00:00:01: Ce matin c'est lundi et comme tous les lundis ça bouge beaucoup sur le pétrole puisque ce matin, Le pétrole perds cinq pour cent.

00:00:09: Cinq pour cent d'un coup sur un seul week-end ou même juste sur l'ouverture tout à l'heure.

00:00:14: Et j'imagine que vous savez pourquoi.

00:00:16: oui parce que deux pays qui se bombardent cordialement depuis deux semaines ont décidé de ne pas se bombarder pendant... On verra combien de temps ?

00:00:25: Oui !

00:00:25: C'est à peu près tout.

00:00:26: il n'y a pas d'accord, y'a pas de signature Y'a même pas de poignée de main jours de silence et Wall Street a décrété que la guerre était finie.

00:00:34: Sauf que, c'est là que ça se dit intéressant, il y a un article qui est sorti dimanche, un seul, que quasiment personne n'a relié au reste !

00:00:42: Et cet article... pourrait expliquer la vraie raison pour laquelle les américains ont arrêté de tirer.

00:00:48: C'est pas de la diplomatie, je vous le garde pour dans trois minutes !

00:00:51: Bienvenue dans ce MorningBooLive du lundi, vingt-sept juillet, deux mille vingt six.

00:00:56: Je suis Thomas Veilleux.

00:00:57: On est lundis oui et j'ai passé mon week end à lire des trucs qui m'ont commandir un poil agacé.

00:01:02: Ouais parce que ce matin on a le grand classique hein Le rebond programmé du lindis Ce moment magique où les futurs sont verts ou tout le monde se félicite ou absolument rien.

00:01:12: mais alors à rien n'a changé dans le monde réel.

00:01:14: Aujourd'hui on va parler de trois guerres, d'un stock de missiles, une action chinoise qui a fait plus qu'à de cent septembre pour cent ce matin, de Nvidia qui garantit la dette de son propre client.

00:01:25: et je vais finir par un chiffre, un seul chiffre qui à mon avis c'est le truc le plus flippant de l'année dont personne ne parle.

00:01:43: Alors avant toute chose, ce que vous allez entendre et voir dans cette vidéo n'est pas un conseil financier.

00:01:47: C'est mon avis, mon analyse et parfois vos numéros du jour.

00:01:49: par contre si vous voulez comprendre la bourse là vous êtes au même endroit.

00:01:52: Alors on reprend depuis le début, calmement parce que ce matin j'ai besoin de me calmer.

00:01:57: Vendredi soir donc Trump met en pause la campagne aérienne contre l'Iran.

00:02:02: Ça ne me dit rien, dimanche rien !

00:02:06: L'Iran qui applique la doctrine du heuil pour oeil dans le pourdonc arrête aussi, ce qui est assez logique.

00:02:11: Et sur Fox News on nous explique que le président donne un peu d'espace aux discussions et le marché, ce type formidable qu'il y a toujours l'enthousiasme d'un golden retriever traduit ça immédiatement par accord de paix historiques réouverture d'or mousse retour de l'inflation à deux pour cent.

00:02:29: noël en juillet et champagne pour tout le monde.

00:02:32: Bon, maintenant on va respirer deux minutes et regardons vraiment ce qui se passe sur le terrain.

00:02:36: Le blocus naval américain, je cite le Senncom, pas un mec au hasard sur X reste pleinement en vigueur !

00:02:44: Douze navires commerciaux ont été détournés, deux ont été mis hors d'états de naviguer, deux sont à raisonner... Et pendant ce temps-là les gardiens de la révolution poste sur Telegram qu'ils ont établi une autorité complète sur le détroit d'Hormuz et forcer six bateaux à jeter l'encre.

00:03:01: Si ça c'est une désescalade, je ne sais pas ce que c'était une guerre totale.

00:03:05: Et alors attendez-vous !

00:03:06: Ce n'est pas fini parce que pendant que le marché fête la paix les autistes balancent des missiles sur Jizhan et Yambu.

00:03:12: Yambou ce n'a pas n'importe quoi hein ?

00:03:14: C'est LE terminal qui permet aux pétres saoudiens de contourner hors mousse.

00:03:18: C'EST LITERALMENT LA PORTE DE SORTISTE SECOURD.

00:03:21: Ils sont en train d'taper sans seulement rien de se casser là bas.

00:03:24: Les saoudiennes répliquent sur Maribre, les deux camps sont mobiles... et le cessez-le-feu.

00:03:30: Yaminite de twenty-vingt-deux, pouf !

00:03:32: Partit en fumée.

00:03:33: El Bouquet final l'Ukraine a bombardé des navires iraniens en mercaspienne.

00:03:39: Et Terran a posté sur X. je cite ce que « Le picassiette de Kiev à fait ne peut pas rester sans réponse ».

00:03:47: Je vous laisse deviner qui est le Picassiettes selon Terran.

00:03:50: Alors récapitulons la dernière fois que les Américains et les Iraniens se sont assis dans un hôtel de luxe pour fabriquer une paix à deux balles il y avait un front.

00:03:58: Aujourd'hui, il y en a trois.

00:04:00: Mais les futurs sont en hausse de zéro.

00:04:01: sept pour cent parce qu'on va se parler !

00:04:04: Et le pire c'est que je commence presque à comprendre pourquoi.

00:04:08: Ce que les investisseurs veulent croire est assez simple.

00:04:10: Ils veulent croir que la prime de risque géopolitique est une erreur temporaire dans un monde parfaitement rationnel où les actions ne font que monter tous les jours.

00:04:19: Chaque pose militaire est traité comme une conclusion Chaque silence comme un traité de paix.

00:04:24: C'est la même mécanique depuis qu'à longtemps que je fais ce métier, le marché ne prese pas la réalité.

00:04:30: il prece la version de la réalité qui lui permet de continuer à faire monter le marché.

00:04:34: Donnez-lui le moindre petit prétexte et s'y accroche comme dit Caprio sur Titanic.

00:04:39: Et d'ailleurs en parlant des trucs qui est cool.

00:04:41: y a cet article du week end dans le Wall Street Journal celui de dimanche Et cet article ne dit pas que Trump a arrêté de bombarder pour des raisons diplomatiques.

00:04:50: Il dit qu'il a arrêté de bombarder pour les raisons de stock !

00:04:54: Imaginez bien la scène, en vendredi dernier l'armée américaine était prête à lancer une campagne intensive de dix à quatorze jours.

00:05:02: Les avions étaient déployés les pilotes étaient sanglés dans leur siège et les missiles étaient accrochées sous les ailes.

00:05:08: Et à ce moment là il y a quelqu'un qui a ressortie le tableau XL des munitions.

00:05:13: Le chef d'état major a expliqué à la Maison Blanche que les stocks d'intercepteurs, les patriotes, qui sert à ne pas se prendre un missile sur la gueule?

00:05:21: fondent à vue d'oeil.

00:05:22: Estimation, au moins un mille cinq cents patriotes ont été consommés depuis le début de la guerre et il en resterait moins de mille.

00:05:30: Moins de milles patriotes !

00:05:32: La première puissance militaire de la planète aurait mis sa guerre en pause parce qu'il allait être à cours de munitions.

00:05:39: Et le détail qui tue, la Maison Blanche n'a pas démonti et là juste fait savoir aux rédactions que publier les chiffres réels mettraient en danger la sécurité nationale.

00:05:48: C'est la manière la plus élégante que je connaisse de confirmer une information sans la confirmer.

00:05:54: Surtout publiez pas ce chiffre qui n'existe pas avec de toute façon est faux !

00:05:57: Trump lui a déclaré « fake news, fake news ».

00:06:00: Nous avons plus de munitions que quiconque au monde et bien plus que ce que nous avons réellement besoin.

00:06:05: Bien sûr !

00:06:06: Evidemment, évidemment.

00:06:07: Et moi j'ai pas de cheveux blancs.

00:06:09: Mais maintenant remettons les morceaux ensemble.

00:06:11: Regardez la chaîne logique du marché ce matin.

00:06:14: Le pétrole baisse parce qu'on ne bombarde plus.

00:06:17: On ne bombardent plus parce qu on n'a plus assez de missiles pour se défendre.

00:06:20: donc l'absence des missiles est un signal haussier.

00:06:24: C'est la première fois de Makaria que je vois une pénurie de munitions traiter comme une bonne nouvelle macro-économique.

00:06:29: Et vous savez quoi ?

00:06:30: Ce n'est même pas un truc le plus absurde de la matinée parce qu'à l'autre bout du monde, à Shanghai il vient de se passer quelque chose d'encore plus fou !

00:06:38: Oui, ce matin à Shanghai une boîte qui s'appelle Zhongting Memory Technology est entrée en bourse.

00:06:45: Le champion chinois de la DRAM, la mémoire, les puces qu'il faut tourner l'intelligence artificielle et qui excite les investisseurs depuis trois mois !

00:06:54: Le truc hyper tendance, le truc qui a huit millions de vues sur TikTok quand tu expliques comment devenir riche en traitant les puce-mémoires avec du levier... Ce truc est donc sorti à huit yuan soixante six.

00:07:05: Premier prix payé à l'ouverture, quarente-neuf yuan cinquante.

00:07:09: Plus quatre cent septembre pour cent en moins de temps qu'il ne faut pas dire « boule marquette » !

00:07:14: La capitalisation boursière est passée de quatre-vingt-cinq milliards d'euros à quatre-cent-quatre-vingts-sept milliards à l´ouverture.

00:07:21: En une matinée, CXMT devient donc la plus grosse capitalisation Boursière de Chine devant ICBC Une boîte de mémoire qui vaut plus que la banque qui gère les parcs d'un milliard quatre cents millions de personnes.

00:07:34: Alors comment on fait ça ?

00:07:36: Le détail que personne ne mentionne vraiment dans les titres, c'est seulement si seventy trois pour cent du capital est flottant.

00:07:43: Le reste est verrouillé comme SpaceX !

00:07:46: Donc ce n'est pas une valorisation, mais une illusion d'optique.

00:07:49: Vous prenez un flottan de la taille d'un timbre à poste et dessus vous y jetez une foule de particuliers de retailers chinois sur excitées et vous fabriquez en quatre heures une des plus grosses capitalisations de la planète sur un dixième d'entreprise réellement échangeable en bourse.

00:08:04: Dans le monde des cryptos, on dirait que c'est un pump and dump.

00:08:07: Mais dans Le Monde des Actions, on appelle ça une IPO !

00:08:11: Bref, l'épuce mémoire c'est officiellement le nouveau truc qui ne peut pas baisser sauf que vendredi.

00:08:17: Ça baissait quand même !

00:08:19: Oui, vendredis les semi-conducteurs se sont fait massacrer et le sox perdait... ...quatre virgules vingt-cinq pour cent Le Cospy moins cinq virgule sept.

00:08:27: et ce matin il emmène une petite couche Et la question la plus posée sur des desques vendredit était mais pourquoi les semis souffrent autant ?

00:08:34: Si on doit donner une réponse honnête y a pas vraiment de coupable unique ici à une accumulation.

00:08:38: L'arrivée du CXMT ce matin est sur Apple qui discuterait avec les Chinois et surtout un doute qui grossit sur le financement du Kpex de l'IA, on y revient dans deux minutes.

00:08:48: Mais le vrai signal c'était Intel !

00:08:51: Jeudi soir, Intel a publié ses résultats.

00:08:53: et attention, meilleure croissance de chiffre d'affaires de la boîte depuis quinze ans des résultats meilleurs que prévu sur toute la ligne une vraie résurrection.

00:09:01: Le titre explose after close et Jim Cramer déclare même à la télé qu'Intel, c'est The Play Stoopy Vendredi, ouverture presque un changé.

00:09:09: Et puis ça glisse plus vite et ça dégringole.

00:09:12: Clôtures moins de sept quatre-vingt-neuf pour cent on le traite au passage.

00:09:15: que Jim Cramet reste un des meilleurs indicateurs inversés du marché c'est presque un service social.

00:09:21: Mais surtout retenez le principe de base.

00:09:22: Quand un marché n'arrive plus à récompenser une excellente nouvelle, c'est pas la nouvelle qui pose problème.

00:09:29: C'est le marché lui-même !

00:09:30: Ça veut dire que le prix était déjà dedans et bien au delà... Et qu'il y a plus d'acheteurs.

00:09:35: Et c'était exactement le genre de signal qu'on regarde poliment pendant six mois avant de le citer dans les rétrospectives, dans huit mois en disant « on aura quand même dû vous voir venir ».

00:09:45: Bon maintenant….

00:09:46: Essayez-vous calmement, tranquillement parce que là il faut quand même prendre la chose relativement lentement.

00:09:52: Il y a une info qui est sortie ce matin.

00:09:54: Nvidia sera en discussion pour apporter une garantie financière d'environ deux cent cinquante milliards de dollars à OpenAI pour qu'OpenAI puisse louer un data center de dix gigawatts dans l'OIO développé par la filiale Energy de SoftBank.

00:10:10: jusque là.

00:10:11: Ça va ?

00:10:12: Le coût potentiel du projet pourrait monter à cinq cents milliards.

00:10:15: Et ce n'est pas fini.

00:10:16: Parce qu'il y a une vidéo en plus, discuterait d'un montage séparé de trois cent cinquante milliards pour financer l'achat de ses propres puces !

00:10:26: On va relire ensemble très lentement.

00:10:28: donc le fournisseur garantit la dette du client pour que le client puisse acheter les produits du fournisseure.

00:10:36: Et pourquoi il faut faire ça ?

00:10:37: Eh bien parce qu'au Pologne, il n'a pas de notation investment grade.

00:10:41: Autre commun dit des prêteurs c'est genre absolument insupportable qui posent des questions avant.

00:10:45: une prêteur de Mimia trouve le dossier un peu léger.

00:10:48: Moodyz a un mot pour écrire ce type de montage.

00:10:50: Il appelle cela la circularité et l'agence Moodys ajoute que ses accords amplifient un risque déjà significatif si la demande massive projetée pour les produits IA ne se matérialisait pas.

00:11:03: Traduction Si la musique s'arrête Tout le monde tombe en même temps parce que tout le monde est attaché à tout le mundo.

00:11:09: Alors je vais vous raconter un truc, parce que ça moi j'en ai déjà vu.

00:11:13: Enfin je suis pas tout seul à l'avoir déjà vu mais si vous êtes comme Charles Navour vous savez que ce genre d'histoire c'est le genre de histoire que les moins de vingt ans ne peuvent pas connaître.

00:11:22: Donc on revient en nineteen-neuf.

00:11:25: Lucente, Nortel, Cisco... Ces boîtes prêtaient aussi de l'argent à leurs propres clients pour que ces clients puissent leur acheter du matériel.

00:11:33: Ça portait un nom très respectable à l'époque.

00:11:36: C'était le vendor financing dans les rapports annuels et les analystes trouvaient ça hyper intelligent.

00:11:42: Ca a très bien marché jusqu'au jour où ça n'a plus marché du tout !

00:11:46: Mais je précise, parce que je ne suis pas là pour vendre l'Apocalypse.

00:11:49: Aujourd'hui la demande est réelle !

00:11:51: Heureusement Google Cloud fait plus qu'à te revendre sur ses revenus.

00:11:55: Le carnet de commande est blindé, c'est à dire dix cent quatre milliards et les tarifs de vocation des GPU montent sur toute la courbe.

00:12:01: Personne ne construit des data center vides, contrairement à l'époque.

00:12:06: Le problème n'est donc pas la demande !

00:12:07: Le problème c'est comment on finance ?

00:12:09: Les six grands hyper-skillers vont dépenser autour de sept cent cinquante milliards de CAPEX cette année et près de mille milliards l'année prochaine... Ça représente ninety deux pour cent de leur cashflow opérationnel attendu.

00:12:22: Alphabet vient de relever sa prévision de quinze milliards tout en affichant un cashflow négatif de six milliards, on l'a vu la semaine dernière et la boîte qui passait sa vie à racheter ses actions vient de lancer une levée de fonds propres massive.

00:12:34: Voilà donc la phrase à retenir !

00:12:36: La demande est là mais elle est financée à crédit par des gens qui se garantissent mutuellement.

00:12:41: Historiquement ça tient très bien.

00:12:43: comme disait l'autre, tant va la cruche à l'eau qu'à la fin.

00:12:46: bref qu'à la fin.

00:12:47: Deux mots sur Tesla parce que c'est la même histoire dans un autre costume !

00:12:51: Tesla a foiré son trimestre, même en vendant plus de voitures le titre perd trente pour cent depuis le mois de janvier mais le trimestre globalement on s'en fiche.

00:12:59: Le vrai sujet est que Tesla à ce niveau-là se paye encore cent septembre fois les bénéfices quand le reste des Magnificent Sevens se paient autour de vingt quatre vingt cinq.

00:13:08: Cette prime là c'était pas une calcul financier C'est juste de la foi Et c'est la capacité d'un seul homme à vous vendre un futur avec assez de conviction pour que vous le payez aujourd'hui.

00:13:20: Alors maintenant, le détail a sorti au prochain apéro pour frimer !

00:13:24: Le titre a baissé cette fois plus que l'objectif du cours moyen des analystes.

00:13:30: Cette fois... L'objectifs n'a reculé que de huit dollars.

00:13:33: Il y a eu aucun downgrade ces derniers mois.

00:13:36: C'est donc pas Wall Street qui est en train de vendre Tesla aujourd'hui, c'est tous les fans, tous les croyants.

00:13:40: et quand les fans et des croyant doutent avant les analystes, ben ça peut-être que quelque chose a changé à l'intérieur du scénario de Tesla.

00:13:48: Cela dit, honnêteté totale hein !

00:13:50: On a déjà en Térimosque une dizaine de fois de mémoire en emploi en deux mille dix-huit, en two mille-dix-neuf, en deux mil vingt-deux en tout cas... Et ça s'est jamais passé comme prévu.

00:13:58: Il a tué les shorts derrière.

00:14:00: Et maintenant, donc le truc celui que je vous avais promis au début, il y a un chiffre qui est sorti dont personne ne parle parce qu'il n'est ni sexy, ni tweetable et qui ne fait pas de joli graphique tout vert.

00:14:11: Ça s'appelle les net credit balance.

00:14:13: en juin ça a replongé de septante milliards record absolu moins mille soixante milliards d'un dollar.

00:14:20: alors qu'est-ce que ça mesure exactement ?

00:14:22: Et bien ça mesure la dette sur marge des investisseurs.

00:14:25: donc on compare le cash qui dort sur les comptes par rapport à la date.

00:14:29: c'est une idée.

00:14:29: en français ça veut dire Combien les gens ont emprunté à leur courtier pour acheter des actions ?

00:14:35: Et cette dette toute seule a explosé de l'avion de la France depuis le trôte de lundi et elle atteint aujourd'hui un mille cinq cent milliards.

00:14:44: C'est un record !

00:14:45: Maintenant, le détail qui fait mal est celui que je veux que vous reteniez.

00:14:49: si vous ne retenez qu'une seule chose dans cette vidéo c'est que en deux mille huit, en pleine crise des surprises ce même chiffre au moment où le système financier mondial a failli littéralement imploser.

00:15:00: et bien ce sol des restés positifs.

00:15:02: Ça veut dire que les gens avaient plus de cash qu'eux d'être, ils se désendait, ils avaient peur, ils planquaient leur argent !

00:15:09: Aujourd'hui en twenty-six au sommet de la montagne avec des valorisations stratosphériques, ils empruntent pour parier qu'on va monter encore... L'appétit pour le risque chez les investisseurs n'a jamais été aussi élevé.

00:15:22: Et c'est très précisément dans cette configuration qu'une baisse de huit pour cent se transforme en baisse du vingt-cinq pour cent, parce que avec du levier vous ne vendez pas ce que vous voulez vendre !

00:15:32: Vous vendez ce que pouvez !

00:15:34: Les appels de marge je peux vous dire d'expérience n'ont pas beaucoup d'humour et ils ne sont pas vraiment ouverts à la négociation.

00:15:41: Alors on résume tout ça.

00:15:42: Le marché monte parce qu'on a arrêté de tirer, on l'a peut-être plus de quoi tirer.

00:15:48: le pétrole baisse parce que la paix serait à nos portes sur trois fronts en même temps.

00:15:52: La plus grosse capitalisation de Chine est une boîte cotée depuis quatre heures avec six virgules.

00:15:56: seventy-trois pour cent de flottants.

00:15:58: Nvidia garantit la dette de son propre client.

00:16:00: les hyperscalaires brûlent ne non deux pour cent leur cashflow.

00:16:03: et les investisseurs américains sont plusieurs d'été qui n'ont jamais été dans l'histoire pour acheter tout ça.

00:16:08: Et la semaine ne fait que commencer.

00:16:10: Netanyah où est à Washington demain ?

00:16:12: La fête tranchera mercredi avec un patron qui refuse de dire ce qu'il pense, c'est une communauté qui menace le désavoué.

00:16:18: Microsoft, Amazon, Meta et Apple publient dans l'infoulée... ...et le PCA arrive vendredi pour nous dire s'ils pètrent la sonde là à laisser des traces ou pas.

00:16:27: Autrement dit !

00:16:28: Le rebond programmés du lendemain va rencontrer la réalité programmées du mercredis.

00:16:33: Reste plus qu'à acheter hein.

00:16:34: visiblement Tout le monde le fait et accrédit.

00:16:37: si possible, c'est ce qui marche le mieux.

00:16:39: Jusqu'au jour au problème fonctionne.

00:16:41: Excellent début de semaine à tous !

00:16:42: Je serai absent demain matin et mercredi matin parce que c'était l'anniversaire de ma meilleure moitié et on se retrouve mercredis soir pour débriffer la FED.

00:16:51: Et si cette vidéo vous a plu ?

00:16:53: Vous savez ce qu'il vous reste à faire.

00:16:54: Si vous ne savez pas, vous abonnez, vous activez la cloche pour ne rien rater de la suite et puis vous liker, vous partager et vous commentez cette vidéo.

00:17:02: Nous en attendant... On se voit mercredit!

00:17:04: Beille journée

00:17:07: à tous, bye-bye.