est dans un market de discipline.

00:10:00: et pendant qu'on y est il ya un détail que personne n'a relevé pas grand monde.

00:10:04: sur les quatre dollars eighty-un de bénéfice vingt sept cents viennent d'éléments exceptionnels dont trois virgules deux milliards de plus value sur leur participation.

00:10:14: dents anthropiques dont la valorisation est passée de trois cent cinquante à neuf cent milliards en l'espace d'intrimestre.

00:10:21: Donc une partie du bénéfice de Microsoft vient de la réévaluation d'une société qui n'est même pas cotée en bourse, valorisée avec un boulier et un thermomètre cassé.

00:10:30: On leur parlera à l'IPO !

00:10:32: Et comme on avait deux salles et deux ambiances hier soir, maintenant parlons de META.

00:10:36: Revenu record, soixante virguleux milliards plus vingt-huit pour cent, trois virgules six milliards d'utilisateurs... La machine à cache publicitaire tourne comme un coucou suisse.

00:10:44: que le bénéfice ressort à six dollars dix-huit alors qu'on attendait sept-dix-neuf.

00:10:48: Les charges bondissent de cinquante-cinq pour cent, le R&D de soixante-sept pour cent et la marge opérationnelle s'écroule de quarante trois à trente-un pour cent en douze mois.

00:10:57: Et puis il y a le chiffre, le seul chiffre qui compte !

00:11:00: Le fricache lourd du trimestre c'est sept-cent quatre-vingt-quatre millions de dollars contre huit virgule cinq milliards Un an plus tôt.

00:11:09: Moins, ninety-un pour cent !

00:11:11: Septcent quatre-vingt-quatre millions pour une boîte qui ont qu'à soixante milliards de chiffres d'affaires par trimestre !

00:11:17: C'est comme si vous gagnez soixant mille francs par mois et qu' à la fin du mois il vous reste sept cent quatre cents sur le compte.

00:11:22: Le Kpex trimestriel est passé de XIX, huit à Trente-un, un milliard en trois mois et le cash flow devrait passer négatif l'an prochain.

00:11:31: Exactement comme Alphabet qui vient de brûler quasiment six milliards pour la première fois de son histoire !

00:11:36: On a demandé à Zuckerberg si il comptait vendre de la puissance de calculs comme Amazon.

00:11:40: Il a répondu qu'il le ferait potentiellement, qu'ils la reçus beaucoup d'offres mais que ce serait idiot de tout vendre pour prendre un profit à court terme.

00:11:48: Le titre perdait quasiment dix pour cent hier soir... aurait visiblement bien aimé que Zuckerberg soit un peu plus idio à court terme.

00:11:56: Voilà donc la morale de ces deux publications, le marché ne demande plus.

00:12:00: est-ce que l'intelligence artificielle va marcher ?

00:12:03: Ça s'est réglée.

00:12:03: tout le monde y croit !

00:12:04: Tout le monde est d'accord !

00:12:05: La question est devenue est ce que vous allez survivre financièrement jusqu'à ça marche vraiment ?

00:12:11: Microsoft a répondu oui et Meta a répondue par... euhm... sept cent quatre-vingt millions de fricaches flots, un sourire gênés et un haussement des pôles qui veut dire « ah je sais pas trop ».

00:12:21: Bon, maintenant je vous avais promis la Corée du Sud.

00:12:22: en début de cette vidéo.

00:12:23: donc on va au Corée Du Sud et accrochez-vous parce que c'est là que ça devient vraiment intéressant.

00:12:28: Et franchement par moment un tout petit peu flippant !

00:12:31: Depuis le début de l'année, Le Cospy, La Bourse de Seau était la meilleure bourse du monde.

00:12:37: plus de cent pour cent performance quasiment le double en sept mois.

00:12:41: Pourquoi ?

00:12:42: C'était très simple.

00:12:43: Trois ingrédients.

00:12:44: Tout d'abord le fori autour de l'IA, ça c'est... Le truc classique.

00:12:48: Et puis en deux Samsung et SKNX sont devenus les fournisseurs mondiaux de mémoire HBM.

00:12:54: Les puces sont lesquelles les cartes de Nvidia ne servent à rien et pouvaient juste les garder pour faire une table de salon.

00:13:00: Et en trois une armée de particuliers coréens qui ont en gros vendu leurs enfants, leur maison, leurs chiens et leurs voitures pour emprunter du fric et le jouer en bourse en levier.

00:13:09: Et le problème de base il est là !

00:13:11: À eux de.

00:13:11: Samsung et SKNX pèsent plus que la moitié de l'indice coréen.

00:13:15: Quand ils montent La Corée monte et quand ils se pètent la gueule C'est tout le pays qui envisage de sauter par la fenêtre avec son relevé bancaire.

00:13:22: Alors les sociétés de mémoire ont publié leurs résultats Et je vais être très clair sur ce point Très très clair.

00:13:27: Les chiffres étaient EXCELENT le, magnifique !

00:13:31: On monte carrément de superlatif et le secteur c'est quand même fait massacrer.

00:13:37: Pourquoi ?

00:13:37: Eh bien parce qu'excellent ne suffit plus de rien avant, il faut du miraculeux voir mieux que du miraculux.

00:13:43: Et à partir de là la mécanique du levier a fait son travail.

00:13:47: Calmement, méthodiquement.

00:13:49: les ITFs à leviers ont du vent, les hedge funds se sont allégés et les particuliers ont arrêté d'acheter des dips.

00:13:55: Les appels de marche sont tombés le Cospy est tombée par tranche de dix pour cent.

00:14:00: quasiment plusieurs coupes circuitées ont été mis en place, plus de deux mille milliards de dollars se sont évaporés.

00:14:07: Deux mille milliards.

00:14:08: C'est la taille d'une économie moyenne qui part en fumée parce que trop de gens avaient acheté le même produit à levier sur le même titre au même moment.

00:14:15: Depuis le XIX juin, ça ne fait pas si longtemps que ça, lundi ça a perdu quarante pour cent de sa valeur !

00:14:20: Et le gouvernement, il a paniqué comme tous les gouvernements contre la boursée fondre.

00:14:25: Nouvelle restriction d'urgence sur les ITFA-Leviets plafond à vingt pour cent du portefeuille et surtout... ...et c'est mon moment préféré de toute cette histoire !

00:14:32: Le ministre des Finances est passé devant les caméras pour présenter ses excuses publiques d'avoir autorisé ces produits.

00:14:39: Déjà un ministre qui s'excuse... C'est aussi fréquent que l'apparition du monstre de Loch Ness.

00:14:44: mais un ministre des finances qui s'sexcuse d' avoir légalisé le casino?

00:14:48: là on touche à des sommes.

00:14:49: Mais ce qu'est assez fou, c'est que on ne se rend pas vraiment compte qu'il y a quand même pas mal de gens qui ont joué, qui ont perdu mais qui n'ont pas pris le temps de comprendre à quoi ils jouaient.

00:14:58: Bon maintenant je vous décris un marché et vous me dites de quel marché je parle.

00:15:03: Deux ou trois valeurs qui font une pareille norme de lundis, une histoire tellement belle que plus personne ne la remet en question du levier partout... Et des résultats excellents qui ne suffisent plus à faire monter les titres !

00:15:13: Vous venez, on vient d'écrire la Corée du Sud.

00:15:16: Mais on vient aussi d'écrir une grosse partie du Nasdaq.

00:15:19: Regardez l'assurance d'hier aux États-Unis.

00:15:21: Nvidia a pris de moins de cinq pour cent dans les dents, AMD moins de cinquante, Bronco moins trois pour cent, Microle moins dix pour cent et Vertive la chouchoute des infrastructures.

00:15:30: Il y en a moins de sept pour cent sur l'Assurance.

00:15:32: Ce n'est pas une théorie c'est la même mécanique à peu près similaire avec des noms différents.

00:15:37: Alors récapiculons cette magnifique journée, en serrant les fesses et avec un sourire crispé.

00:15:43: Le président de la FED a promis l'impossible sans expliquer comment le marché obligataire lui a mis treize points de base dans les gens civils sur le trente ans.

00:15:52: L'Iran tire d'hémicycle, le pétrole fait des bonds de sept pour cent dans les deux sens... La Corée du Sud a vaporisé deux mille milliards dollars !

00:16:00: Et son ministre définit ses excuses en public.

00:16:02: Metta génère seven-quatre-vingt quatre millions de cash en brûlant trente-un milliard par trimestre.

00:16:07: Et la meilleure nouvelle de la journée, celle qui fait remonter les futurs ce matin c'est qu'une entreprise a annoncé qu'elle ne dépenserait pas plus que prévu.

00:16:15: Merci Microsoft, sincèrement, sans toi ce matin.

00:16:18: On aurait envisagé le pire !

00:16:20: Alors aujourd'hui on remet une pièce dans la machine parce qu'on a le PCE tout à l'heure.

00:16:24: oui c'est le même que Warsh en visage de mettre à la poubelle.

00:16:27: il y aura aussi le PIB américain du second trimestre.

00:16:30: alors on verra ce que la guerre a comme impact sur tout ça.

00:16:33: La banque d'Angleterre va parler aussi ce matin avec des taux longs qui sont proches de leur record des années nanantes.

00:16:38: si elle déçoit dans son discours le trompe anglais il peut aller facile à six pour cent.

00:16:42: et surtout ce soir après là cloche, on aura les résultats de Apple et d'Amazon.

00:16:47: Deux publications qui vont nous rappeler un petit peu ce qu'il s'est passé hier soir et qui vont dire si Microsoft était l'exception ou alors la règle.

00:16:56: Si Amazon relève son capex comme alphabet, préparez le café très fort demain mais aussi beaucoup d'alcacésaires pour durer la matinée !

00:17:03: Maintenant je vous laisse sur une idée et vous en ferai ce que vous voulez.

00:17:06: quand les tolots montent pour de mauvaises raisons... Quand deux titres font la moitié de l'indice national, quand un trimestre excellent devient un motif de ventre, c'est plus forcément un marché aussi effatigué.

00:17:18: C'est un marché qui commence à ne plus croire à sa propre histoire.

00:17:22: et quand un marché exige un miracle tous les trois mois... La question est plus de savoir s'il sera déçu !

00:17:28: La question c'était de savoir sur quel nom ?

00:17:30: ça va commencer et sur qui on va tirer en premier.

00:17:33: Voilà !

00:17:33: Si la vidéo vous a plu, vous savez ce qu'il faut faire abonnez-vous, ça m'aide plus que vous l'imaginez.

00:17:38: surtout dites moi en commentaire est-ce que vous pensez que la Corée du Sud c'est un accident local?

00:17:43: ou alors est-que c'était seulement une bande annonce ?

00:17:45: Et puis bien sûr on n'oublie pas de liker cette vidéo, de la commenter et de la partager.

00:17:49: d'ici là à passer une très belle journée et à demain si vous voulez bien allez bye bye.

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