00:00:01: Bon, il faut que je vous dise quelque chose.

00:00:02: Il y a un truc qui me dérange depuis trois jours.

00:00:05: Peut-être que vous l'avez remarqué mais il ya comme un truc dans le bide là !

00:00:08: Vous savez ce sentiment bizarre quand vous quittez l'appartement le matin et que vous êtes persuadés d'avoir oublié une plaque allumée, le foie allumé, une bougie... peu importe.

00:00:17: Sauf que la plaque allumer c'est le marché mondial !

00:00:20: Le trente ans américain a touché cinq dix neuf hier soir.

00:00:23: C'était à un niveau qu'on avait plus vu depuis juillet.

00:00:25: deux milles sept hein ?

00:00:26: Oui, juillet de l'un d'entre nous.

00:00:27: C'était cette époque-là où l'Iman Brothers existait encore ou l'iPhone venait sortir et personne mais personne savait ce que c'était un subprime.

00:00:35: et je pensais que bosser dans une banque c'est la vraie vie.

00:00:38: Et pendant que les Toulons sont en train de flamber comme un bidon d'essence, pendant le détroit d'Ormouse est fermé depuis trois mois, pendant que Trump joue à risque avec l'iron, avec des vrais barils de pétrole du CK tout là nitro et des allumettes mouillées, le Nasdaq était à trois pour cent de son plio historique.

00:00:54: Quelqu'un peut-il m'expliquer ?

00:00:56: Non, bien sûr !

00:00:57: Personne ne va m'expliquer parce que personne ne va prendre le risque de m'expliquer.

00:01:01: Parce que tout le monde attend la même chose ce soir une publication trimestrielle, une seule entreprise et l'humeur de toute la planète qui en dépend.

00:01:10: Alors je vous avoue, j'en ai marre d'être le bear in the room.

00:01:14: Peut-être que ça veut dire que c'est le top !

00:01:16: Peut être qu'j'en ait juste marre de l'être bear et pourtant, pourtant... Je suis là pour vous raconter, pour vous compter une journée historique.

00:01:23: Historique pas parce qui va se passer quelque chose mais historique parce qu'on est en train de vivre un de ces moments où le marché ferme les yeux très très fort et qu' on saura dans dix ans si c'était de la lucidité ou lors de l''inconscience pure.

00:01:36: alors aujourd'hui on va parler de quatre trucs du marché obligataire qui est en train de hurler, et du pétrole qui ne descend pas.

00:01:42: De Trump qui pédale dans la Smoollée bien sûr !

00:01:44: De Jensen Wong qui ce soir va soit marcher sur l'eau, soit glisser sur sa savonnette de la guidance.

00:01:51: Bienvenue dans Ce Morning Bull Live.

00:01:52: je suis Thomas Veillet et nous sommes le vingt-mais d'eux mille vingt six NVIDIA minus douze heures.

00:01:58: Tic tac, tic

00:02:00: tac... Cette émission vous est présenté par SwissQuote.

00:02:13: Alors avant toute chose, ce que vous allez entendre et voir dans cette vidéo n'est pas un conseil financier.

00:02:16: C'est mon avis, mon analyse et parfois mon humeur du jour.

00:02:18: par contre si vous voulez comprendre la bourse là vous êtes au bon endroit.

00:02:22: Bon le premier truc à comprendre a bien comprendre et je veux que vous l'ayez bien en tête aujourd'hui parce-que c'est la base de tout ce qui va suivre Sur les cent dernières années, cent ans de Wall Street Cent temps de cycles de bulles, de craches et de mecs qui sautent par la fenêtre à n'importe quelle époque.

00:02:36: L'ambiance qu'on vit en ce moment normalement aurait dû nous péter à la gueule.

00:02:41: Et là Je vois déjà les commentaires arrivés, oui mais Thomas cette fois c'est différent.

00:02:46: C'est de l'intelligence artificielle, c'était une évolution.

00:02:48: donc ce n'est pas pareil !

00:02:50: Ne me dites pas ça.

00:02:51: Sérieusement, ne me dites-pas ça sinon je vais finir par mordre quelqu'un en direct.

00:02:56: parce que regardez tout simplement le tableau les tolons qui flambent une guerre au Moyen-Orient Le détroit d'Ormouss bloqué depuis fin février l'inflation qui réaccélère depuis deux trois mois le pétrole à plus de cent dollars qui réaliment la même inflation qui réallimente les taux et réalimente la part une espèce de boucle infernal façon machine à laver coincée en cycle et saurage.

00:03:18: Dans n'importe quelle manuelle d'histoire financière, le SMP se serait pris une claque monumentale.

00:03:24: T'arrives standard au moins dix pour cent en service compris !

00:03:27: Mais au lieu de ça... Le NAS d'accent est en hausse de seventy-cinq pour cent depuis Liberation Day, seventy cinq pour cent.

00:03:33: Et même après trois jours de baisse on est encore à trois pour cent du record absolu de tous les temps.

00:03:38: Je sais pas si vous voyez bien le grand écart.

00:03:40: D'un côté, vous avez le marché obligataire.

00:03:42: Le mec sérieux, le comptable celui qui a passé trente ans à regarder les vraies courbes et qui est en train de vous expliquer que plus rien ne fonctionne, que plus rien ne va !

00:03:51: Et d'autre côté, nous avons des actions techs qui font la fête comme si on était en nineteen-neuf et qu'on venait juste de découvrir Internet et les modèles ADSL.

00:04:00: C'est exactement la même scène que dans le film Titanic.

00:04:03: L'orchestre est en train de jouer, les gens sont en train d'encer.

00:04:06: Il y a du champagne sauf que dans la salle des machines ça commence à prendre l'eau jusqu'au cuisse voire même un peu plus haut et personne n'a envie de descendre dans la sale des machines.

00:04:15: Personne ne veut descendre en bas.

00:04:17: donc parlons de l'obligataire parce que ça fait trois jours que j'en parle Et j'ai conscience... Oh oui !

00:04:23: J'ai conciences que je me répète !

00:04:24: J'suis consciente que je vous gonfle Mais je vais continuer à me répéter, jusqu'à que quelqu'un m'entende.

00:04:29: Non parce que l'obligataire c'est sérieux !

00:04:31: C'est le genre de sérieux où les vieux traiteurs sortent leur note manuscrite qu'ils ont fait en nineteen cent quatre-vingt-sept... Le trente ans américain a cinq dix-neuf au plus haut depuis la crise des subprimes.

00:04:40: Le dix an hier était à quatre soixante neufs au plus hauts depuis janvier.

00:04:43: deux mille vingt-cinq et le pire !

00:04:46: Le pire, accrochez vous, est que la hausse de Mardi n'a même pas été déclenché par le pétrole !

00:04:51: Le Pétrole lui baissait encore un petit peu il y a un petit peut mais il baissais quand même !

00:04:54: Non, c'était ce que j'appelle là nervosité froide.

00:04:57: Quand le marché commence à se demander tranquillement, sans bruit, sans drama... Ouais mais en fait combien je veux vraiment être payé pour prêter de l'argent a un gouvernement qui empile mille neuf cent cinquante milliards de déficits cette année et qui se dirige vers deux mille milliards en deux milles vingt-sept ?

00:05:13: Et qui aura une dette de quarante mille milliards au moins d'autres

00:05:16: ?!

00:05:16: Bonne question !

00:05:17: Et là je sens que vous vous dites bon Thomas c'est moche d'accord mais ça un problème américain?

00:05:23: Non !

00:05:24: C'est pas un problème américain, c'est un problème mondial.

00:05:27: Le boom d'à dix ans est à trois vingt au plus haut depuis deux mille onces.

00:05:30: le Guild britannique a trente ans et presque à six pour cent.

00:05:32: le trente en français est à tres quatre vingt-trois.

00:05:34: et le clou du spectacle... ...le truc qui me file vraiment la trouille c'était les quarante ans japonais.

00:05:39: Quatre virgule quarante-deux.

00:05:41: nouveau record absolu.

00:05:42: le dix an nippon était à deux quatre vint-un plus haute depuis vingt neuf ans.

00:05:46: Vingt-neuf ans !

00:05:47: Pour ceux qui me suivent depuis un moment Vous savez ce que je vais dire.

00:05:50: Si le Japon doit vendre des trésoriers américains pour soutenir sa propre courbe d'étau, parce que la banque du Japon est en train de découvrir à ses dépens l'effet déconstruction de caritraide alors le disant américain peut très vite tester les cinq pour cent !

00:06:04: Parce qu'il n'y aura plus d'acheteurs.

00:06:06: et là mes amis... Je ne parle plus de chocolat liquataire.

00:06:09: On part carrément de tremblements de terre comptables.

00:06:11: Et je vais vous donner un chiffre un seul et je veux que vous le notiez dans un coin Le Bank of America Phone Manager Survey du mois de mai.

00:06:18: C'est l'enquête où tous les gérants institutionnels du monde répondent chaque mois, et bien ils viennent sortir.

00:06:24: Et on y apprend que soixante-deux pour cent des gérant mondiaux anticipent un trente ans américain à six pour cent sur une échéance américaine !

00:06:34: Vous comprenez ce que ça veut dire ?

00:06:36: ça veut dire simplement que la moitié des mecs qui gèrent des milliards et des milliards de dollars, qui rentrent chez eux le soir, qui embrassent leurs femmes, qui mangent leur soupe dans les secrets de leur tête, ils pensent qu'un système est en train de craquer.

00:06:49: Les experts aujourd'hui... Dise une phrase qui est absolument fantastique.

00:06:53: Ils disent, ce n'est pas un crash c'est une lente strangulation C'est quand même un boa constrictor qui tient sa proie dans ses anneaux et qui sert toujours un peu plus à chaque cran Et qui jamais, jamais ne desserre sa prise.

00:07:06: Regardez la liste des forces qui sont en train de nous serrer à la gorge.

00:07:09: Les déficits budgétaires occidentaux qui s'en veulent et qui ne se réduiront pas Parce qu'aucun courage politique nulle part nada.

00:07:16: Il y a rien qui existe de ce côté là.

00:07:18: La dette publique qui dépasse cent pour cent du PIB dans tous les grands pays développés, la démondialisation qui rend l'inflation structurellement plus élevée qu'avant-décembre.

00:07:28: La transition énergétique qui coûte une fortune... Le vieillissement démographique qui ruine les comptes publics et désormais se rit sur le gâteau… Les dépenses militaires repartent à la hausse un peu partout !

00:07:40: quasiment sans exception, aucune de ses forces n'est si cliquée.

00:07:43: Aucune ne va s'enverser dans deux ans !

00:07:46: C'est la peur invisible du moment !

00:07:48: Alors peur invisible peut-être mais croyez moi c'est qu'on respire quand même un tout petit peu moins bien chaque jour qui passe.

00:07:53: Et pendant ce temps-là, à la fête de Kevin Warche près de serment vendredi à La Maison Blanche il débarque dans ce magnifique bordel avec la mission impossible d'avoir l'air indépendant tout en évitant de se faire allumer par Trump tous les matins sur trousse sociale.

00:08:06: Et Trump a déclaré « Je cite qu'il allait laisser Warches faire ce qu'ils veulent ».

00:08:11: C'est hyper rassurant au moins ça !

00:08:13: Ouais... sauf qu'on connaît tous Trump.

00:08:15: Champion du monde toute catégorie de tournage de veste, médaille olympique dans la promèche de table.

00:08:19: Vendredi il dit blanc, lundi il le dit noir et ils vous regardent droit dans les yeux en vous expliquant qu'il a toujours dit la même chose.

00:08:25: Bref... Le marché price est deux baisses de taux en début d'année.

00:08:29: Aujourd'hui, les swaps assignent soixante pour cent de probabilités à une hausse d'ici le mois de décembre.

00:08:35: Le grand écart psychologique en cinq mois !

00:08:38: Bon maintenant parlons de l'Iran parce qu'il faut bien parler du Iran.

00:08:41: Cette histoire a devenu tellement répétitive qu'on a l'impression de se taper un GIF en boucle sur Twitter.

00:08:45: Je suis donc expliqué le principe de ce qui se passe dans l'IRAN en ce moment.

00:08:48: Étape I Trump menace l'iran et le pétrole monte.

00:08:50: Étapes II Trump dit que il va frapper!

00:08:52: Le pétrole monte encore... Étappe III Trump dit qu'Il a annulé une fra- à la dernière minute, a la demande du Qatar.

00:08:57: De l'Arabie saoudite ou de son chien.

00:09:00: le pétrole baisse.

00:09:01: Étape quatre, Trump dit qu'il pourrait quand même frapper !

00:09:03: Le pétrole remonte.

00:09:04: Étapes cinq, il attend deux ou trois jours peut-être vendredi, samedi et dimanche.

00:09:10: Normalement c'est le tweet du dimanche soir.

00:09:12: on en est à l'épisode forty seven de la même série Netflix sauf que la série est nulle, le scénariste est bourré...et l'acteur principal ne connait pas son texte.

00:09:20: Mais le truc intéressant, c'est que cette diarrhée verbale tout droit sorti du cerveau présidentiel.

00:09:25: autrefois elle avait un impact massif sur le marché.

00:09:28: Aujourd'hui l'impact diminue jour en jour.

00:09:31: Le marché commence à comprendre le concept du taco et Trump finit toujours par se dégonfler.

00:09:35: Et donc le pétrole bouge de moins en moins A chaque tweet !

00:09:39: Sauf qu'il est toujours au-dessus de ton dollar, que le détroit d'Ormous reste fermé depuis fin février.

00:09:45: Seulement une cinquantaine de navires y ont transité la semaine dernière contre des centaines en temps normal.

00:09:50: Le Brent reste plantés au dessus des cent onze dollars et le WTI est à cent quatre.

00:09:55: Et le temps !

00:09:56: Le temps commence sérieusement à envisager de déployer des navires pour escorter les tankards si rien ne bouge avant juillet... Et alors politiquement, le sénat américain pourtant républicain a voté à cinquante contre quarante-sept pour avancer sur une résolution qui exige la fin des hostilités.

00:10:11: Quatre sénateurs républicains ont lâché Trump.

00:10:13: Soixante-quatre pour cent des Américains disent que cette guerre était une connerie !

00:10:18: Et le gain au descendant c'est à quatre-cinquante trois en moyenne nationale au plus haut depuis presque quatre ans à six mois d'émite-termes.

00:10:24: Ça commence à grincer très très fort dans la base MAGA.

00:10:28: Bon, maintenant on arrive au plat de résistance.

00:10:30: Parce que tout ce que je viens de vous raconter pendant quasiment douze minutes... Les taux, l'igran, l''inflation, Trump ou Arche, le déficit, Le Japon, tout ça, ce soit à vingt-deux heures heure Suisse.

00:10:40: Pouf !

00:10:41: Ça compte plus!

00:10:42: Ce soir, c'est Nvidia.

00:10:44: Il faut bien comprendre une chose, ce n'est plus une publication de résultats, non !

00:10:47: C'est devenu un référendum mondial, un référendum sur l'IA, les Big Techs ou les Hyperscalers sur le Kpex démentiel et accessoirement sur la santé mentale du Nasdaq.

00:10:57: Jensen Wong nait plus d'un PDG, s'est devinue une figure quasi religieuse et il est en train de devenir la réincarnation de Jésus revenus sur Terre pour prouver que Dieu n'a pas forcément plomb avec une grande barbe mais qu'il peut aussi avoir un père taïwanon américain investe en cuir noir et ses serres montre-immestriales rythme désormais la liturgie boursière mondiale.

00:11:17: Goldman Sachs nous rappelait hier que Nvidia représente vingt pour cent de la performance du S&P, cinq cents cette année.

00:11:22: Vingt pourcent une seule boîte est à peu près autant de sa croissance bénéficiaire.

00:11:27: Une entreprise, une, tient sur ces épaules un cinquième de la performances de la plus grosse bourse mondiale !

00:11:34: Et le marché des options ce soir ?

00:11:36: Ah ben lui il presse un mouvement de plus ou moins six à sept pour cent dans un sens ou d'un autre.

00:11:41: Soit environ trois cent cinquante milliards de dollars de capitalisation susceptibles à bouger en une nuit, l'équivalent du PIB de la Finlande !

00:11:49: En une nuit sur une seule publication.

00:11:52: Ça fout les jetons là hein ?

00:11:53: Bon je vais quand même vous mettre un bémol parce que le trimestre dernier des traders d'option nous a fait exactement le même sketch.

00:11:59: Ouh attention ça va bouger très fort !

00:12:01: En agitant les mains au-dessus de la tête et puis au final il sait rien passer.

00:12:05: Que dalle donc on verra... Niveau attente, on parie sur un chiffre d'affaires autour de seventy-neuf milliards.

00:12:10: Un IPS proche de un seventy-cinq dollars... Mais ça c'est pas ça qui compte !

00:12:14: Ce qu'il compte ?

00:12:15: C'est la guidance pour le prochain trimestre.

00:12:16: Quelque part entre quatre-vingt-sept et ninety-mières.

00:12:18: Au dessus de nante deux, Le Nasdaq par en orbite On allume les lumières, on rappelle le DJI Et on commande le champagne.

00:12:24: En dessous de quatre-vingt sept, ses deux claques et au lit.

00:12:27: Et surtout, les mots de Jensen vont être importants.

00:12:29: Tout le monde va scruter chaque syllable sur Blackwell.

00:12:33: si il dit Strong demand supply constraint Accelerating deployment On est sauvé pour au moins trois mois.

00:12:39: S'il dit Transition Normalization ou pire encore Temporary softness Alors là on ira se coucher en PLS en espérant un miracle pendant la nuit.

00:12:48: Mais y a un truc qu'il faut absolument que vous compreniez Mais c'est peut-être le plus pervers de toute l'histoire.

00:12:53: Nvidia aujourd'hui souffre désormais d'un syndrome qu'on appelle « Le Parfait Obligatoire ».

00:12:58: Sur les treize dernières publications de Nvidia, la performance médiane du titre entre l'ouverture et la clôture du lendemain est de moins de virgule deux pour cent.

00:13:07: Oui !

00:13:08: moins de virgule deux pour cent.

00:13:09: Nvidia bat les attentes systématiquement depuis des mois et des mois, c'est devenu aussi certain que la mort les importe.

00:13:16: plus régulier qu'un train suisse et le titre baisse quand même, plus d'une fois sur deux.

00:13:20: Pourquoi ?

00:13:21: Parce que les chiffres sont déjà dans les prix parce qu'on savait... Parce que pour battre les attente aujourd'hui il faut plus battre l'attente !

00:13:27: Il faut les pulveriser!

00:13:29: Il faut humilier les analystes et écraser le consensus avec mes prix sinon ça ne suffira jamais.

00:13:34: Et puis alors il y aura le sujet Chine, bien sûr.

00:13:36: Pékin a décidé de se passer des GPU H-II de Nvidia officiellement et mise donc désormais sur une architecture maison ou à Heille qui est présentée avec un sérieux digne d'un porte-parole nord-coréen comme aussi performante et bien moins couteuse.

00:13:51: Alors, est-ce que techniquement c'est vrai ?

00:13:53: Alors j'en ai aucune idée !

00:13:55: Mais ça n'a pas d'importance.

00:13:56: Pas d'important parce que narrativement parlant, ça suffit à fissurer un tout petit peu l'idée... ...d'un monopole Nvidia éternel.

00:14:03: et sur les marchés vous savez ce n'est pas la vérité qui compte hein.

00:14:06: C'est l'histoire qu'on raconte autour.

00:14:08: Et puis alors il y a bien sûr le sujet est plus large, tout secteur semiconductor commence à transpirer un petit peu.

00:14:13: Le SOC ça quand même perdu neuf vingt-huit pour cent depuis une semaine, Intel a lâché quinze pour cent sur la même période, MicroL aussi et en trois séances.

00:14:22: et Bank of America estime que seventy cinq pour cent des gérants considèrent le long global semiconductor comme le trade le plus crowded du marché.

00:14:30: Tout le monde fait la même chose.

00:14:31: Vous savez ce que ça veut dire ?

00:14:32: Ça veut dire que seventy-cinq pour cent des gens qui savent sont du même côté de bateau, et quand tout le monde est sur le même côté du bateau il suffit d'une petite vague pour que tout le monde finisse à la flotte en même temps !

00:14:42: On sort donc deux trois jours de baisse.

00:14:43: les taux se tendent comme une corde de violonçale prête a claquer.

00:14:46: Le pétrole ne descend pas, le président américain joue à risque avec l'Iran, le Sénat se rebelle, le nouveau patron de la fête prend ses fonctions avec une patate brûlante dans chaque main.

00:14:56: Et une seule entreprise doit convaincre la planète entière.

00:14:59: Tout va bien !

00:15:00: Si il y a une vidéo d'Elypse, ce soir on repart pour un tour.

00:15:03: Le Nasdaq rebondira les ITF Intelligences Artificielles s'embrassent gros.

00:15:07: Les analystes ressortiront leur price target sous psychotrope... Objectif, deux cent cinquante dollars minimum.

00:15:13: Conviction neuf sur dix et tout le monde fera semblant d'oublier que le trente ans est à cinq dix-neuf.

00:15:18: Si il y a une vidya des soirs même un peu, même sur la guidance, même si un seul mot mâle choisi de Jensen alors le marché pourrait découvrir brutalement qu'il dansait depuis des mois au bord d'un précipice particulièrement profond et qu'ils n'avaient pas trop pris le temps de regarder en bas.

00:15:32: Petit bonus ce matin Samsung n'a pas trouvé d'accord avec ses salariés qui se sont mises en grève.

00:15:36: l'Asie est dans le rouge Bien sûr, et Samsung perds trois pour cent.

00:15:40: Le Cosplay deux pour cent, le Nikkei un virgule cinq pour cent et les Futurs américains sont en baisse de zéro virgules zéro-deux pour cent autour.

00:15:46: dire que tout le monde retient son souffle ce soir c'est donc Nvidia, le reste est du folklore.

00:15:52: Et moi je tournerai une vidéo spéciale sur les chiffres de ce soir vers minuit qui sera mise en ligne vers une heure du matin Je pense sur la chaîne Swisscote en français.

00:16:00: d'ici là On attend avec du café, beaucoup de café.

00:16:04: Aujourd'hui soit Jensen marche sur l'eau, soit vos streets découvrent qu'elle s'est pas nagée.

00:16:08: N'oubliez pas de vous abonner à la chaîne, de liker et partager, commenter et revenir dans la nuit pour voir où on est parce que ce soir Morning Bull sera night !

00:16:18: Bye bye !

00:16:18: Bonne journée à tous et à tout à l'heure !

00:16:20: Salut !

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